华为业务新增量，强化卫星保障技术基座

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 2023 年 11 月 8 日 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 13.24 总股本/流通股本（亿股） 2.99 / 2.44 总市值/流通市值（亿元） 40 / 32 52 周内最高/最低价 16.32 / 11.34 资产负债率(%) 52.9% 市盈率 77.88 第一大股东 李福华 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 新晨科技(300542) 华为业务新增量，强化卫星保障技术基座  深耕行业二十余年，积极布局金融信创矩阵 公司在金融信息化领域拥有 20 多年的深厚行业经验，在电子渠道及渠道整合、支付结算、新一代中间业务、交易银行、云平台应用、数据交换等领域具有较强的市场竞争力。公司持续布局金融信创，推进软件产品国产化适配，2023 年 3 月，公司“电子信用证解决方案”获评金融信创生态实验室“金融信创优秀解决方案（一般业务类）”；2023 年 8 月，公司成功入围中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目。公司依托于独立安全、自主可控且久经行业检验的产品及技术，协手产业生态合作伙伴，赋能金融信创纵深发展。  智慧引领科技强军，助力载人航天工程 军事智慧化方面，公司专注于大数据、区块链、云计算等新技术在行业应用的落地研究和创新研发，紧扣军队信息化、智能化发展需求，在军工大数据、军工智慧物联、综合集成等方面，助力新时代军事智能科技创新。2023 年 4 月，公司成功亮相第八届中国（北京）军事智能技术装备博览会。 载人航天工程方面，公司发挥自身在网络、安全、云平台、存储、数据等技术领域的优势，为 CZ-2F 型号进行发射保障，型号发射成功率 100%。2023 年 10 月 26 日，公司为神州十七完成了射前检修及巡检任务，并在发射全程进行保障工作。  华为卓越贡献合作伙伴，推动自主可控生态发展 公司持续深化与华为的交流合作，加速提升以金融行业为核心、多领域项目协同的综合能力，助推与华为的战略合作不断迈向新的高度。2021 年，公司成为华为认证及 ISV 合作伙伴；2022 年 6 月，公司通过华为最高级别服务商认证，成为华为 CSP 五钻数通&安全认证服务伙伴；2023 年 5 月，公司荣获华为“能力提升奖”、“产业卓越贡献奖”、“行业卓越贡献奖”、“业绩翻番奖”四个年度大奖。目前，公司与华为已在多个行业项目合作，覆盖了数通、存储、安全等多条产品线。  投资建议 预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 0.18、0.27、0.40 元，当前股价对应的 PE 分别为 75.06、48.73、32.96 倍。公司受益于金融信创、军队信息化的推进，成功入围中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购等项目。随着人民币国际化进程快速推进，国际结算业务也有望受益。首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示： 产品研发进度不及预期；下游市场不确定性较高；行业竞争加剧等。 -16%-10%-4%2%8%14%20%26%32%38%2022-112023-012023-042023-062023-082023-11新晨科技计算机 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2  盈利预测和财务指标 项目\年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 1455 1486 1909 2422 增长率(%) 37.12 2.11 28.48 26.87 EBITDA（百万元） 85.41 69.43 101.96 147.25 归属母公司净利润（百万元） 52.13 52.67 81.12 119.91 增长率(%) -18.01 1.03 54.03 47.82 EPS(元/股) 0.17 0.18 0.27 0.40 市盈率（P/E） 75.83 75.06 48.73 32.96 市净率（P/B） 6.29 6.00 5.34 4.60 EV/EBITDA 40.16 55.28 37.58 25.71 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1 深耕行业二十余年，积极布局金融信创矩阵 1.1 技胜一筹，助力金融行业发展先行一步 公司是以金融行业为核心，覆盖军工、公安、媒体及大中型国有企事业单位等领域的专业信息化解决方案与服务供应商，提供软件开发、系统集成、专业技术服务等多层次的行业信息化服务。公司主要为金融客户提供电子渠道及渠道整合、贸易融资、新一代中间业务、交易银行、数据交换、大数据平台、区块链平台、债券综合业务、家族信托管理等软件开发服务，以及为客户提供数据中心规划设计咨询、软硬件选型与部署实施等覆盖 IT 基础设施建设全生命周期的系统集成解决方案和服务。2023 年前三季度，公司实现主营业务收入 8.49 亿元，同比增长 3.18%。 图表1：公司解决方案 资料来源：公司官网，中邮证券研究所 公司始终把握金融行业 IT 解决方案的发展趋势，以电子渠道及渠道整合、支付结算、新一代中间业务、交易银行为业务主线，已在新型渠道类解决方案领域拥有了较高的行业知名度及市场占有率。公司一直致力于区块链、大数据、人工智能等新技术领域的跟踪研究和应用推广，全面拥抱元宇宙、人工智能等前沿产业，积极促进创新技术的应用落地，2023 年 2 月，公司亮相第三届全息数字经济与元宇宙产业生态峰会，成为元宇宙三十人论坛理事单位。 区块链方面，公司不断加大研发投入，持续跟进主流区块链平台以及开源社区版本，借助公司在贸易融资、供应链、资金管理等领域的业务优势推动创新应用落地，积极对共识算法、加密算法和跨链技术等方面展开深入研究工作。2023 年 4 月，公司申请的“一种区块链上基于 vrf 和实用拜占庭算法的共识方法”（专利号：ZL 2020 1 0499181.2）获得国家知识产权局颁发的《发明专利证书》，进一步巩固了公司在金融区块链领域的布局。 Al 大模型方面，公司与主流通用大模型厂商合作，在金融等相关垂直领域推进微调训练和评估体系研究。2023 年 5 月，公司签约成为百度文心千帆大模型平台生态伙伴，将与百度智能云共同探讨金融科技转型过程中大模型强 AI 在金融行业上的业务创新。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表2：公司成为百度文心千帆签约合作伙伴 资料来源：公司官方微信公众号，中邮证券研究所 1.2 技术过硬，赋能金融信创纵深发展 作为公司布局金融信创矩阵的重要一环，新晨电子信用证系统于 2020 年开发完成，并取得了相应的计算机软件著作权。该系统以自主可控的低代码企业建模平台作为