软件与服务行业【广发TMT产业研究】美股科技股观察：苹果业绩稳步向好，服务业务增长强劲，Netflix收入增速提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 行业专题研究|软件与服务 2023 年 11 月 7 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 罗可心 020-66336855 luokexin@gf.com.cn [Table_Title] 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察 苹果业绩稳步向好，服务业务增长强劲，Netflix 收入增速提升 [Table_Author] 分析师： 杨琳琳 SAC 执证号：S0260514050004 SFC CE.no: BNC117 0755-23480370 yll@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  苹果：营收降幅进一步收窄，iPhone 收入稳中有升，服务业务增长强劲。FY23Q4 收入同比-0.7%至 895.0 亿美元，降幅进一步收窄，排除汇率因素收入总体同比增长；净利润达 229.6 亿美元，同比+10.8%。iPhone 新兴市场表现亮眼，Mac 表现低迷，iPad 下行趋势有所缓解，可穿戴/家居/配件收入同比下降，服务业务高速增长。iPhone 营收创下第三季度新高，新兴市场表现强劲。Mac 收入降幅扩大，客户群创下新高，FY23Q4 在MacBook Air 驱动下，Mac 买家中约半数为新用户；22 年第三季度高基数致 iPad 营收下滑，FY23Q4 新客户超半数；可穿戴/家居/配件业务增速同比转负，在欧洲市场创下收入新纪录。服务业务同比+16.3%至 223.1亿美元，在所有类别和地理区域都取得了增长，交易账户和付费账户同比增长两位数，均创下历史新高，付费订阅量已超过 10 亿。据 FY23Q4 Earnings Call，在 FY24Q1 同比少 1 周的情况下，公司预计 FY24Q1 收入将与 FY23Q1 接近（汇率将有 1pct 负影响）；预计 iPhone 同比继续增长，服务业务继续强劲增长，Mac 增速环比改善，同时 iPad/可穿戴/家居/配件增速将承压。  Netflix：付费用户数驱动 23Q3 业绩增长，付费共享+价格调整+广告计划带来增量，预计 23Q4 收入加速增长。23Q3 平均付费会员数同比+9%驱动收入同比+8%。23Q3 期末全球付费会员数同比+11%达 2.47 亿人，季度净增约 876 万付费用户，其中超 40%来源于 EMEA 地区。公司正通过付费共享业务、价格调整和广告计划进一步提升货币化水平，公司已将付费共享服务推广至所有地区，预计未来几个季度将贡献增量会员；价格方面，公司在美国、英国和法国提高了 Basic 和 Premium 计划价格，平均提价幅度为 15.9%；广告方面，提高定价和套餐策略的复杂性以扩大广告业务规模。根据 23Q3 Letter to Shareholders，公司预计 23Q4 营收达 87 亿美元（YoY+11%），增速提升；预计付费共享+价格调整+广告计划将驱动 23Q4 收入加速增长。  风险提示。汇率变动风险；宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧风险。 [Table_Report] 相关研究： 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察:23Q3 总结：业绩继续回升，AI 赋能影响显现，Q4 指引延续增长 2023-11-06 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察:亚马逊 AWS 利润率显著提升，Meta 广告加速复苏 2023-11-02 广发 TMT 产业研究:供应链金融行业：解决小微企业融资难题，前景可观 2023-10-31 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 行业专题研究|软件与服务 目录索引 一、苹果：营收降幅进一步收窄，IPHONE 稳中有升，服务业务增长强劲 ....................... 4 （一）FY23Q4 收入降幅进一步收窄 ......................................................................... 4 （二）IPHONE 收入稳中有升，MAC 低迷，IPAD 下行趋势收窄，可穿戴/家居/配件收入同比下降，服务业务增长强劲 ................................................................................ 6 （三）业绩指引：预计 FY24Q1 收入同比基本持平 .................................................. 8 二、NETFLIX：业绩超预期，Q4 指引增速继续提升，付费共享+价格调整+广告计划驱动增长................................................................................................................................... 10 （一）营收加速增长，超此前指引，付费会员数驱动增长 ...................................... 10 （二）EMEA、拉丁美洲地区领衔增长，多地区量价齐升 ....................................... 12 （三）付费会员数驱动增长，共享账户及广告计划显成效 ...................................... 14 （四）业绩指引：预计 23Q4 收入增速继续提升，付费共享+价格调整+广告计划带来增量....................................................................................................................... 15 三、风险提示 .................................................................................................................... 17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 19 [Table_PageText] 行业专题研究|软件与服务 图表索引 图 1：苹果营业收入及同比增速 ............................................................................. 5 图 2：苹果净利润及同比增速 ..........................