农林牧渔行业：法国复关，鸡价高位震荡，猪价上涨放缓

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 法国复关，鸡价高位震荡，猪价上涨放缓 报告摘要： [Table_Summary] 法国复关，鸡产品价格高位震荡。山东地区鸡苗周均价 9.42 元/羽，周环比下跌 2.28%，同比上涨 186.54%。肉毛鸡周均价 5.05 元/斤，周环比下跌 0.63%，同比上涨 36.86%。由于目前为鸡肉消费淡季，且鸡产品价格较高，鸡产品价格上涨乏力，小幅回调 0.93%，鸡苗、毛鸡价格小幅回调。消费旺季来临前，随着贸易商补货需求上升，产品价格有望继续上涨，鸡苗价格仍有上涨快空间，但空间有限。河南地区鸭苗周均价 6.54 元/羽，周环比下跌 5.49%，同比上涨 147.73%。毛鸭周均价 3.90 元/斤，周环比上涨 0.10%，同比上涨 118.06%。3 月 27 日，农业农村部、海关总署解除法国禽流感疫情禁令，预计今年祖代引种量将高于 2018 年，由于祖代鸡引种将于一年后传递至商品代，且 2018年引种量于 10 月份后才开始上升，因此预计 2019 年 11 月前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态，法国复关对年内白羽鸡市场影响有限。2月15日商务部公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定，决定自 2019 年 2 月 17 日起，对原产于巴西的白羽肉鸡产品征收税率为 17.8-32.4%的进口关税，征收期限为 5 年，支撑国内鸡产品价格。推荐关注：圣农发展、仙坛股份。 本周没有新疫情通报，猪价上涨放缓。根据猪易网数据，3 月 29 日全国生猪平均价为 14.81 元/公斤，周度涨幅为-0.60%，年初至今涨幅为13.84%。本周没有通报新的非洲猪瘟疫情，截至本周末，已有 16 个省市解除封锁，8 个省市仍有 1 例疫情未解封，广西仍有 2 例疫情未解封。行情宝数据显示，3 月 29 日辽宁外三元价格为 14.39 元/公斤，吉林为14.27 元/公斤，黑龙江为 14.61 元/公斤，内蒙古为 14.05 元/公斤，河南为 14.97 元/公斤，浙江为 17.39 元/公斤，广东为 14.31 元/公斤，四川为 17.15 元/公斤，本周全国猪价震荡上涨，突破前高后有所回落，涨速放缓。非洲猪瘟疫苗的研制目前仍无进展，预计至少 1-2 年无法研发成功，我们预计年内高点达到 22-24 元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 500-700 元，2020 年头均盈利超 1000 元。推荐组合配臵：龙头+高弹性品种，温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、新五丰等。 风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件、国际贸易政策风险 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 温氏股份 40.60 1.27 0.76 2.20 31.96 53.56 18.42 买入 圣农发展 24.89 0.25 1.21 2.46 97.91 20.49 10.11 买入 海大集团 28.20 0.77 1.04 1.25 36.80 27.10 22.47 买入 天马科技 10.25 0.31 0.43 0.46 33.06 24.10 22.11 增持 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuo e]历史收益率曲线 -33%-25%-17%-9%-1%7%2017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10农林牧渔沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 17.54% 48.42% 24.58% 相对收益 12.01% 19.80% 25.13% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 106 总市值（亿） 12175 流通市值（亿） 9482 市盈率（倍） 36.84 市净率（倍） 3.13 成分股总营收（亿） 5859 成分股总净利润（亿） 257 成分股资产负债率（%） 46.88 [Table_Report]相关报告 《多地猪价跳涨，鸡苗价格强势上涨》 2019-03-10 《农林牧渔行业周报:鸡苗价格逼近前期高点，猪价继续回落》 2019-03-03 《春节后鸡苗、毛鸡价格高开，猪价大幅反弹》 2019-02-17 《鸡苗价格恢复快速上涨，猪价遭节前抛售打压》 2019-01-26 [Table_Author]证券分析师：李瑶 执业证书编号：S0550519010002 010-63210890 li_yao@nesc.cn 研究助理： 李峻峰 执业证书编号：S0550117090057 010-58034581 lijunfeng@nesc.cn 发布时间：2019-03-31 /农林牧渔 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 一周行情回顾 上周（3 月 25 日-3 月 29 日）申万农林牧渔板块上涨 2.65%，在所有 28 个板块中排名第 2。其中，农林牧渔板块中畜禽养殖板块本周上涨 5.76%，在农业子版块中表现最好；林业板块下跌 4.38%，在农业子板块跌幅最大。 图 1：申万子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 图 2：农业各子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind 1.1. 本周没有新疫情通报，猪价上涨放缓 • 根据猪易网数据，3 月 29 日全国生猪平均价为 14.81 元/公斤，周度涨幅为-0.60%，年初至今涨幅为 13.84%。本周没有通报新的非洲猪瘟疫情，截至本周末，已有 16 个省市解除封锁，8 个省市仍有 1 例疫情未解封，广西仍有 2 例疫情未解封。行情宝数据显示，3 月 29 日辽宁外三元价格为 14.39 元/公斤，吉林为 14.27 元/公斤，黑龙江为 14.61 元/公斤，内蒙古为 14.05 元/公斤，河南为 14.97 元/公斤，浙江为 17.39元/公斤，广东为 14.31 元/公斤，四川为 17.15 元/公斤，本周全国猪价震荡上涨，突破前高后有所回落，涨速放缓。非洲猪瘟疫苗的研制目前仍无进展，预计至少 1-2年无法研发成功，我们预计年内高点达到 22-24 元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 500-700 元，2020 年头均盈利超 1000 元。 标的推