基金产品专题研究系列之九：国内ETF产品梳理及投资总览

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 52 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2019 年 3 月 26 日 证券研究报告 [Table_Title]国内 ETF 产品梳理及投资总览 基金产品专题研究系列之九 [Table_Summary]报告摘要： ETF 是基金产品中的特殊组成部分，它大多采用指数化管理方式，可以紧密跟踪指数表现；同时 ETF 交易相对高效便捷，适合作为机构投资者配置和交易的工具型产品。本文对国内 ETF 按照跟踪指数类别进行了详细的区分和比较，旨在提供对 ETF 产品的系统梳理及 ETF 投资的清晰总览。 国内 ETF 市场结构：股票型 ETF 占据主导地位目前国内现有 ETF 以跟踪股票指数为主，股票型 ETF 规模合计占比高达 90%。其他类别资产，如债券、商品等也可以通过对应的 ETF 产品实现相对高效的基金投资。宽基股票指数 ETF：头部 ETF 管理人占据旗舰型产品目前国内宽基股票指数 ETF 的市场格局已经基本确定，在上证 50、沪深 300、中证 500 和创业板指数等主要宽基指数中，头部 ETF 管理人利用先发优势推出的旗舰型 ETF 具有极高的市占率。 非宽基股票指数 ETF：产品精细化耕作，满足特定市场需求非宽基股票指数 ETF 的发展各具特色，例如行业 ETF 中，目前交易最活跃的产品集中在金融地产、医药、TMT 和军工等少数行业；主题概念类ETF 中，近期发行的央企结构调整 ETF 和 MSCI 概念 ETF 均受到市场广泛关注；风格策略类 ETF 主要集中在红利策略和价值策略两类产品上。 债券、商品、海外资产 ETF：大类资产配置的有效工具非股票型 ETF 的产品数量虽然相对较少，但在资产配置中扮演着重要角色。目前国内债券型 ETF 主要以 5 年、10 年期国债 ETF 为主；商品型ETF 现阶段只有以现货黄金为标的的产品；QDII 型 ETF 目前主要以跟踪香港市场股票指数的 ETF 为主。 ETF 市场特征：规模具备头部效应，产品先发优势至关重要目前国内 ETF 市场的产品规模具备明显的向头部管理人、向头部产品集中的特点。在已发行的规模超过 100 亿的 ETF 中，大部分都是同类产品中最早发行的或属于最早发行的一批，同类产品中的先发优势至关重要。 未来展望：市场存在较大扩容空间，更多创新型产品值得期待除了宽基股票指数 ETF 之外，目前国内其它类型的 ETF 仍存在较大扩容空间。近期部分基金公司上报了国内首批指数增强型 ETF，后续伴随科创板落地等一系列新的市场热点，各类创新型 ETF 产品值得期待。 风险提示本文仅对国内现有的 ETF 产品情况进行梳理分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品投资建议。 注：如无特别说明，本文所有统计数据截止日期均为 2019-3-22。 图：不同投资类型的 ETF 规模占比 数据来源：Wind, 广发证券发展研究中心 [Table_Author]分析师： 樊瑞铎 SAC 执证号：S0260517080004 020-66335129 fanruiduo@gf.com.cn 分析师： 马普凡 SAC 执证号：S0260514050001 021-60750623 mapufan@gf.com.cn 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，樊瑞铎,马普凡,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 基于因子的主动股票型基金优选策略:基金产品专题研究系列之八 2019-03-05 主动型股票基金风格的定量研究与组合构建:基金产品专题研究系列之七 2019-01-03 主动管理型股票基金超额收益影响因素分析：基金产品专题研究系列之六 2018-12-07 90%3%3%4%股票型ETF债券型ETF商品型ETFQDII型ETF20053312/36139/20190327 16:12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 52 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、ETF 市场现状概览 ....................................................................................................... 6 1.1 ETF 产品的发展历程 ............................................................................................ 6 1.2 ETF 产品的投资范畴 ............................................................................................ 7 1.3 国内主要的 ETF 基金管理人 ................................................................................ 7 二、权益类 ETF 产品介绍 .................................................................................................. 9 2.1 宽基指数类 ETF ................................................................................................. 11 2.1.1 大市值股票指数 ETF .............................................................................. 12 2.1.2 中市值股票指数 ETF .............................................................................. 15 2.1.3 小市值股票指数 ETF .............................................................................. 17 2.1.4 市场综合类股票指数 ETF ....................................................................... 18 2.