A股量化择时研究报告：三次美债利差倒挂下的市场

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2019 年 3 月 24 日 证券研究报告 [Table_Title]三次美债利差倒挂下的市场 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary]市场回顾（2019 年 3 月 18 日—2019 年 3 月 22 日）结构表现 中证 100 中证 200 沪深 300 中证 500 中证 800 中证 1000 1.91% 3.35% 2.37% 4.91% 3.00% 4.11% 行业表现 强度前五：综合,休闲服务,计算机,食品饮料,传媒 强度后五: 有色金属,银行,农林牧渔,家用电器,电气设备 市场估值 指数估值  ：上证综指、深圳成指、沪深 300、创业板指、中小板指行业估值 相对 PE 较低：建筑材料、传媒、地产、商业贸易、化工 相对 PE 较高：有色金属，计算机，机械，国防军工，通信 市场情绪 新高比例  ：创近 60 日新高个股数占比由上周的 9.2%升至本周的17.5% 新低比例  ：创近 60 日新低个股数占比由上周的 0.29%升至本周的0.30% 均线结构  ：多头排列减空头排列由上周的 30.2%升至本周的 60.2%基金仓位  ：普通股票整体仓位由上周的 80.3%升至本周的 80.4%择时模型 中期模型 GFTD 和 LLT 模型在多数指数上认为看多结论。 矿工论市 市场展望 本次 1 年-10 年美债利差倒挂的持续性有待观察，若持续性较强，那么美股将承压；若持续性不强同时考虑到 2018 年四季度美股已经出现较为明显的调整，那么美股可能并不悲观。A股除了受全球流动性影响之外，内部流动性趋势影响是更重要因素。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 表 1 择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图 1 GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图 2 LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author]分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn [Table_DocReport]相关研究： 保持高仓位运行:A 股量化择时研究报告 2019-03-17 看好调整之后的长期行情:A股量化择时研究报告 2019-03-10 [Table_Contacts] 20014553/36139/20190325 16:09 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、市场表现回顾............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ..................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 四、择时模型 .................................................................................................................... 13 （一）量化模型择时最新结论 .................................................................................. 13 （二）择时净值 ........................................................................................................ 13 五、A 股日历效应 .........................................................................................