广发宏观：高频数据下的10月经济

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 [Table_Page] 宏观经济研究报告 2023 年 11 月 2 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 10 月经济 [Table_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 贺骁束 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260517030003 021-38003572 021-38003589 guolei@gf.com.cn hexiaoshu@gf.com.cn 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要：  中电联口径数据，10 月 6 日-10 月 12 日、10 月 13 日-10 月 19 日、10 月 20 日-10 月 26 日燃煤发电企业日均发电量同比增速 8.5%、6.5%、3.4%（9 月周度同比在-0.2%-4.1%之间）。10 月六大发电集团耗煤量日均值为79.71 万吨，同比回落 0.3%（9 月全月同比-7.1%）。 据同花顺数据，10 月六大发电集团日均耗煤量 79.71 万吨，相较 9 月环比回升 0.8%（2013-2022 年 10 月环比读数为-18.34%~-3.54%）；相较去年 10 月日均耗煤回落 0.3%（9 月全月同比-7.1%）。 据中电联口径数据，10 月 6 日-10 月 12 日、10 月 13 日-10 月 19 日、10 月 20 日-10 月 26 日燃煤发电企业日均发电量同比增速 8.5%、6.5%、3.4%（9 月周度发电量同比增速区间为-0.2%-4.1%，9 月最后一周增速 0.9%）。同期发电量两年复合增速 4.6%、1.3%、-0.9%（9 月两年平均增速区间-1.2%-6.3%，9 月最后一周两年平均增速 6.3%）。  10 月全国十大城市地铁客运量日均为 5845 万人，四周数据分别为 5021、6141、6116、6129 万人，和 8-9 月数据的 6117、5714 万人对照，节后三周居民生活半径处于近月高位。节后执行航班数小幅回落，10 月国内执行航班（不含港澳台）日均值环比回落 2.2%，8-9 月环比增速分别为 1.7%、-9.0%；但国际航班执行架次刷新历史新高。 据 Wind 数据（如未特别说明，报告数据均来自 Wind）：截至 10 月 31 日，北京、上海、广州、深圳月均值客运量分别为 957 万人（9 月日均 975 万人）、1021 万人（9 月日均 1024 万人）、887 万人（9 月日均 857 万人）、754 万人（9 月日均 724 万人）。全国十大城市地铁客运量日均值 5845 万人次，8-9 月数据分别为 6117、5714万人。10 月的四周数据分别为 5021、6141、6116、6129 万人，9 月最后一周 5802 万人。2018-2022 年 10 月地铁客运量环比分别为 0.4%、0.1%、-1.9%、-2.1%、-6.7%。除四大一线城市以外，南京、重庆、苏州、成都地铁客运量均值环比变动幅度为 1.3%~6.5%。地铁客运量为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径变化无疑会影响消费和服务业。 截至 10 月 31 日，国内执行航班日均值为 12512 架次，其中 8-9 月度日均值分别为 14069、12798 架次，环比读数回落 2.2%。10 月四周执行航班日均值分别为 13755、12146、12224、12224 架次，计划航班日均值分别为 15240、14603、14307、14168 架次。10 月国际航班、港澳台航班均值分别为 1079、298 架次，继续刷新历史新高。历史上航班指标与服务业活动预期指数高度相关。  地产销售同比降幅缩窄。10 月 30 大中城市日均成交面积 33.9 万方，绝对量和 8-9 月日均成交的 30.6、34.1 万方差距不大，低基数背景下同比降幅显著收窄。四周成交面积日均值分别为 7.7、34.3、39.5、44.5 万方，一个 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 [Table_PageText] 宏观经济研究报告 积极的迹象是第四周数据已经较高。一二三线城市成交面积相较去年同期分别为-7.7%、9.8%、-23.3%，三线成交仍明显偏低。主要城市二手房成交数据分化。 截至 10 月 31 日，全国 30 大中城市商品房成交日均面积为 33.9 万方，月均值环比回落至-0.6%，相较去年同期下降 2.6%。30 城节假日期间（1 日-6 日）、第二周（7-14 日）、第三周（15-21 日）、第四周（22-31 日）成交面积日均值为 7.7、34.3、39.5、44.5 万方，9 月最后一周（9 月 24 日-9 月 30 日）日均成交 46.6 万方。一、二、三线城市成交面积同比分别为-7.7%、9.8%、-23.3%（9 月同比分别为-24.7%、-16.7%、-31.9%）。 主要城市二手房数据呈现分化。截至 10 月 31 日，北京二手房成交（签约）套数月均值 389 套，环比回落 26.5%；深圳、成都、南京二手房成交面积环比增速为 10.3%、18.8%、4.0%。10 月百城土地溢价率月均值 3.3%。  截至 10 月 29 日，国内港口完成货物、集装箱吞吐量较去年同期分别增长 2.3%、0.7%，较 9 月读数 9.7%、9.5%有所回落；从周度数据来看，国庆假期（10 月 2 日-10 月 8 日）当周数据拖累较大，货物吞吐量同比读数-2.6%，后续三周同比分别为 0.4%、12.7%、3.6%。10 月韩国出口同比 5.1%，连续三个月呈边际修复，且同比增速自去年 9 月以来首度转正，不过 10 月数据存在低基数效应影响。从出口结构来说，韩国出口也是观测中国电子产业链出口的影子指标。 10 月韩国出口增速 5.1%（9 月全月同比-4.4%，8 月全月同比-8.1%，去年同比 6.1%），其中半导体前 20 日出口同比-6.4%（9 月前 20 日同比-14.1%），计算机外围设备前 20 日出口同比 3.5%（9 月前 20 日同比-30.3%），无线电通讯设备前 20 日出口同比 6.1%（9 月前 20 日同比 3.8%）。 截至 10 月 29 日，国内港口完成货物、集装箱吞吐量均值同比分别为 2.3%、0.7%，今年 9 月同比分别为 9.7%、9.4%。10 月 2 日-8 日、10 月 9 日-15 日、10 月 16 日-22 日、10 月 23 日-29 日货物吞吐量同比分别为-2.6%、0.4%、12.7%、3.6%；同期集装箱吞吐