机械设备行业动态点评：景气度有所波动，关注新技术／出海等

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备 景气度有所波动，关注新技术/出海等 华泰研究 机械设备 增持 (维持) 研究员 倪正洋 SAC No. S0570522100004 SFC No. BTM566 nizhengyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王自 SAC No. S0570123070064 wangzi022582@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 10 月 31 日│中国内地 动态点评 23 年 10 月制造业景气度有所波动，关注工业机器人/激光/机床/叉车等板块 2023 年 10 月 31 日，国家统计局公布了 23 年 10 月制造业 PMI。23 年 10月，制造业 PMI 为 49.5%，环比下降 0.7pct；生产指数为 50.9%，环比下降 1.8pct；新订单指数为 49.5%，环比下降 1.0pct，受“十一”休假和节前需求提前释放等因素影响，制造业景气水平有所波动；生产经营活动预期指数为 55.6%，环比上升 0.1pct；采购量指数和原材料库存指数分别为 49.8%、48.2%，环比下降 0.9、0.3pct。景气度有所回落背景下，重点关注新技术/出海/航空航天等高端行业进口替代所带来的机会，如工业机器人/激光/机床/叉车等行业。 新订单指数受季节性影响承压，装备制造业需求持续恢复 23 年 10 月制造业生产指数为 50.9%，环比下降 1.8pct；制造业新订单指数为 49.5%，环比下降 1.0pct。受季节性影响，制造业市场需求偏离上升趋势。新出口订单指数为 46.8%，环比下降 1.0pct，从历史数据来看，新出口订单指数下降也存在季节性影响。装备制造业生产指数为 53.0%，环比下降0.7pct，仍处于扩张区间，制造业依然稳健发展。装备制造业新订单指数为52.2%，仍处于扩张区间，市场需求持续恢复。 大型企业发挥支柱作用，市场价格联动下行 大型制造业企业 10 月 PMI 为 50.7%，环比下降 0.9pct，继续处于扩张区间，对经济起到一定支柱作用。中型制造企业 PMI 为 48.7%，环比下降 0.9pct。小型制造企业 PMI 为 47.9%，环比下降 0.1pct，景气水平有所回落。受近期部分大宗商品价格下降和市场需求回落等因素影响，原材料购进价格指数为 52.6%，环比下降 6.8pct，为过去 4 个月以来首次下降。原材料价格增速放缓叠加市场需求波动下行，产成品价格有所下跌，原材料出厂价格指数为47.7%，环比下降 5.8pct。 企业预期持续上升，通用/专用设备行业利润有望进一步改善 10 月制造业生产经营活动预期指数为 55.6%，环比上升 0.1pct，连续 4 个月位于较高景气区间。从行业看，造纸印刷、汽车和铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于 60.0%以上高位景气区间。结合 10 月 27日发布的 9 月工业企业经济效益数据，从利润总额来看，通用设备制造业与专用设备制造业 23 年 1-9 月利润总额累计同比分别为+11.0%、+2.4%，较1-8 月累计同比小幅下降 1.9pct、1.2pct。随着稳经济促增长政策继续发力，经济有望持续复苏，我们认为，工业机器人/激光/机床/叉车等行业值得关注。 风险提示：需求恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，外部扰动超预期。 (12)(5)2815Nov-22Mar-23Jun-23Oct-23(%)机械设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 机械设备 附录 图表1： 2023 年 10 月制造业 PMI 为 49.5%，环比下降 0.7pct 资料来源：国家统计局，华泰研究 45%47%49%51%53%55%57%59%2018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10制造业PMI制造业PMI：生产制造业PMI：新订单 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 机械设备 免责声明 分析师声明 本人，倪正洋，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。 华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。 华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。 华泰的销