家用电器行业月报:1月家电出口量大幅提升,超高清视频有望成新亮点

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 家用电器 报告原因:定期报告 行业月报 上调评级 1 月家电出口量大幅提升,超高清视频有望成新亮点 看好 2019 年 3 月 12 日 行业研究/定期报告 家电行业近一年市场表现 报告要点 2 月市场表现:上证综指收 2940.95 点,+13.8%;沪深 300 报收 3669.4 点,+14.6%;中小板指收 5893.7 点,+21.9%;创业板指报收 1535.7 点,+25.1%。28 个申万一级行业中排名前三位分别为计算机、电子、非银,家电板排第26 位,环比下降 25 位。2 月家电各子板块均收涨,涨幅居前的为其它视听(+22.3%)、彩电(+22%)、零部件(+15.9%) 从行业资金流向来看,所有 28 个申万一级行业休闲服务、银行、钢铁的资金流入率居前,家电板块资金净流出 3.8%,居第 28 位,较 1 月下降 23 位。 本月个股涨跌幅居前五位:奥马电器(51.23%),兆驰股份(43.3%),奋达科技(134.4%),日出东方(34.3%)和顺威股份(30.9%)。 行业数据 空调:19 年 1 月,空调产销分别为 1270.5 万台和 1309 万台,同比变化分别为+2.2%和-0.5%。从销售分布来看,空调出口 568 万台,同比-8.1%,内销 740.6 万台,小幅上涨 6.2%。产业在线监测的空调行业企业库存是 974万台,同比-5%,环比下降 3.8%。 洗衣机:19 年 1 月,洗衣机产销分别为 641.4 万台和 636.7 万台,同比分别变化+5.4%和+4.8%。从销售分布来看,洗衣机出口 202.4 万台,同比激增+23.5%;内销 430 万台,同比-2.9%。滚筒洗衣机方面,1 月产量237 万台,同比+10.8%;销量 243.3 万台,同比+10.3%;内销 169.6 万台,出口 74 万台,滚筒占比总销量 38.2%,环比上涨 1.5 个百分点,当月滚筒洗衣机销售占比略有回暖。 冰箱:19 年 1 月,冰箱产销分别为 650.7 万台和 607.8 万台,同比分别变动为+8.5%和+11.6%。从销售分布来看,冰箱出口 275.3 万台,同比分析师:石晋 CFA 执业证书编号:S0760514050003 Tel:0351-8686645 Email:shijin@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%18-0318-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-02家用电器指数 上证综指 沪深300 19822898/36139/20190313 15:22 证券研究报告:行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 +31.2%;内销 332.6 万台,同比-0.6%。库存方面 406 万台,较上年同期同比下降 9.8%。  彩电:19 年 1 月,彩电产销分别为 1462 万台和 1446.6 万台,分别同比变动+17.8%和+20.5%。出口 826.3 万台,同比变动+31.1%;内销 620.3万台,同比变动+8.8%。据行业机构数据显示,55 英寸 4K 电视面板跌幅2.2%。由于近年来大陆面板生产线投资过大,导致产能过剩,加上一季度是传统淡季,大尺寸面板价格在 2 月份续跌。 投资建议: 从 1 月产销数据来看,除空调呈现内销小幅提升出口略有下降的态势,其余冰、洗、彩电均出现出口销售大幅攀升,内需动力有限的局面,整体销量在出口拉动下迎来结构性回暖。1 月末国家十部委联合发文将推动绿色、智能家电产业消费的措施,这是自 2013 年国家全面停止家电下乡、以旧换新等惠民政策后,首次全国范围提出家电消费刺激政策,与过去政策有别之处在于高端、智能家电成为主要扶持对象。当前,在持续深化收入分配制度改革、不断完善减税降费政策,增加低收入群体收入,增强居民的消费能力,使消费进一步发挥对经济发展的引导下,我国消费者也从单纯追求产品实用性转变为追求人性化、高品质创新型产品为主。而家电行业已基本进入行业周期的成熟阶段,产业变革进入深水区,产品的细分、高端、智能是未来家电发展的必然趋势。其中彩电行业升级更加明显,根据工信部发布的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022 年)》,指出 2020 年国内 4K 产业生态体系基本完善,8K 关键技术产品研发和产业化取得突破,而 2022 年 4K 电视终端全面普及,8K 电视占比要达到 5%。我们认为,2019年家电市场低估值龙头企业的优势更明显。建议关注:美的集团、青岛海尔、老板电器、新宝股份、四川长虹、海信电器。 风向提示: 1)行业景气度不及预期。 2)汇率大幅波动 3)中美贸易摩擦加剧 19822898/36139/20190313 15:22 证券研究报告:行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 5 1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................. 5 1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 5 1.3 资金流向表现 ................................

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家居家装
2019-03-20
山西证券
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