医药生物周报（23年第41周）：23Q3公募基金医药持仓分析，看好Q4医药投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月30日超 配医药生物周报（23 年第 41 周）23Q3 公募基金医药持仓分析，看好 Q4 医药投资机会核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌021-60375487021-60933167zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cnS0980523050001S0980519010002证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：马千里证券分析师：张超010-880054450755-81982940maqianli@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cnS0980521070001S0980522080001联系人：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《疫苗行业系列报告（5）：带状疱疹疫苗是全球重磅品种，国内商业化空间广阔》 ——2023-10-24《医药生物周报（23 年第 40 周）-ADC 领域再次达成重磅合作，关注具备出海潜力的国产 ADC》 ——2023-10-23《医药生物周报（23 年第 39 周）-降糖/减重产业链主题投资行情复盘，持续关注后续催化剂》 ——2023-10-16《降糖/减重明星药物——GLP1RA 全产业链梳理之综述篇》——2023-10-15《2023 年生物医药行业三季报业绩前瞻——Q3 业绩对股价影响逐步消化，看好 Q4 医药行情》 ——2023-10-11本周医药板块表现强于整体市场，生物制品板块领涨。本周全部 A 股上涨1.56%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 1.48%，中小板指上涨 2.14%，创业板指上涨 1.74%，生物医药板块整体上涨 4.60%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 4.64%，生物制品上涨6.45%，医疗服务上涨 3.80%，医疗器械上涨 4.17%，医药商业上涨2.95%，中药上涨 4.68%。医药生物市盈率（TTM）27.23x，处于近 5年历史估值的 31.33%分位数。2023 年三季度公募基金医药 A/H 持仓分析：三季度全部公募基金医药持仓环比提升至 12.18%（+1.11pp），剔除医药主题基金后的医药持仓环比提升至 6.48%（+0.82pp）。细分板块中，CXO、其他生物制品子板块持仓占比提升明显，中药、化学制剂子板块持仓占比下降幅度居前。2023 年 Q3 公募基金医药行业持仓占比环比 Q2 有所提升，但与历史数据相比，剔除医药主题基金后公募基金对于医药仍处于低配状态。细分板块来看，三季度在行业整顿叠加 GLP-1 产业链催化的影响下，CXO板块持仓占比提升显著，后续建议关注行业整顿影响趋缓后，院内诊疗相关企业业绩触底回升的投资机会。NMPA 发布无参比制剂品种仿制研究公告，发文加强 MAH 委托生产监管。无参比比制剂品种是我国仿制药发展中独有的历史遗留问题，无参比制剂品种仿制研究要求明确后，有望带动仿制药市场的扩容，并为仿制药开发外包行业带来新的业务增量。此外，我们认为 MAH 委托生产监管趋严有望加速 MAH 持有人和 CDMO 企业的洗牌，专业人员配备齐全、体系化的 MAH 以及生产经验丰富、合规经营、质控严格的 CDMO 企业有望体现更强的竞争力，建议关注仿制药 CRO 龙头百诚医药等。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级（亿元） 2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300760.SZ迈瑞医疗买入322396.1115.9139.7168.233.627.823.119.2603259.SH药明康德买入263988.1101.3121.3158.029.926.121.816.7300122.SZ智飞生物买入147675.495.0119.7143.419.615.512.310.3688161.SH威高骨科增持1655.46.07.69.430.327.621.817.6688236.SH春立医疗买入873.13.24.15.128.227.221.216.9688212.SH澳华内镜买入870.20.81.42.0401.0107.562.243.3300601.SZ康泰生物买入326(1.3)10.515.619.70.030.920.916.5603882.SH金域医学买入27327.59.413.618.49.928.920.114.8688046.SH药康生物增持671.62.02.63.540.833.325.519.4301096.SZ百诚医药买入751.92.83.95.238.426.318.914.52162.HK康诺亚-B买入140(3.1)(2.7)(6.0)(6.6)9926.HK康方生物买入319(11.7)19.8(2.6)6.416.149.91789.HK爱康医疗买入762.02.73.54.637.228.321.916.66990.HK科伦博泰生物-B买入155(6.2)(2.5)(5.5)(6.4)1801.HK信达生物无评级665(21.8) (10.9)(6.2)2.8238.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点事件及国信医药观点 ........................................................ 423Q3 公募基金医药 A/H 持仓分析 ........................................................ 4NMPA 发文加强 MAH 委托生产监管 ...................................................... 7NMPA 发布无参比制剂品种仿制研究公告 .................................................10本周行情回顾 ................................................................. 12板块估值情况 ................................................................. 14投资策略 ..................................................................... 15医药行业 10 月月度投资观点 ..