房地产开发行业2023W43：本周新房成交同比-14.5%，百城二套房贷利率继续下行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 10 月 29 日 房地产开发 2023W43：本周新房成交同比-14.5%，百城二套房贷利率继续下行 百城二套房贷利率继续下行。据贝壳数据，10 月全国百城首套主流房贷利率为 3.88%，环比微降 2bp；二套为 4.44%，环比下降 13bp。10 月二套主流房贷利率继续下行，主要是在“831”信贷新政下，二套住房商贷利率政策下限调整为不低于 LPR+20bp，推动一线、二线、三线分别环比下降 7bp、10bp、14bp。其中深圳因新政利率下降较多，首套/二套分别下降 40、30bp 至 4.1、4.5%。我们认为未来主流房贷利率有望进一步降低。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为 0.3%，落后沪深 300指数 1.15 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 23 名。本周上涨个股共 91 支，较上周增长 65 支，下跌股数为 29 支。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 279.7 万平方米，环比提升4.8%，同比下降 14.5%，其中样本一线城市的新房成交面积为 73.6万方，环比 10.5%，同比-5.3%；样本二线城市为 163.3 万方，环比2.4%，同比-8.4%；样本三线城市为 42.8 万方，环比 5.0%，同比-40.0%。从今年累计 43 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 11635.8万方，同比-8.1%；一线城市为 2770.6 万方，同比 1.7%；二线城市为6571.7 万方，同比-9.9%；三线城市为 2293.5 万方，同比-13.2%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 125.9 万方，环比增长 3.5%，同比增长 19.0%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 34.7 万方，环比 5.3%；样本二线城市为 62.0 万方，环比 3.3%；样本三线城市为 29.2 万方，环比 2.0%。 信用债：根据 wind 统计数据，本周（10.23-10.29）共发行房企信用债11 只，环比减少 2 只；发行规模共计 60.93 亿元，环比减少-15.67 亿元，总偿还量 113.83 亿元，环比增加 47.91 亿元，净融资额为-52.9 亿元，环比减少 63.58 亿元。 投资建议：中国房地产走过 2021 年大周期拐点后，未来主旋律是分化，看好“一线+不超过三分之二的二线+少量三线”这个城市组合包，在政策加码到位之下，总量下方有底，上方量价均有一定弹性，能在未来中周期跑赢全国整体水平。我们看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。我们仍然认为有必要去做强刺激进行托底，最终政策力度有望媲美2008、2014 年。年内 9-12 月是政策预期、政策持续释放带来的板块行情。择股方向包含以下几个方向：（1）基本面股票：A 股：华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展等；H 股：越秀地产、绿城中国、华润置地、中国海外发展、建发国际、绿景中国地产、贝壳等；（2）一线政策落地概念、城中村改造概念：北京—城建发展等；深圳—天健集团等；（3）现金流表现优异、负债少、相对抗周期波动的物业：A 股关注招商积余；H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 肖依依 执业证书编号：S0680523080005 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 研究助理 夏陶 执业证书编号：S0680122080038 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：首批消费 REITs 项目正式上报，金融创新支持获实质推动》2023-10-27 2、《房地产开发：2023W42：本周新房成交同比-14.2%，9 月核心城市房价率先企稳》2023-10-22 3、《房地产开发：1-9 月统计局数据点评: 投资、销售同比跌幅继续扩大，新开工、施工持续承压》2023-10-19 -16%0%16%32%48%2022-102023-022023-062023-10房地产开发沪深300 2023 年 10 月 29 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.百城二套房贷利率继续下行 .................................................................................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4.重点公司境内信用债情况 ..................................................................................................................................... 9 5.本周政策回顾 ....................................................................................................................................................