新能源行业2月刊：2月单晶硅片、电池片、组件价格环比略涨

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 投资策略月报|新能源 证券研究报告 [Table_Title]新能源 2 月刊 2 月单晶硅片、电池片、组件价格环比略涨 [Table_Summary]核心观点： 光伏价格跟踪：2 月多晶硅价环比 1 月 26 日下跌，单晶产品环比上涨根据 Wind 资讯，截至 2 月 26 日，国内多晶硅出厂价均价为 71.14 元/千克，环比下滑 1.39%；单晶硅片和多晶硅片出厂价均价分别为 3.12 元/片和 2.13 元/片，环比上涨 1.63%和 0.65%；单晶硅电池片出厂价均价为0.85 元/W，环比上涨 2.42%，多晶硅电池片出厂价均价为 0.7 元/W，环比保持平稳；单晶硅电池组件出厂价均价为 2.12 元/W，环比上涨 2%，多晶硅电池组件出厂价均价为 1.73 元/W，环比保持平稳。 2018 年分布式光伏装机量略增长 7.8%，风电并网量同比回升根据 1 月 28 日国家能源局公布的数据显示，2018 年国内光伏新增装机量 44.26GW，同比下降 16.6%，其中集中式光伏新增装机量约 23.3GW，同比下降 30.7%，分布式光伏新增装机量约 21GW，同比增长 7.8%。随着光伏平价上网政策的落实，我们预期今年国内光伏装机量有望平稳发展。风电方面，根据能源局数据，2018 年新增并网风电装机 20.59GW，同比增长 37%，累计并网装机容量达到 184GW，占全部发电装机容量的 9.7%。 2018 年光伏、风电利用小时数同比好转根据 1 月 28 日国家能源局公布的数据，2018 年全国光伏平均利用小时数达到 1115 小时，同比增长 3.4%，全国光伏发电弃光电量同比减少 18亿千瓦时，弃光率同比下降 2.8 个百分点，实现弃光电量和弃光率“双降”。2018 年全国风电平均利用小时数达到 2095 小时，同比增加 147 小时；全年弃风电量 277 亿千瓦时，同比减少 142 亿千瓦时，平均弃风率 7%，同比下降 5 个百分点，弃风限电状况明显缓解。 投资建议对于光伏行业，平价上网政策的出台，缓解了可再生能源补贴压力，为光伏装机量提供了有力支撑。继续关注单晶硅片龙头隆基股份。对于风电行业，行业当前有较大规模的已核准项目，未来随着弃风限电的逐步改善，风电新增装机空间有望打开。关注金风科技。 风险提示光伏、风电新增装机量不及预期；新能源补贴政策不及预期；光伏、风电补贴发放不及时。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-02-28 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 华鹏伟 SAC 执证号：S0260517030001 SFC CE No. BNW178 010-59136752 huapengwei@gf.com.cn 分析师： 王理廷 SAC 执证号：S0260516040001 0755-82534784 wangliting@gf.com.cn 请注意，陈子坤,王理廷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 光伏行业分析:价格强势向硅片等环节传导 2019-02-24 风电行业分析:装机向上，繁荣可期 2019-02-10 新能源 1 月刊:2018 年分布式光伏装机略增，风电基本面改善 2019-01-31 [Table_Contacts]联系人： 李蒙 010-59136706 gflimeng@gf.com.cn -35%-27%-19%-10%-2%6%02/1804/1806/1808/1810/1812/18电气设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 评级 货币 股价 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2019/2/28 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 隆基股份 601012.SH 买入 CNY 27.10 - 0.86 1.04 32 27 17 14 14.5 14.9 金风科技 002202.SZ 买入 CNY 13.82 - 0.96 1.12 14 12 12 10 13.1 13.2 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 11 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 目录索引 一、2 月国内多晶硅价环比下跌，单晶产品环比上涨 ......................................................... 5 二、2018 年光伏装机同比下滑，风电并网同比回升 .......................................................... 6 三、光伏和风电利用小时数同比好转 ................................................................................. 7 四、新能源行业本月重点新闻 ............................................................................................ 8 五、投资建议 ...................................................................................................................... 9 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 11 [Table_PageText] 投资策略月报|新能源 图表索引 图 1：国内多晶硅主流厂商出厂价均价 .................................................................. 5 图 2：国内多晶单晶硅片主流厂商出厂价均价 ....................................................... 5 图 3：国内多晶单晶硅电池片主流厂商出厂价均价 ................................................