电子行业：华为5G折叠手机正式推出，关注结构性创新机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2019 年 02 月 25 日 电子 华为 5G 折叠手机正式推出，关注结构性创新机会 华为首款 5G 折叠屏手机 HUAWEI Mate X 正式发布。华为在 24 日晚间的MWC 2019 新品发布会中正式发布了首款 5G 可折叠手机华为 Mate X，其采用可折叠全面屏设计，展开时可达 8 英寸，折叠后可变成 6.6 英寸屏幕，另一块屏幕尺寸则为 6.38 寸。华为 Mate X 独创转轴设计，采用鹰翼式外折方案，可实现 0-180 度自由翻折，机身单边厚度仅为 5.4mm。华为 Mate X 搭载华为首款 7nm 5G 多模芯片巴龙 5000+麒麟 980，同时支持 NSA/SA 两种 5G 组网。此外，华为 Mate X 支持 55W 超级快充，疾速充电，30 分钟充电85%；内臵 4500mAh 大电池，续航时间可达一整天；配备双卡设计，分别支持 4G 和 5G 网络。价格方面，8GB+512GB 售价 2299 欧元（约 17500元人民币），该机将在今年中旬发售。 消费电子领域我们重点强调三摄、3D 感应、屏下指纹识别、折叠屏以及OLED 的持续渗透带来级结构性创新机会，我们在年初在市场普遍悲观时刻发布两篇百页策略深度详述半导体及消费电子板块投资机会，强调“2019年我们没那么悲观”，报告核心观点全球硬件科技创新处于代际切换关键期，同时从库存跟踪来看无论是上游元器件、还是下游终端备货均出现缓解迹象。近期显示行业大涨，我们重点关注：1、OLED 持续渗透，有望从旗舰机型向中端渗透，进一步带动起量；2、国内产业链占比进一步提升，大陆2021 年 OLED 产能占比将接近 30%，从面板厂到设备、材料有望深度受益。3、折叠屏从样机、概念机走向量产，华为、三星陆续正式官宣，折叠屏时代投资机会几何？ OLED 持续渗透，2019 年有望从旗舰机型向中端机型渗透。从 2018 年各智能手机厂商出货的屏幕技术来看，以三星 Galaxy Note9、苹果 iPhone XS、为代表的旗舰智能机型均采用 AMOLED 屏幕。两家公司手机的 AMOLED 渗透率分别为 63.2%和 65.7%。尽管 AMOLED 在其余主要手机品牌渗透率仍不足 35%，但在各家旗舰、高端机型中仍广泛采用 AMOLED。智能手机AMOLED 代替 a-Si TFT 和 LTPS/Oxide TFT LCD 效应正在显现，预计未来OLED 屏有望从旗舰机型向中端机型持续渗透。 大陆 OLED 产能在全球占比持续提升。我们统计了全球主要 OLED 厂商已投和在建产能情况，假设满产满载，并不考虑良率损失，预计 2021 年大陆制造商将占全球 26%产能面积。材料方面，从“化工原料-中间体-单体粗品-单体-最终分子材料”制备流程来看，从中间体到单体阶段，包括濮阳惠成在内，国内参与企业众多；设备方面，国内 Bonding、贴合、检测等细分领域的企业龙头企业如劲拓股份、精测电子、智云股份、联得装备已加速渗透该段并表现出一定的竞争力，国产化进程有望加速。 我们梳理了面板+折叠屏产业重点标的，建议关注：京东方、兆易创新、劲拓股份、濮阳惠成、三利谱、新纶科技、激智科技、联得装备、万润股份、智云股份、TCL、长盈精密。 风险提示：下游需求增长不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 相关研究 1、《电子：每周专题：估值修复到拐点成长，强烈推荐电子龙头》2019-02-24 2、《电子：歌韵巧共泉声——TWS 耳机系列研究之一》2019-02-21 3、《电子：每周专题：从 MWC 创新方向看产业链投资机会》2019-02-17 2019 年 02 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 前言....................................................................................................................................................................... 3 一、华为首款 5G 折叠手机正式发布 ......................................................................................................................... 3 二、OLED 持续渗透，大陆厂商占比不断提高............................................................................................................ 6 三、折叠屏时代的投资机会 ................................................................................................................................... 12 1、各大手机厂商角力可折叠手机 .................................................................................................................... 12 2、可折叠屏：满足消费者的不断升级的消费需求 ............................................................................................. 15 3、可折叠屏在 2020 年市场份额有望达到 7%。............................................................................................... 15 4、可折叠屏仍面临的困难 .............................................................................................................................. 16 5、可折叠手机物料清单拆分 ........................................................................................................................... 16 6、可折叠屏供应链拆分 .........................................