房地产行业C-REITs周报：指数震荡，首批数据中心REITs认购火爆

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产 C-REITs 周报——指数震荡，首批数据中心 REITs 认购火爆 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.06%。截至 7.18，本周（7.12-7.18，下同）中证 REITs（收盘）指数下跌 0.09%，收于 875.8 点；中证 REITs全收益指数上涨 0.06%，收于 1104.5 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别上涨1.09%/上涨 2.84%/上涨 0.06%/下跌 2.17%/下跌 0.40%/下跌 1.68%。其中恒生指数本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 4。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 14.12%。截至 7.18，本年中证 REITs（收盘）指数涨幅为 10.92%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 14.12%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨 3.14%/上涨 23.76%/下跌 0.02%/下跌3.58%/上涨 14.68%/下跌 5.18%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 3。 REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场整体呈现高位震荡行情。截至 7.18，已上市 REITs总市值约 2045.9 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs中 40 支上涨、28 支下跌，周均涨幅为 0.06%；其中招商科创孵化器 REIT、华夏金茂商业 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周产业园区、消费基础设施板块 REITs 表现较优，能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环 保 / 消 费基 础设 施 / 水利 设 施 REITs 板 块 二 级市 场涨 幅 分别 为0.14%/0.46%/0.13%/-0.17%/-1.27%/0.18%/0.45%/0.19%。 本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 168.7万股，日均换手率 0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的 REITs分别是中金中国绿发商业资产 REIT（2.4%）、华夏北京保障房 REIT（1.9%）、华泰江苏交控 REIT（（1.6%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施 REITs 板块换手率分别为0.6%/0.8%/0.9%/0.6%/0.7%/1.1%/0.8%/0.7%。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR 持续分化，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（11.1%）、平安广州广河 REIT（10.5%）、中金安徽交控 REIT（（8.3%）。P/NAV 位于 0.7-1.9 区间，其中位列前三的 REITs 分别是中金厦门安居 REIT（（1.9）、易方达华威农贸市场 REIT（（1.8）、嘉实物美消费 REIT（1.8）。 投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场持续升温，而介于 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025 年 1-6 月统计局数据点评:房地产开发投资额加速下滑，全国新房销售金额-5.5% 》 2025-07-16 2、《房地产：C-REITs 周报——华润商业 REIT 启动二次扩募，关注龙头效益》 2025-07-14 3、《房地产开发：2025W28：7 月首周新房成交明显下降，上半年土地市场分化演绎》 2025-07-13 -20%-4%12%28%44%60%2024-072024-112025-032025-07房地产沪深3002025 07 21年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 REITs 指数表现 ................................................................................................................................................. 3 REITs 二级市场表现 .......................................................................................................................................... 4 REITs 估值表现 ................................................................................................................................................. 8 风险提示 ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 指数表现 ............................................................................................................................................ 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 ..................................................................................