休闲服务行业：粤港澳大湾区发展规划纲要利好澳门旅游业发展

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 12 [Table_Page] 行业专题研究|休闲服务 2019 年 2 月 19 日 证券研究报告 [Table_C ontacter]本报告联系人： 陈佳妮 021-60750604 chenjiani@gf.com.cn [Table_Title]休闲服务行业 粤港澳大湾区发展规划纲要利好澳门旅游业发展 [Table_Author]分析师： 胡翔宇 SAC 执证号：S0260517080001 SFC CE.no: BNG229 010-59136632 huxiangyu@gf.com.cn [Table_Summary]核心观点： 澳门旅游业将受益于粤港澳区域旅游资源共享第一，《纲要》提出支持澳门与邻近城市探索发展国际游艇旅游，合作开发跨境旅游产品。我们认为通过与邻近城市共同开发邮轮旅游项目，将能够为澳门旅游业带来更多的潜在游客，同时也能在一定程度上缓解澳门酒店客房数量不足的瓶颈。第二，《纲要》提出要配合澳门建设世界旅游休闲中心，高水平建设珠海横琴国际休闲旅游岛，统筹研究旅客往来横琴和澳门的便利措施，允许澳门旅游从业人员到横琴提供相关服务。澳门特区与横琴岛在旅游上的合作将有可能带来优势互补，为两地带来更多游客。第三《纲要》提出要支持澳门培育一批具有国际影响力的会议展览品牌。会展业能够为澳门的旅游业带来潜在客流，也是澳门经济多元化发展的重要部分。 澳门旅游业将受益于大湾区内交通基建的继续改善第一，《纲要》提出支持澳门机场改扩建。当前澳门机场设计旅客接待能力不足，是空路游客人次增长的瓶颈。澳门机场的二期和三期扩建工程完成后，设计游客接待能力将提升至 1100 万人次和 1500 万人次。在 2018 年 9 月，澳门机场的二期扩建工程的项目招标已经结束。我们认为澳门机场的扩建将能够带动空路游客人次继续增长。第二，《纲要》提出要推进粤澳新通道（青茂口岸）、横琴口岸（探索澳门莲花口岸搬迁）等新口岸项目的规划建设。粤澳新通道目前仍在建设中，在开通后能够缓解目前拱北口岸的通行压力。而莲花口岸如果搬迁至横琴，将能够从目前的“两地两检”通关模式，改为“合作查验、一次放行”通关模式，提高通关效率。第三，《纲要》提出要促进人员货物往来便利化。研究为符合条件的珠三角九市人员赴港澳开展商务、科研、专业服务等提供更加便利的签注安排。 澳门特区也将参与到大湾区国际金融枢纽的建设中《纲要》提出要支持澳门打造中国－葡语国家金融服务平台，建立出口信用保险制度，建设成为葡语国家人民币清算中心，发挥中葡基金总部落户澳门的优势，承接中国与葡语国家金融合作服务。此外《纲要》也提出支持横琴与澳门联手打造中拉经贸合作平台，搭建内地与“一带一路”相关国家和地区的国际贸易通道，推动跨境交付、境外消费、自然人移动、商业存在等服务贸易模式创新。 风险提示澳门入境签证政策收紧的风险；外汇管制收紧的风险；来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险；赌牌续期的风险 [Table_Report]相关研究： 休闲服务行业月度报告:行业景气依然持续，龙头配置价值凸显 2018-11-13 国际学校专题报告——以凯文教育为例:国际学校+素质教育，全产业链稳步布局 2018-11-06 休闲服务行业月度报告:旺季行业维持高景气，景区门票降价落地 2018-10-15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 12 [Table_PageText] 行业专题研究|休闲服务 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 评级 货币 股价 合理价值 （元/股） EPS(港币元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2019/2/18 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 金沙中国有限公司 01928.HK 买入 港元 37.1 42.7 1.95 2.33 19.0 15.9 14.7 12.7 44.5 51.8 银河娱乐 00027.HK 买入 港元 52.9 - 3.31 3.58 16.0 14.8 11.1 10.2 23.5 21.5 澳博控股 00880.HK 买入 港元 8.2 - 0.48 0.50 17.1 16.4 10.9 8.8 10.3 10.3 新濠博亚娱乐 MLCO.O 增持 港元 170.2 - 7.22 8.71 23.6 19.5 10.4 9.9 15.1 16.8 数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心；金沙中国、银河娱乐、澳博控股及新濠博亚估值基于广发证券盈利预测。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 12 [Table_PageText] 行业专题研究|休闲服务 目录索引 《粤港澳大湾区发展规划纲要》利好澳门旅游业发展 ........................................................ 5 澳门旅游业将受益于粤港澳区域旅游资源共享........................................................... 5 澳门旅游业将受益于大湾区内交通基建的继续改善 ................................................... 6 澳门特区也将参与到大湾区国际金融枢纽的建设中 ................................................... 7 风险提示 ........................................................................................................................... 10 澳门入境签证政策收紧的风险 .................................................................................. 10 外汇管制收紧的风险 ................................................................................................. 10 来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险 ................................................................ 10 赌牌续期的风险 ........................................................................................................ 10 识别风险，发现价值