激光设备行业：高速成长，国产品牌积极突围

激光设备：行业高速成长，国产品牌积极突围长江证券机械研究小组分析师：赵智勇SAC执业证书编号： S0490517110001姚远SAC执业证书编号： S0490517070005臧雄SAC执业证书编号： S0490518070005联系人：倪蕤、曹小敏03 剖析产业链，两种主流发展路径04 中国激光产业方兴未艾01 激光产业链完备，应用广泛02 行业高成长，光纤逐渐成为主流激光产业链完备，应用广泛01纵向：激光器是激光加工设备的核心部件激光产业链：上游主要包括光学材料及元器件中游主要为各种激光器及其配套装置与设备下游以激光应用产品、激光制造装备、消费产品、仪器设备为主图：激光产业链较为完备资料来源：《2018中国激光产业发展报告》, 长江证券研究所纵向：激光器是激光加工设备的核心部件从设备成本来看，中、小功率设备的激光器占设备总成本的30%左右，大功率设备激光器占成本比重则超过40%激光器上游（泵浦源、光纤）对成本影响权重大，元器件自制是控制成本的重要途径工业是激光产业最主要的应用领域，行业景气度随渗透率和下游需求波动图：包括激光器在内的光学部件占激光设备采购成本占比近50%资料来源：德龙激光招股说明书，长江证券研究所图：2017年材料加工和光刻是全球激光器的主要应用领域资料来源：Laser Focus World，长江证券研究所（单位：亿美元）横向：依据技术与应用，激光器分类不同激光：光在谐振腔中来回振荡产生强烈的激光，从部分反射的镜子一端输出根据工作物质不同，激光器可以分为固体激光器（光纤激光器属于固体激光器）、气体激光器、液体激光器、半导体激光器等工业激光器：主要包括激光切割、焊接、打标、钻孔、显示、照明、测量、熔覆、通信、微加工等图：激光器包含工作介质、泵浦源和光学谐振腔三部分资料来源：OFweek激光网，长江证券研究所表：不同激光器应用的领域不同资料来源：OFweek产业研究中心，长江证券研究所分类应用场合主要激光器件类型激光切割设备汽车、计算机、电器机壳制造；各种金属零件和非金属材料切割、锯片、网板、管材、异形件加工YAG、CO2、光纤激光器激光打标设备印刷、包装、测量YAG、CO2、光纤和半导体泵浦激光器激光打孔设备航天航空、汽车制造、电子仪表、化工、半导体集成电路行业、宝石轴承、飞机叶片、多层印刷线路板加工等YAG、CO2激光器为主，少量准分子、同位素和半导体泵浦激光器激光焊接设备汽车车身厚薄板、汽车零件、锂电池、心脏起搏器、密封继电器等密封器件及各种不允许焊接污染和变形的器件YAG、CO2和半导体泵浦激光器激光热处理设备汽车缸套、曲轴、活塞环、换向器、齿轮等零部件的热处理、航天航空、机床、机械行业零部件的处理YAG、CO2激光器激光快速成型设备模具及模型行业YAG、CO2激光器激光涂覆设备航天航空、模具及机电行业YAG、CO2激光器行业高成长，光纤逐渐成为主流02两大趋势贯穿激光应用始终：从非激光到激光：2017年全球机床消费量为780亿美元，其中用于材料处理的激光设备约为140亿美元，占比有望逐年提升从传统光源到光纤激光：高功率工业激光器中光纤激光器已成为当下主流，占比有望逐年提升图：世界范围内激光设备在机床中的占比有望逐年提升资料来源：Oxford Economics, Optech Consulting，长江证券研究所图：光纤激光器已成为规模最大品类，并将继续快速增长资料来源：Optech Consulting，长江证券研究所行业高成长，光纤逐渐成为主流行业高成长，光纤逐渐成为主流2017年全球激光器的销售额增长至124.3亿美元，同比增长约18%激光材料加工和半导体制造设备市场增长迅猛，激光材料加工领域收入比去年增长了20%以上，光纤激光器收入同比增长约34%2017年全球工业激光器销售43.14亿美元，占比约35%，同比增长约26%，自2014年以来同比增速高于非工业激光器激光焊焊缝质量好、对环境要求低、精密度高，随价格下降渗透率逐步提升图：2017年全球激光器销售额达124.3亿美元，同比增长约18%资料来源：Laser Focus World，长江证券研究所图：近年全球激光器中工业激光器增速较快资料来源：Laser Focus World，长江证券研究所表：激光焊接与传统焊接相比优势明显资料来源：联赢激光公开转让说明书，长江证券研究所焊接方式热影响区热变形焊缝质量是否需焊料焊接环境焊接精密度激光焊较小较小较好否无要求精密电阻焊较大较大一般是需电极一般钎焊一般一般一般是整体加温一般氩弧焊较大较大一般是需电极一般等离子焊一般一般一般是需电极一般超声波焊较大较大一般否无要求一般行业高成长，光纤逐渐成为主流按工作物质分类中，除二氧化碳激光器近年出现持续下降外，其他种类均呈现较快增长2017年光纤激光器实现销售约20.39亿美元，同比增长约34%按应用领域分类，宏观处理增速明显，2017年实现销售23.04亿美元，占比超过50%，是全球工业激光器的重要应用领域图：近年全球工业激光器不同类别呈现不同增长趋势（亿美元）资料来源：Laser Focus World，长江证券研究所图：2017年全球工业激光器中，宏观/微处理呈高增长（亿美元）资料来源：Industrial Laser，长江证券研究所行业高成长，光纤逐渐成为主流光纤激光器能胜任各种三维空间的加工应用，对恶劣的工作环境（灰尘、震荡、冲击、高温等）具有很高的容忍度，优势明显2013-17年全球光纤激光器销售额从8.41亿美元增长至20.39亿美元，CAGR约为25%光纤激光器在全球工业激光器的占比稳步提升，从2013年的33.8%提升至2017年的 47.3%，逐步成为工业激光器最主要的种类图：近年全球光纤激光器市场维持高增长资料来源：Laser Focus World，长江证券研究所图：全球光纤激光器占工业激光器比重逐步上升资料来源：Industrial Laser，长江证券研究所剖析产业链，两种主流发展路径03产业链分析注：单位为亿人民币，由于行业内很多公司多业务布局，以上仅选取业务较纯粹或者能拆分的公司（Coherent可以拆分）；以美元计价企业按报告期内日均即期汇率折算 从全球来看，激光产业链中上游材料公司体量相对较小；激光器以IPG收入规模最大，多家公司也在50亿以上；设备集成企业业务构成一般较为复杂，难以准确区分激光加工设备规模，全球范围通快最大，国内大族体量遥遥领先，追赶者多在10亿+左右 国内企业规模体量相较国外企业仍有较大差距0102030405060708090100上游：光学元器件及材料中游：激光器下游：激光设备集成资料来源：Bloomberg，Wind，长江证券研究所图：激光产业链公司规模不一产业链分析主要领域年营业收入（元）企业数量代表企业激光加工设备500,000万以上1大族激光100,000万-500,000万5华工科技、大恒科技、正业科技、百超迪能、亚威股份50,000万-100,000万6光韵达、利达光电、联赢激光、奔腾激光、金方圆、宏山激光20,000万-50,000万9楚天激光、天琪激光、邦德激光、天弘激光、江苏北人、苏州领创