光伏行业周报：组件价格继续下跌，硅片累库降低开工率

证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备 行业研究/行业周报 组件价格继续下跌，硅片累库降低开工率 ——光伏行业周报（2023.10.16-10.20） ◼ 本周行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌 3.46%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 13。从申万二级行业看，风电设备下跌 0.55%，电网设备下跌 3.10%，光伏设备下跌 3.39%，电池下跌 3.84%，电机下跌 4.87%，其他电源设备下跌 4.87%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌 1.20%，光伏电池组件下跌 3.18%，光伏加工设备下跌 3.55%。 ◼ 核心观点 组件最低价创历史新低，我们认为组件价格有继续降低可能。根据SMM 数据，10 月 18 日，华电集团集采招标最低价创新低，达到 0.993元/W。9 月组件中标均价 1.22 元/W，环比-2.4%。根据招标数据显示，9 月 N 型组件采购比例大幅提升，定标量约 10.86GW，占比 44%。P型组件中标价格持续降低，中标均价为 1.18 元/W；N 型组件中标均价1.24 元/W。虽然上游成本依然对组件构成较大压力，在当前电池片价格下，组件利润微薄甚至亏损，但是四季度是终端需求释放增长期，组件企业背负出货量目标压力，部分组件企业也在为争取订单让利。我们认为由于部分组件厂家库存仍处高位，因此组件厂商或为清库存继续降价。 硅片企业累库，10 月开工率下调。根据 SMM 数据，国内硅片企业目前库存达 21GW 左右（27 亿片），电池片+硅片环节累计硅片库存量高达 25.7GW，因此企业迫于库存压力开始减产。截至目前，10 月硅片排产降至 56GW 左右，相比较前期 64GW 排产预期下降幅度达 12.5%。 ◼ 价格观察 根据硅业分会数据，本周 N 型硅料均价 9.31 万元/吨，单晶致密料均价 8.01 万元/吨，环比均持平。根据 PV Infolink 数据，本周 182 P 型硅片均价为 2.78 元/片，环比持平；210P 型硅片 3.68 元/片，环比-0.5%。 182 PERC 电池片均价 0.57 元/W，环比-5%，210PERC 电池片均价 0.59元/W，环比-9.2%。单玻 182PERC 成交均价为 1.15 元/W，环比-2.5%，单玻 210PERC 均价 1.16 元/W，环比-2.5%。182TOPCon 电池片均价0.63 元/W，环比-3.1%。182TOPCon 双玻组件 1.23 元/W，环比-3.9%。双玻 210HJT 组件 1.45 元/W，环比-2.0%。 ◼ 投资建议 1） TOPCon 产能释放，建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。 2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。 3） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定 增持 (维持) 行业： 电力设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《硅片价格大幅下跌，部分企业降低开工率》 ——2023 年 10 月 17 日 《下游需求高增，各环节盈利分化》 ——2023 年 10 月 15 日 《8 月组件出口恢复增长，密切关注下游需求》 ——2023 年 10 月 08 日 -30%-20%-10%0%10%20%10/2201/2303/2305/2308/2310/23电力设备沪深3002023年10月24日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 光伏行业数据跟踪 ................................................................................... 6 3.1. 装机：1-8 月国内光伏装机 113.16GW，同比+154% ...................... 6 3.2. 出口：1-8 月逆变器出口总金额 76.07 亿美元，同比+52% ............ 6 3.3. 排产：9 月份国内硅片产量 60.94GW ............................................... 6 3.4. 产业链价格 .......................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 4.3. 融资动态 ............................................................................................ 12 4.4. 股东大会 ............................................................................................ 12 4.5. 解禁动态 ............................................................................................ 12 5. 风险提示 ..................