有色金属行业周报：冶炼厂减产致锂价上涨，避险情绪推升金价

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业周报 2023 年 10 月 18 日 冶炼厂减产致锂价上涨，避险情绪推升金价 [Table_Summary] 投资要点：  贵金属：避险情绪推升贵金属价格。10 月 13 日伦敦现货黄金、银价分别为 1909.2美元/盎司和 22.08 美元/盎司，周涨跌幅分别为+4.9%和+4.6%，COMEX 黄金价、银价分别为 1945.9 美元/盎司和 22.9 美元/盎司，周涨跌幅分别为+5.4%和+5.2%。据新华社，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）7 日宣布对以色列发动军事行动，地缘政治冲突背景下，美国标普 500 波动率指数较上周上涨 10.72%，或表明市场避险情绪的提升，贵金属作为避险资产表现较为亮眼。经济数据方面，美国 9月 CPI 年率 3.7%，与前值持平；核心 CPI 年率 4.1%，低于前值 4.3%；PPI 年率2.2%，高于前值 1.6%；核心 PPI 年率 2.7%，前值 2.2%。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。  能源金属：锂盐供给减产，锂价反弹。上周能源金属价格上涨，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为+0.3%、+0.6%和+0.8%，硫酸镍价格持平，长江钴价格周涨跌幅为+1.2%。10 月 13 日电池级碳酸锂报价 17.35 万元/吨，LME 镍价 1.86 万美元/吨，长江钴价格 26.3 万元/吨。据 SMM，中国 9月碳酸锂产量 41724 吨，环减 7%。SMM 预计 10 月产量为 38613 吨，环减 7%。中国 9 月氢氧化锂产量 23999 吨，环减 5%。SMM 预计 10 月产量为 23491 吨，环减 2%。我们认为产量环比下降主要是由于外购锂精矿企业冶炼利润微薄，企业选择减停产或进行检修。在锂盐供给减量的情况下，锂价企稳反弹，后续持续性方面，我们关注下游正极材料客户产量及库存变化。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。  工业金属：四季度铜精矿供需偏紧，铝锭库存仍处于近五年同期低位。10 月 9日至 10 月 13 日 LME 铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-2.1%、-2.5%、+0.6%；10 月13 日 LME 铜、铝、锌价格分别为 7938 美元/吨、2190 美元/吨、2447 美元/吨。据 SMM 调研显示，部分中国冶炼厂尤其是西北地区冶炼厂，出于冬储和新产能释放需要进行原料储备的原因会在合理范围内增加对四季度的铜精矿现货需求量。再叠加在供应端上 Las Bambas 铜矿的“武装保护期”再次到期和南美矿山供应端其他干扰因素周期性发生，预计四季度铜精矿供需偏紧。  电解铝方面，据 SMM 统计，2023 年 10 月 12 日国内电解铝锭社会库存 62.6 万吨，较 10 月 9 日库存减少 0.5 万吨，较节前库存增加 13 万吨，较去年节后历史同期的 65.5 万吨仅相距 2.9 万吨，虽仍处于近五年同期低位但去库压力依然较大，节后主流地区库存表现有明显变化。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。  稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。10 月 13 日氧化镨钕价格收于 52.83 万元/吨，10 月 9 日至 10 月 13 日氧化镨钕价格下跌 0.8%；锑价持平，钛精矿价格上涨 0.1%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。  风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 申万有色指数上涨 0.47% .................................................................................................... 5 2. 主要子板块跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1 能源金属：MB 标准级钴价上涨 1.3% ..................................................................... 6 2.2 工业金属：LME 锡价上涨 2.3% ............................................................................... 8 2.3 贵金属：COMEX 黄金价格上涨 5.4% .................................................................... 10 2.4 稀土等小金属：海绵钛价格上涨 1.6% ................................................................. 12 3. 重要事件 ............................................................................................................................. 13 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 申万一级行业周涨跌幅................................................................................................ 5 图 2 申万有色二级行业周涨跌幅 ........................................................................................ 5 图 3 部分申万有色三级行业和锂矿指数、稀土指数周涨跌幅 ........................................ 5 图