传媒行业十二月视频平台数据分析：看似波澜不惊，实则暗流涌动

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 沪深 300 指数 3184.47 上证指数 2601.72 深证成指 7595.45 中小板综指 7672.77 唐川 分析师 SAC 执业编号：S1130517110001 tangchuan＠gjzq.com.cn 裴培 分析师 SAC 执业编号：S1130517060002 peipei＠gjzq.com.cn 姜姝 分析师 SAC 执业编号：S1130517110003 (8621)61038213 jiangshu＠gjzq.com.cn 看似波澜不惊，实则暗流涌动 ——十二月视频平台数据分析 行业动态 在线视频是重要的流量入口：在线视频是除社交以外的使用时长占比第二大的 APP 类型，用户使用时长占比高达 19%（微信的使用时长占比约 28%）。正是由于在线视频的战略意义非常重要，所以成为互联网巨头必争之流量入口。从用户行为来看，短视频和长视频的使用场景有较大区别，暂无直接的替代效应。龙头竞争格局持续焦灼：综合指标来看，爱奇艺和腾讯视频难分伯仲，稳坐头部两把交椅，优酷略逊一筹，但仍保持在第一梯队。爱奇艺在 2018 年底成功发行可转债 7.5 亿美元，超额认购，融资能力较强，利好其在 2019 年会员发展上做持续的内容投入。行业第四芒果 TV 由于特色综艺定位精准，也获得了快速的发展。芒果 TV 用户活跃度逐步提升： 以 DAU/MAU 衡量用户活跃度，腾讯、爱奇艺维持稳定，保持在 0.3~0.35 之间，即他们的用户在一个月中约有三分之一的天数会通过相应平台观看视频节目，且占比较为稳定；优酷土豆逐渐下滑，芒果 TV 则有明显提升，主要原因是湖南卫视以及芒果 TV 自制综艺原创能力极强，热播综艺数量多且形式不断创新，有效拉动了用户活跃度。各视频平台付费会员数都有显著增长，内容是吸引付费会员的主要因素：爱奇艺、腾讯视频都已在 2018 年 9 月突破 8000 万，芒果 TV 付费会员数增长明显，2018 年 12 月付费会员数突破 1000 万。从付费渗透率来看，爱奇艺与腾讯视频接近，芒果 TV 仍有较大提升空间。优质的自制/独播内容对付费用户的拉动效果更加显著。付费渗透率提升是视频行业 2019 年主要的看点之一，我们预计爱奇艺和腾讯视频的订阅会员可能会在 2019 年 H1 突破 1 亿，从而进入“过亿会员”后时代。头部内容引流效果显著：爱奇艺自制剧《延禧攻略》成为 2018 年的现象级电视剧，播放次数遥遥领先；世界杯也为优酷带来流量高峰。投资建议 我们认为 2019 年视频行业值得重点关注，尤其是在互联网整体亮点平平的情况下成为有极大看点的细分赛道。建议关注视频行业龙头公司爱奇艺（IQ.US）、腾讯视频（未单独上市）、以及活跃度上升显著的芒果超媒（300413.SZ）；影视公司中完美影视和华策影视出品的电视剧数量丰富，播放 热 度 较 高 ， 建 议 重 点 关 注 完 美 世 界 （ 002624.SZ ） 和 华 策 影 视（300133.SZ）。风险提示 数据准确性说明：相关数据通过自有技术监测获得，力求客观准确地反映业务表现，因统计方法和口径的差异，不排除与官方数据稍有出入；视频内容爆款的不确定性对流量影响的风险；政策监管风险。 2019 年 01 月 28 日 研究创新中心 行业数据分析报告 )行业月报 证券研究报告 行业月报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 在线视频——互联网巨头必争之流量入口 .......................................................3 竞争格局——持续焦灼 ...................................................................................4 头部内容引流效果显著 ...................................................................................6 投资建议 ......................................................................................................10 风险提示 ......................................................................................................10 图表目录 图表 1：在线视频 APP 使用时长占比（12 月）................................................3 图表 2：在线视频 APP 用户行为（12 月）.......................................................3 图表 3：MAU变化趋势 ..................................................................................4 图表 4：DAU变化趋势 ...................................................................................5 图表 5：DAU/MAU变化趋势 ..........................................................................5 图表 6：付费用户数（万） .............................................................................6 图表 7：付费渗透率........................................................................................6 图表 8：内容对 DAU的影响 ...........................................................................6 图表 9：爱奇艺头部剧目 TOP30（2018 年）....................................................7 图表 10：优酷头部剧目 TOP30（2018 年） .....................................................8 图表 11：12 月爱奇艺播放量排行榜 ................................................................9 图表 12：12 月爱奇艺观看人数排行榜 .....................