宏观海外周报：地缘政治风险升级，美长债利率破5%

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 地缘政治风险升级，美长债利率破 5% 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡昊，PhD SAC No. S0570122090198 huhao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 10 月 22 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 巴以冲突导致的全球避险情绪继续发酵，油价和金价进一步上行，长端美债收益率一度破 5%；美国众议院议长选举难产；鲍威尔表态较为平衡，未试图打压不断上升的长端国债收益率。关注 10 月 26 日的欧央行议息会议以及美国三季度 GDP 数据（10 月 26 日）和 PCE 通胀数据（10 月 27 日）。 高频经济数据 10 月以来高频数据显示，美国消费仍有韧性，但相对 9 月增速或有所放缓，地产数据保持疲软；全球贸易继续复苏。截至 10 月 10 日，美国 BEA 刷卡数据（四周滚动平均）环比小幅上行，但显著低于 9 月增速。高利率下美国房地产数据继续走弱：30 年固定房贷利率进一步上升，Redfin 房屋销售量进一步回落。波罗的海干散货指数指示全球贸易仍在继续回暖。 上周主要宏观数据 美国 9 月零售、工业生产、就业数据超预期，但地产数据整体偏弱；欧元区经济数据和日本核心通胀超预期。9 月数据显示美国经济韧性仍然较强，地产在继续走弱。9 月零售环比录得 0.7%，显著超过彭博一致预期（0.3%）；餐饮消费以及杂货店等非耐用品表现较好。美国工业产出环比 0.3%，高于彭博一致预期。最新一周首申人数为 19.8 万人，低于彭博一致预期（21 万）和 3 季度（22.6 万）。但 9 月新屋开工环比 7%，不及彭博预期的 7.8%；成屋销售环比-2%，低于 8 月的-0.7%。10 月欧元区 ZEW 经济景气指数从 9月的-8.9 修复至 2.3。日本核心通胀超预期。日本 9 月 CPI 同比放缓至 3%，剔除生鲜食品与能源的核心 CPI 同比放缓至 4.2%，超过预期的 4.1%。 政策动态 巴以冲突升温，拜登提交超千亿美元的特别预算请求；美国众议院议长选举难产。加沙医院遭袭击，西方与阿拉伯对肇事方爆发争论；以色列或开启对加沙的地面军事行动。拜登向国会提交 1050 亿美元特别预算请求：支持乌克兰（600 亿）和以色列（140 亿）、边境安全（140 亿）、人道主义援助（100 亿）和印太地区（70 亿）。上周美国众议院举行三次议长投票，吉姆·乔丹未能获得所有共和党议员的支持而失利；此后多名议员表态有意参选。 鲍威尔表态较为平衡，其他联储官员表态立场不一。鲍威尔一方面赞同近期长端收益率上升边际上替代加息，暗示短期或不急于再次加息；另一方面，又对增长超预期表达担忧，且未试图打压近期不断上升的长端国债收益率。亚特兰大联储主席博斯蒂克和费城联储主席哈克表态偏鸽，称联储不应该再次加息；克里夫兰联储主席表态偏鹰，倾向于再次加息；里士满联储主席巴尔金、理事沃勒以及达拉斯联储主席洛根称需要观察经济数据再做决定。 金融市场 巴以冲突导致的避险情绪继续发酵，油价与黄金走强，全球股指下跌。巴以冲突、议长选举僵局以及超千亿美元的特别预算等可能加剧对美国债务可持续的担忧（参见《简析巴以冲突的潜在宏观影响》，2023/10/19），10 年期美债收益率一度破 5%，全周看 2 年和 10 年分别上升 3bp、30bp 至 5.07%、4.93%；同期，2 年期德债下降 3bp 至 3.11%，10 年期德债上升 16bp 至2.89%。全球股指普遍下跌，标普 500 下跌 2.0%；美元指数环比跌 0.5%至106.2。大宗商品方面，布伦特和 WIT 原油价格分别上涨 2.6%和 0.4%至95.2 和 88.1 美元/桶；工业金属价格普遍下跌；避险情绪下，国际金价环比上涨 4.2%至 1988.5 美元/盎司；除大米与棉花外，农产品价格大多上涨。 风险提示：巴以冲突扩大导致油价大幅回升；海外央行“鹰派”立场超预期。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 .............................................