商贸零售行业周报：双节消费稳健增长，金银珠宝景气延续

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 双节消费稳健增长，金银珠宝景气延续 ——行业周报（20231009-1013） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 环比下降 0.71%；商贸零售板块整体下降 4.22%，跑输沪深 300 指数 3.51pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 29 位。子板块中，专业连锁Ⅱ板块涨幅位列第一，上涨 0.43%，而互联网电商、贸易Ⅱ、一般零售分别下跌 1.61%、2.86%、3.89%。 ◼ 核心观点 金银珠宝：双节销售增速显著，多品类高速增长。据商务部监测，假期前七天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长 9%，重点监测金银珠宝销售额同比增长 10%以上。据京东消费数据，长假期间最畅销的 “黄金套链”销售同比增长 892%，投资金消费增长 772%，宝宝金饰增长 52%。同时，2023 年宝石、贵木产品再次流行，珍珠吊坠增长 69%，和田玉项链增长 41%，绿松石、翡翠、小叶紫檀等品类消费也出现高速增长。我们认为，继国庆假期婚庆热潮拉动黄金珠宝消费后，双十一大促有望继续为行业增长注入新动能。 电商：淘天接入腾讯广告流量，双十一迎来新流量红利。阿里妈妈与腾讯广告展达成进一步深化合作：淘宝天猫的商家可接入腾讯系微信包括视频号、朋友圈、小程序等全量流量，消费者可通过更短链路直接跳转至淘宝天猫的店铺、直播间和商品详情页。我们认为，淘宝天猫打破壁垒接入微信广告新流量蓝海，对商家来说有望提升其品牌曝光和销量，助力细分赛道的商家打造畅销品。 化妆品：9 月美妆淡季，国货品牌势头向好。据青眼情报，9 月天猫美妆销售额为 92.91 亿元，同比下滑 19.47%。细分看，护肤类目销售额为 69.28亿元，同比下滑 22.03%，销售额 TOP20 中有 8 个国货品牌，其中珀莱雅位列第一（销售额 2.57 亿元/同比+25.56%）；彩妆类目销售额为 17.14 亿元，同比下滑 10.15%，销售额 TOP20 中有 10 个国货品牌，其中卡姿兰位列第一（销售额 7482.7 万元/同比+15.64%）；香水类目销售额为 2.61 亿元，同比下滑 6.63%。虽然 9 月美妆淡季线上整体表现平淡，但国货品牌表现势头向好，我们认为，随着双十一大促即将到来，国货销售有望得到催化。 ◼ 投资建议 投资建议：随着双十一大促即将来临，线上消费持续向好。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖，国际业务延续增长的传统电商平台：阿里巴巴；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；5）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%10/2212/2203/2305/2307/2310/23商贸零售沪深3002023年10月18日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 7 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 7 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 8 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 商贸零售行业与沪深 300 走势 ................................................................ 4 图 2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .................................................... 4 图 3: 商贸零售Ⅱ级子行业指数走势 ................................................................. 5 图 4: 商贸零售Ⅱ级子行业指数周涨跌幅 ......................................................... 5 图 5: A 股商贸零售业本周涨跌幅前五情况 ..................................................... 5 图 6: 美股中资零