2018年四季度就业数据：民营、小微企业的就业形势依然严峻，但已边际好转

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a证券研究报告—深度报告宏观经济 2018 年四季度就业数据 2019 年 01 月 25 日CPI 与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 15.80 社零总额当月同比 8.20 出口当月同比 -4.40 M2 8.10 相关研究报告： 《2018 年中期宏观经济展望暨固收策略报告：伟大的抉择》 ——2018-07-16 《专题报告：2018 年二季度就业数据：全国繁荣，民企暗淡》 ——2018-08-10 《专题报告：中美利差与人民币汇率，真那么相关？》 ——2018-05-02 《2018 年三季度就业数据：小微企业是稳就业的突破口》 ——2018-11-02 《2019 年宏观经济展望暨固收策略报告：从“行业的龙头聚集”到“龙头的行业切换”》 ——2019-01-10 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 联系人：徐亮 电话： 021-60933155 E-MAIL： xuliang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观深度 专题民营、小微企业的就业形势依然严峻，但已边际好转  民营、小微企业的就业形势依然严峻，但已边际好转总体来看，在 2018 年第四季度， 31 城市的调查失业率连续处于历史最低水平；城镇调查失业率亦是处于较低水平。全年来看，城镇调查失业率保持在4.8%-5.1%的区间，实现了低于 5.5%的预期目标，我国的就业情况依然较好。 从职位的供需情况来看，从 2018 年全年来看，CIER 总指数除第一季度与 2017年持平以外，其它三个季度，2018 年的 CIER 总指数均较 2017 年下跌约 18%，与 2017 年相比，2018 年就业市场的景气程度出现了较为明显的回落，这一点也与失业率不断走低形成了对比。另外，民营企业和小型企业的就业情况已出现边际好转，但微型企业的就业形势依然严峻，而且民企、小微企业的薪酬竞争力并不强。 31 城市的调查失业率和城镇调查失业率均位于低位截止 2018 年 12 月，31 城市的调查失业率为 4.7%，已连续四个月处于这一历史最低水平（有数据以来）；城镇调查失业率为 4.9%，亦是处于较低水平。全年来看，城镇调查失业率保持在 4.8%-5.1%的区间，实现了低于 5.5%的预期目标。从调查失业率的角度来看，我国的就业情况依然较好。 中采 PMI 从业人员分项延续下行趋势，但幅度有所减弱2018 年第四季度，中采 PMI 从业人员分项依然延续 2018 年下半年以来的下行趋势，不过幅度已有所减弱。具体来看，2018 年 12 月的 PMI 从业人员分项为48，较 2018 年 9 月的 48.3 下行了 0.3。 CIER 表现不及 2017 年，但民企和小型企业的就业情况有所缓解CIRE 总指数在 2018 年第四季度为 2.38，同比下降约 18.2%。从 2018 年全年来看，CIER 总指数除第一季度与 2017 年持平以外，其它三个季度，2018 年的 CIER 总指数均较 2017 年下跌约 18%，与 2017 年相比，2018 年就业市场的景气程度出现了较为明显的回落，这一点也与失业率不断走低形成了对比。从 CIER 指标的各个分项来看，东北地区的就业情况有了边际改善，而华中地区就业指数的下降幅度最大；一线城市的就业形势继续缓解，但职位依然供不应求；大型企业的绝对优势明显，小型企业的就业情况边际改善，而微型企业的就业形势依然严峻；民营企业的就业指数再度超越其它企业，而国企垫底。 全国薪酬平稳上涨，民营、小微企业在薪酬上的竞争力依然不足根据智联招聘的数据显示，2018 年四季度，全国平均薪酬再度创出历史新高，为 8096 元，较三季度上升 246 元，相较去年同期上升 307 元，同比涨幅为 3.9%。 从不同城市的平均薪酬来看，一线城市的平均薪酬水平优势依然存在，北京和上海的平均薪酬均在万元以上，且它们的薪酬同比涨幅均在 5%以上；尽管深圳的薪酬还未突破万元，但其上涨幅度最大，达到了 8%。从不同性质企业的平均薪酬来看，与其它企业相比，外商独资企业的优势比较明显；民营企业的薪酬水平稳步提升，但竞争力依然不足；事业单位的薪酬水平保持最低。从不同规模企业的平均薪酬来看，与三季度一样，依然延续了规模越大、薪酬水平越高的现象。相较大企业而言，小微企业不仅没有平台优势，在薪酬方面也处于劣势。0.00.51.01.5F/17J/17O/17F/18J/18O/18CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2018 年四季度就业数据：民营、小微企业的就业形势依然严峻，但已边际好转 ......... 4 31 城市的调查失业率和城镇调查失业率均位于低位 ............................................ 4 中采 PMI 从业人员分项延续下行趋势，但幅度有所减弱 ..................................... 4 CIER 总指数表现不及 2017 年，但民企和小型企业的就业情况有所缓解 ............ 5 全国薪酬平稳上涨，民营、小微企业在薪酬上的竞争力依然不足 ........................ 8 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 10 分析师承诺 ................................................................................................................ 10 风险提示 .................................................................................................................... 10 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分