社会服务行业投资策略周报：顶奢继续发力美妆条线，奢华美容市场彰显韧性

社会服务 / 行业投资策略周报 / 2023.10.16 请阅读最后一页的重要声明！ 顶奢继续发力美妆条线，奢华美容市场彰显韧性 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《LVMH：23Q3 收入增速明显放缓，皮具业务增速大幅收窄》 2023-10-13 2. 《国庆出行数据还原》 2023-10-10 3. 《雅诗兰黛将开设高级香水工坊，加速奢华香水领域建设 》 2023-10-09 核心观点 ❖ 爱马仕推出全新眼妆系列，继续发力高端彩妆业务。爱马仕宣布推出全新眼妆系列 Le Regard，继唇妆、胭脂、粉底、指甲油之后，爱马仕开启彩妆系列的第五篇章，本次眼妆系列包括睫毛膏、眼影及眼影刷等产品，预计于 10月 15 日起陆续在 Hermès 门店和品牌官网发布。根据披露，该系列中睫毛膏售价 114 美元，眼影盘售价 183 美元，睫毛夹售价 131 美元，化妆刷售价 158美元至 176 美元不等。目前香水化妆品收入占比不高，但长远看是值得投资的赛道。23H1 爱马仕香水化妆品收入 2.49 亿欧元，同比增长 10%，贡献整体收入的 4%。高端美妆市场在疫情期间表现出强劲的抗压能力，据麦肯锡咨询，预计到 2027 年，奢华和超奢华美容市场的市场规模将实现翻倍。 ❖ LVMH 集团发布 23Q3 业绩。公司 23Q3 收入 199.64 亿欧元，固定汇率下同比+9%，增速较上半年明显放缓，23Q1/23Q2 固定汇率下同比均为+17%；23 年前三季度收入 622.05 亿欧元，固定汇率下同比+14%。分部门看，软奢、硬奢均显示疲态，高端香化表现亮眼：1）时尚皮具部门 23Q3 收入 97.50 亿欧元，固定汇率下同比+9%，较上半年增速大幅回落 23Q1/Q2 同比分别+18%/+21%；2）高端香化部门收入 19.93 亿欧元，同比+9%，23Q1/Q2 同比分别+10%/+16%，近 3 年来首次与集团业绩增速持平，在其他业务增速放缓情况下成为业绩增长的关键。3）珠宝腕表部门收入 25.24 亿欧元，同比+3%，23Q1/Q2 同比分别+11%/+14%；4）精选零售部门收入 40.76 亿欧元，同比+26%，延续上半年增速趋势（23Q1/Q2 同比分别+28%/+25%）；4）烈酒葡萄酒部门收入 46.89 亿欧元，同比跌幅由 23Q2 的 8%扩大至 14%，主要因为去年同期的高基数和美国市场需求持续疲软。分地区看，除日本外的亚洲地区增速收窄，美欧增幅降至个位数：1）23Q3 日本收入 13.98 亿欧元，固定汇率下同比+30%，23Q1/Q2 同比分别+34%/+29%，延续一二季度趋势；2）亚洲（不含日本）收入 55.44 亿欧元，同比+11%，23Q1/Q2 同比分别+14%/+34%，增速回归常态化；3）美国收入 47.92 亿欧元，固定汇率下同比+2%，23Q1/Q2 同比分别+8%/-1%。作为全球最大的奢侈品市场，美国的需求自去年下半年以来一直在放缓，主因美联储频繁加息和美国经济衰退预期影响；4）欧洲收入 52.14 亿欧元，同比+7%，23Q1/Q2 同比分别+24%/+19%，增速较上半年明显放缓。 ❖ Chanel 收购意大利皮具生产商 Mabi 所有股权，强化“意大利制造”。Chanel 已收购意大利皮具生产商 Mabi International 的所有股权，以进一步加强公司的“意大利制造”能力，Mabi international 成立于 1979 年，目前在意大利 San Daniele del Friuli、Albignasego、Scandicci 开设有三家工厂。Mabi 销售额由 2020 年的 8350 万欧元增长至 2022 年的 1.71 亿欧元，目前直接雇佣员工 350 名。此前在 2019 年，Chanel 已收购 Mabi International 40%的股权，本次收购是从公司创始人 Mario Biasutti 处购买下剩余 60%的股权。 ❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 -9%-2%4%11%17%24%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行业动态 ................................................................................................................................................... 4 1.1 爱马仕推出全新眼妆系列，继续发力高端彩妆业务 ....................................................................... 4 1.2 LVMH 集团 23Q3 收入增速大幅放缓至 9%，核心皮具业务收窄明显 ........................................ 5 1.3 Chanel 收购意大利皮具生产商 Mabi 所有股权，强化“意大利制造” ........................................ 6 2 行业数据 ................................................................................................................................................... 6 2.1 奢侈品销售数据 ................................................................................................................................... 6 2.1.1 奢侈品集团销售数据 ....................................................................................................................... 6 2.1.2 奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至 2023.09） ................................................................. 8 2.2 瑞士表出口额（更新至 2023.08） ...............................................................