电力公用环保行业周报(2026年第19周)：算电协同获新义，开年首季酿变局

请阅读最后一页的重要声明！ 算电协同获新义，开年首季酿变局 公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.05.10 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 yanjy@ctsec.com 联系人 罗鑫 luoxin@ctsec.com 相关报告 1. 《纠偏“AI 的 DC”认知，电价优惠、核&氢直连呈亮点——《促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》简评》 2026-05-09 2. 《电力行业 2025 年及 2026 一季报业绩综述：水升火平藏隐忧，风光沉落显曙光》 2026-05-07 3. 《“十五五”规划纲要解读》 2026-03-15 电力公用环保行业周报（2026 年第 19 周） 核心观点 ❖ 行情回顾：5 月 6 日-8 日，电力板块上涨 3.00%，环保板块上涨 4.53%，燃气板块下跌 0.85%，同期沪深 300 指数上涨 1.34%。 ❖ 纠偏“AI 的 DC”认知，电价优惠、核&氢直连呈亮点。5 月 8 日，国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。方案纠偏了能源单向赋能 AI 的认知，强调 AI 反向赋能能源转型的新主线；明确了新能源就近消纳是主力，核电/氢能直连、配置构网型储能是未来；有望通过电价优惠激励绿电直连 AI；要求算力设施的电网调度逻辑由源随荷动变为荷随源动。 ❖ 2025 年报&2026Q1 一季报业绩综述：水升火平藏隐忧，风光沉沦显曙光。其中，火电板块 2025 年电量下滑，煤价红利充分释放；2026Q1 电量回升，煤价红利余温尚存。水电板块 2025 年电量增长对冲电价下行压力；2026Q1 来水不佳，释放蓄能保供。绿电板块 2025 年产能利用率加速下行；2026Q1 周期触底，其中光伏板块已跌入行业性亏损区间。核电板块 2025 年量增价减，低基数效应下业绩尚可；2026Q1 量价双杀。 ❖ 投资建议：2026 年一季报中，水电业绩高增、火电微幅下降、核电有所走弱、绿电表现低迷。但 2027 年“涨电价”的核心逻辑之一，就是绿电或在 2026年跟火电经历了电价“三国杀”后、风光供给侧二阶导的下行斜率有望超出市场预期、最终绿电行业或有机会迎来量价的修复反转，且风电或存在先于光伏迎来行业周期拐点的可能性。近期部分地区现货电价已经开始反应，面子在大湾区、里子在包邮区。绿电就近消纳、绿电直连、绿证交易以及算力设施的“灵活可调节资源”定位，对传统狭隘的“AI 的 DC”单向认知进行了纠偏，强化了绿电和算力的双向协同定位，一方面对具备火储/水储/电储的绿电公司形成利好，另一方面也让相关电力交易公司具备先发优势，此外方案中首提核电、氢能直连，成为新的技术亮点。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电建议关注长江电力、黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能；核电建议关注中国核电。 ❖ 风险提示：利用小时下降；上网电价波动；降水量减少；政策推进不及预期。 -1%4%10%15%20%26%公用事业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 每周观点 .............................................................................................................. 4 1.1 行情回顾 ........................................................................................................... 4 1.2 行业观点 ........................................................................................................... 5 1.2.1 政策简评：纠偏“AI 的 DC”认知，电价优惠、核&氢直连呈亮点 ............................... 5 1.2.2 2026Q1 业绩综述：水电业绩高增、火电微幅下降、核电有所走弱、绿电表现低迷 ...... 5 2 行业动态 ............................................................................................................. 10 2.1 电力 ................................................................................................................ 10 2.2 环保 ................................................................................................................ 12 3 公司公告 ............................................................................................................. 13 3.1 电力 ................................................................................................................ 13 3.2 环保 ................................................................................................................ 14 4 投资建议 ............................................................................................................. 16 5 风险提示 ............................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 5 月 6 日-5 月 8 日，公用事业子版块中，环保涨幅最大，燃气跌幅最多 .................... 4 图 2： 5 月 6 日-5 月 8 日，公用事业各子版块涨跌幅榜 ..........