“美”周市场复盘(10月第2周)：科创领涨，TMT占优

策略专题报告 / 2023.10.14 请阅读最后一页的重要声明！ 科创领涨，TMT 占优 ——“美”周市场复盘（10 月第 2 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1. 《 组 合 年 初 至 今 较 股 票 型 基 金+11.5%，本月关注顺周期和消费——10月行业比较月报》 2023-10-09 2. 《【财通策略】全球资金回流股市 117亿美元——全球资金观察系列七十七》 2023-10-08 3. 《收获的季节 ——四季度市场观点》 2023-10-08 核心观点 ❖ 美元、美债高位徘徊叠加巴以冲突升级压制市场，伴随美债上行空间有限，国内数据逐步验证景气，A 股市场有望回暖。节前，美国年内加息预期升温，美元、美债突破新高，全球股市承压。周初 A 股市场补跌，北向资金延续流出压制行情。随着汇金增持四大行、刺激汽车消费等积极政策出台，以及美联储表态整体偏鸽，美元、美债下行，A 股行情阶段回升。然而在美国通胀数据超预期影响下，美元、美债回升至 106.6 和 4.7%，再度压制 A 股市场。本周北向资金净流出 131.4 亿元。国内方面，9 月进出口、信贷、社融均有不同程度的改善，数据正在逐步验证景气中，预期经济整体稳定向好。 ❖ 本周行业多数下跌，TMT、医药医疗相对占优。其中，电子（+4.9%）、汽车（+3.4%）、医药生物（+2.0%）涨幅居前；社会服务（-5.2%）、建筑装饰（-4.4%）和商贸零售（-4.2%）跌幅居前。具体来看，TMT 方面，韩国称美国将无限期豁免其两大存储芯片巨头向其在华工厂提供半导体设备，提振板块情绪，另外消费电子市场进入传统旺季，各企业进入积极备货，板块景气预期改善。汽车方面，9 月汽车销量数据亮眼，假期华为问界新 M7 订单超预期，汽车板块涨幅居前。医药方面，重磅减肥药提前结束试验的预定指标，减肥药行情再度升温，带动医药板块上涨。 ❖ 国内数据逐步验证景气中，美国通胀再次超预期。国内方面，9 月新增信贷和社融增量创新高，宽信用进程加快，企业融资需求有所恢复。9 月 CPI 由上月上涨 0.1%转为持平，PPI 同比降幅收窄，物价整体保持上涨，国内复苏势头或增强。进出口方面，9 月进、出口同比均为-6.2%，高于预期及前值，进出口贸易迎来边际改善。政策方面，10 月 11 日汇金公司增持四大行，向市场传递出稳定资本市场的积极信号。此外，特殊再融资债券发行再次启动，地方债务风险有望逐步缓释。海外方面，美联储官员表态偏鸽，会议纪要显示加息分歧较大，另外美国 9 月 PPI、CPI 同比超预期，多因素驱动美债高位震荡。 ❖ 大类资产：1）海外股市多数收跌，道琼斯指数领涨美股三大指数。2）截至10 月 12 日，美债利率和美元指数分别上涨至 4.70%、106.6。3）大宗方面，金价上涨压力较大，周内小幅上涨 0.4%；铜价、钢价预期偏弱；WTI 原油周内下跌 4.02%，布油下跌 2.13%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：10 月 17-18 日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛；2）海外：10 月 18 日，英国和欧盟 9 月 CPI；10 月 24 日，英法德及欧盟 10 月制造业 PMI；10 月 26 日，美国三季度 GDP、个人消费支出。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 1 A 股：科创 50 领涨，TMT 相对占优 ................................................................................................... 4 1.1 外部扰动持续但预期有限，A 股市场有望回暖 ............................................................................... 4 1.2 TMT 涨幅居前，医药生物表现次之 ................................................................................................. 5 2 宏观：国内数据正在验证中，美国通胀再次超预期 ........................................................................... 7 2.1 国内数据验证期，积极政策仍持续 ................................................................................................... 8 2.2 美联储内部加息分歧较大，通胀数据再次超出预期 ....................................................................... 9 3 大宗：美元指数高位徘徊，油价预期偏弱震荡 ................................................................................. 11 3.1 海外市场：全球股市多数收涨，美股能源板块占优 ..................................................................... 11 3.2 美元资产：美元、美债预期维持强势 ............................................................................................. 11 3.3 大宗商品：金价上涨压力较大，油价预计偏弱震荡 ..................................................................... 12 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 13 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. 宽基指数本周多数收跌，科