环保工程及服务行业跟踪分析：降准+雄安规划批复，融资、投资需求边际持续改善

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title]环保工程及服务Ⅱ行业 降准+雄安规划批复，融资、投资需求边际持续改善 [Table_Summary]核心观点： 投资组合：龙净环保+聚光科技+百川能源+联美控股+国祯环保降准+雄安规划批复，融资、投资需求边际持续改善央行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，融资持续改善。为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，央行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，其中 2019 年 1 月 15 日和 1 月 25 日分别下调 0.5 个百分点。同时 2019 年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。该项安排有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。目前政策上融资环境、投资需求等方面的边际变化已经非常显著、而且我们预期后期多方向政策的叠加效应只会大幅超出市场预期。 国务院公布《关于河北雄安新区总体规划（2018—2035 年）的批复》，明确推动雄安地区生态治理。环保需求持续，且上市公司在手订单充裕，政策叠加效应不但可提升盈利预期，估值亦有提升空间。若合规 PPP 项目加速落地，则大幅提升板块业绩预期水平。综上，我们认为聚焦 2018-2020确定性高成长的标的，追逐业绩增长带来的估值切换机会是 2019 年的核心投资策略。 投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保；2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的，如国祯环保、高能环境等。 近期重点政策一览生态环境部发布 2018 年 1-11 月空气质量状况，总体呈改善趋势随着供暖季的来临及受生态环境条件不利变化的影响，2018 年 11 月京津冀及周边地区空气质量下降。京津冀及周边“2+26”城市平均优良天数比例为 45.2%，同比下降 19.8 个百分点；PM2.5 浓度为 88 微克/立方米，同比上升 33.3%。我们认为，生态环境部已经公开做出了明确禁止“一刀切”的声明，地方政府面对空气质量的恶化，不会重走“一刀切”的老路，将加快推进工业企业的超低排放改造和空气质量的网格化监测。 国务院公布《关于河北雄安新区总体规划（2018—2035 年）的批复》 1 月 2 日国务院同意并批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，共十四条批复中多次提及生态环保，环保整体需求保持延续。预期国务院批复将推进雄安新区建设，相应的环保生态需求订单有望快速释放。 风险提示融资改善政策出台、执行力度不及预期；财务费用增长超过预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2019-01-06 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 郭鹏 SAC 执证号：S0260514030003 SFC CE No. BNX688 021-60750631 guopeng@gf.com.cn 分析师： 许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No. BNU965 021-60750631 xujie@gf.com.cn [Table_DocReport]相关研究： 环保行业深度跟踪:PPP 规范中前行，融资环境、投资需求边际持续改善 2019-01-01 环保工程及服务Ⅱ行业:民营融资端支持持续，经济工作会议再提污染防治攻坚战 2018-12-23 环保行业深度跟踪:污染防治再获强调，关注融资、需求预期持续改善 2018-12-16 [Table_Contacts] -52%-41%-29%-18%-6%6%01/1803/1805/1807/1809/1811/18环保工程及服务Ⅱ沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 降准+雄安规划批复，融资、投资需求边际持续改善 ......................................................... 4 国务院公布雄安新区总体规划批复，明确推动雄安地区生态治理 ............................. 4 生态环境部发布 2018 年 1-11 月空气质量状况，总体呈改善趋势 ............................. 7 上周环保指数走势 ...................................................................................................... 9 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 10 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 10 上周重要事件回顾 .................................................................................................... 11 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 12 上市公司再融资 ........................................................................................................ 12 风险提示 ........................................................................................................................... 15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1：2018 年 1-11 月平均优良天数占比同比提升................................................. 7 图 2：2018 年 1-11 月 PM2.5 浓度同比下降 ................