AR眼镜深度专题：性价比+轻便+多场景，或有望进入放量阶段

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 家用电器 2023 年 10 月 11 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 宋雨桐 资格编号：S0120523090003 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《中秋国庆国内消费回暖，旅游出行表现亮眼——23W40 周观点》，2023.10.8 2.《8 月空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱——23W38 周观点》，2023.9.24 3.《8 月数据专题：多品类线下回暖，个股亮点突出——23W37 周观点》，2023.9.17 4.《可选消费 23H1 中报总结： 渐次修复的需求，稳健的经营质量》，2023.9.11 5.《出口景气度延续，家电 8 月出口增速再提振——23W36 周观点》， 2023.9.10 AR 眼镜深度专题：性价比+轻便+多场景，或有望进入放量阶段 [Table_Summary] 投资要点：  消费级 AR 产品陆续上市，有望打开市场 全球 VR 销量已超千万台。根据 VR 陀螺，从 2016 年到 2022 年，全球 VR 头显出货量由 180 万台增至 1014 万台，CAGR 为 33.4%。VR 产品在消费级市场推广较早，全球龙头品牌 Meta、pico 产品成熟，推动消费者教育加速，当前全球 VR 销量已超千万台，根据 IDC 数据，其中我国 22 年 VR 销量超百万台。 消费级 AR 眼镜上市推动 AR 市场加速发展。2016 年到 2022 年，全球 AR 头显出货量由 7 万台增至 45 万台，CAGR 为 36.5%。其中我国 22 年 AR 销量超 10 万台。2022 年，Rokid Air、Nreal Air、雷鸟 Air 和 OPPO Air 等产品规模化上市，作为国内AR 消费市场开端具有探索意义，推动 22 年全球 AR 销量在疫情拖累 VR 销量下滑的背景下，取得同比高增 26%。 从竞争格局来看，在主要线上平台消费级 AR 眼镜市场，22Q4 雷鸟位居销量份额第一，达 32%，Nreal、Rokid 分别位列第二、第三，销量份额分别为 28%、21%。  AR 眼镜轻便&性价比高，具备放量条件 分体式 AR 具备轻便、价格门槛低的特点，相比 VR 一体机，使用场景更加丰富，具备较强的商业化放量条件，而 2022 年 AR 销量仅为 10 万台，是 VR 的 9.3%，空间较大，我们看好后续 AR 眼镜放量机会。分体式 AR 眼镜快速起量。AR 设备目前以分体式为主，随着 22 年下半年品牌商推出消费级分体式 AR 眼镜，分体式 AR 设备销量快速提升，22Q4 分体式占比近 90%，当前绝大部分消费级产品为连接主机使用（手机、电脑等），最主要功能为扩展屏幕。 国内品牌来看，2020 年国内推出首款消费级 AR 眼镜，虽起步较晚，但应用场景定位较为清晰，目前国内 AR 眼镜以有线为主，不以信息交互为重点，基本取消语音控制功能，而选择大屏显示，从而在娱乐休闲、移动办公等常用消费场景使用体验感较好。22 年国内成熟产品快速放量，取得全球领先地位。  AR 消费需求：目前以娱乐、办公为主要场景，一线城市年轻男性为主要客群 现阶段，面向消费者的 AR 产品仍未大面积普及，但在智能手机操作系统开发者工具的支持下，越来越多的人开始使用 AR 产品，当前更多用于观影、游戏、移动办公等，随着更多应用内容落地，信息获取能力提升，学习教育、购物、生活导航等场景应用将更为丰富。用户选择 AR 眼镜的一大原因是娱乐使用，占比高达 43.4%。游戏玩家是 AR 的主要消费群体，他们的购买动机主要是为了获得更真实和沉浸的游戏体验，从而获得更多样和有趣的娱乐体验。工作学习使用也是用户选择 AR 眼镜的一大原因，占比 29.2%。从消费画像来看，眼镜用户以男性为主，聚集在新一线城市，其次是一二线城市，并呈现年轻化的特征。主要原因为，年轻男性对新事物接受度较高，且更加爱好科技产品，且新一线城市收入较高，或因此有经济能力购买 AR 产品，并有时间和精力享受 AR 产品。  风险提示：宏观经济不及预期风险，AR 眼镜需求不及预期风险，新品研发不及预期风险。 -7%-4%0%4%7%11%15%2022-102023-022023-06沪深300 行业专题 家用电器 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 消费级 AR 产品陆续上市，有望打开市场.................................................................... 5 2. 产品：轻便小巧，实现随时随地大屏观影 ................................................................... 7 2.1. AR 眼镜轻便&性价比高，具备放量条件 .............................................................. 7 2.2. AR 眼镜的鼻祖：Google glass ............................................................................ 9 2.3. 国内品牌：22 年消费级 AR 大放异彩，产品持续更新迭代 .............................. 10 3. AR 眼镜工作原理解析 ................................................................................................ 13 4. AR 消费需求探讨：目前以娱乐、办公为主要场景，一线城市年轻男性为主要客群 .. 15 5. AR 眼镜赛道重点公司梳理 ...................................................................