半导体10月投资策略及博通复盘：关注受益安卓链备货旺季的消费类芯片企业

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月11日超 配半导体 10 月投资策略及博通复盘关注受益安卓链备货旺季的消费类芯片企业核心观点行业研究·行业投资策略电子·半导体超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：李书颖联系人：詹浏洋0755-81982362010-88005307lishuying@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《半导体二季报业绩综述暨 9 月投资策略：基金重仓股变化显著，业绩触底好转》 ——2023-09-07《半导体 8 月投资策略及联发科复盘-半年报披露期，关注二季度受益下游备货的龙头企业》 ——2023-08-13《半导体 7 月投资策略及高通复盘-5 月全球半导体销售额同比降幅收窄，本轮周期底部确认》 ——2023-07-17《半导体存储行业深度-数据量增长驱动存储升级，产业链迎国产化机遇》 ——2023-07-13《半导体 6 月投资策略及 AMD 复盘-4 月中国半导体销售额同比降幅收窄，看好 AI 开启新成长》 ——2023-06-209 月 SW 半导体指数下跌 2.43%，估值处于近三年 56.12%分位。2023 年 9 月费城半导体指数下跌 6.45%，跑输纳斯达克指数 0.63pct。9 月 SW 半导体指数下跌 2.43%，跑输电子行业 1.10pct，跑输沪深 300 指数 0.42pct；年初以来下跌 7.68%，跑输电子行业 10.89pct，跑输沪深 300 指数 2.97pct。半导体子行业方面，9 月数字芯片设计、半导体材料、模拟芯片设计分别下跌0.22%、0.97%、2.53%；半导体设备、集成电路封测、分立器件分别下跌 6.77%、4.53%、3.61%。截至 2023 年 9 月 30 日，SW 半导体 PE(TTM)为 60 倍，处于近三年 56.12%分位，其中分立器件 40 倍最低，模拟芯片设计 124 倍最高。8 月全球半导体销售额环增 1.9%，台股 IC 设计、封测收入同比降幅收窄。2023 年 8 月全球半导体销售额为 440.4 亿美元，同比减少 6.8%，环比增长1.9%，同比降幅较上月收窄 5.0pct，已连续 6 个月实现环比增长且连续 4 个月同比降幅收窄。8 月 DRAM 合约价下跌，NAND 合约价企稳；9 月存储现货价上涨。据 TrendForce 数据，2Q23 全球 DRAM 产业营收环比增长 20.4%、NANDFlash 产业营收环比增长 7.4%。基于台股 8 月营收数据，IC 制造环比增长5.43%，同比跌幅扩大 6.44pct；IC 设计环比增长 15.35%，同比跌幅收窄10.73pct；IC 封测环比增长 4.20%，同比跌幅收窄 6.48pct。投资策略：三季报披露期，关注受益安卓链备货旺季的企业。根据 SIA 的数据，全球半导体销售额同比降幅连续 4 个月收窄，且连续 6 个月环增，其中中国销售额已连续 6 个月同比降幅收窄且环增。从月度数据来看，全球和中国 8 月销售额均已恢复至去年年底的水平，景气周期触底回升趋势明确，叠加消费电子旺季备货需求增加，继续推荐受益的芯片设计企业圣邦股份、南芯科技、艾为电子、卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份、力芯微等，以及封测企业长电科技、通富微电等。另外，基于 TrendForce 数据，存储出货位元和价格均已看到拐点，建议关注存储链标的江波龙、兆易创新、雅克科技等。月专题：博通——全球基础架构解决方案技术领导者。博通是总部位于美国的全球基础架构解决方案的技术领导者，致力于开发基于数字和混合信号的CMOS 器件及基于模拟信号的 III-V 族半导体器件。FY22 收入 332.03 亿美元，其中半导体解决方案、基础设施软件收入占比分别为 77.76%、22.24%，是全球半导体收入排名第五的公司。截至 2023 年 9 月 30 日，公司市值为 3428.10亿美元。公司 FY3Q23 实现收入 88.76 亿美元（YoY 4.9%，QoQ 1.6%），预计 FY4Q23 收入为 92.7 亿美元（YoY 3.8%，QoQ 4.4%）。公司预计其在生成式 AI 网络领域的持续领先地位将推动公司 FY4Q23 业绩同比增长。风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E688798.SH 艾为电子买入64.641500.010.75646486688484.SH 南芯科技买入39.361670.550.857246688601.SH 力芯微买入48.44652.293.152115300782.SZ 卓胜微买入118.676331.892.496348688153.SH 唯捷创芯增持56.002340.040.491400114300661.SZ 圣邦股份买入80.783780.551.0214779603501.SH 韦尔股份买入95.3511291.733.025532资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截止日期：23 年 10 月 9 日，港股 EPS 为美元，收盘价和市值为港币）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场回顾 ...................................................................... 5重要行业数据 .................................................................. 78 月全球半导体销售额同比减少 6.8%，存储现货价格上涨 .................................... 7台股半导体企业月收入：8 月整体环比增长，设计、封测同比降幅收窄 ........................ 82Q23 全球前十大 IC 设计厂商营收环比增长 12.5% ........................................... 92Q23 全球前十大晶圆代工厂营收环比减少 1.1% ............................................. 92Q23 全球 DRAM 产业营收环比增长 20.4% .