东方战略周观察：美国国会代表团访华成行

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘： 10 月 3 日，美国众议院议长麦卡锡被罢免议长职位。短期，我们关注共和党领导层混乱对美国 2024 财年预算博弈过程的影响。9 月 30 日通过的临时财政预算案基本沿用了 2023 财年预算案，但去除了对乌克兰的援助。共和派温和派在麦卡锡下台后面临两难：或在预算案或国会制度改革等领域向民主党让步，以扶持温和派领导人担任议长；或允许党内右翼“自由党团”对政策与人事任命有更多影响，但可能在 2024 年大选由于右转极化而遭受打击。在该政治语境下，2024 财年预算轻微收缩可能较大；对乌克兰援助数额可能减少，但总体取消概率较低。 ⚫ 10 月 8 日，美国参议院多数党（民主党）领袖舒默（Chuck Schumer）率国会代表团抵达上海，代表团成员主要负责领域聚焦金融与科技。10 月 8 日，舒默发言涉及芬太尼问题，本次剩余行程中舒默等人可能还会涉及美资企业在华经营问题。 ⚫ 中美政界工作交流机制改善可能有较为直接的意义。一般来说，国会代表团行程结束后，美国国会内与代表团成员相关的议题法案可能出现新的讨论要素，本次可关注金融与科技领域对华政策的潜在变化。另一方面，由于舒默一行恰逢美国国会内部混乱，两党重要领袖可能借机在中国商讨美国国会内事项，在当下紧迫的 2024财年预算案、新任众议院议长选举等问题上有合作空间。 ⚫ 10 月 7 日，控制加沙地区的哈马斯组织突破以色列边境发起袭击，并发射 3000 余枚火箭弹进行饱和攻击；美国拜登政府表示美国对以色列的支持“坚如磐石”。10月 8 日，以色列内阁正式向哈马斯宣战。两个相关的背景是（1）此前以色列国内部分预备役士兵对内塔尼亚胡政府不满、拒绝服役；（2）美国调停的以色列-沙特关系正常化谈判中，沙特可能在加沙地区问题上妥协，而哈马斯与沙特此前关系不和；哈马斯有动机干预以色列-沙特关系正常化。哈马斯本轮袭击传递的第一个信号即是，脱离了哈马斯或其他巴勒斯坦本地的力量，地区大国（以色列、沙特）等难以决定性影响加沙地带乃至巴勒斯坦事务；若继续在以色列-沙特等谈判中将哈马斯排除在外，则谈判效力要打个问号。 ⚫ 未来从军事上看，冲突可能持续一段时间，后续若以军攻入加沙地区，两方可能在加沙城区持续作战。对以色列内政而言，本轮武装冲突将强化内塔尼亚胡政府内部右翼犹太复国主义者宣扬的威胁论，促使内塔尼亚胡政府进一步右转并加固其执政地位。对整体中东局势而言，短期，以色列-沙特的关系正常化谈判势必受此影响而暂停，但从长期看，中东和解的努力一旦开启，趋势将难以逆转。 风险提示 ⚫ 美国国内政治力量炒作科技与经济议题难以缓和。 ⚫ 美国国会领导层更替与财政预算博弈引起美债利率波动。 ⚫ 巴以冲突演变影响市场风险偏好。 报告发布日期 2023 年 10 月 10 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：中美商定成立经济领域工作组 2023-09-26 东方战略周观察：融合向未来 2023-09-20 东方战略周观察：美国在 G20 场边操作的IMEC 是什么？ 2023-09-12 东方战略周观察：美国国会代表团访华成行 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：美国国会代表团访华成行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2023 年 9 月 29 日-10 月 6 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2023 年 9 月29 日-10 月 6 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2023 年 9 月 29 日-10 月 6 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2023 年 9 月 29 日-10 月 6 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 -3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%0.005.0010.0015.0020.0025.00-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：美国国会代表团访华成行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 10 月 3 日，美国众议院议长麦卡锡被罢免议长职位。罢免原因一方面是麦卡锡失去了共和党内“自由党团”成员的信任，导火索来源于 9 月 30 日，拜登签署的由麦卡锡起草、国会两院 30 日晚通过的临时预算案（使美国政府获得 45 天的临时预算、避免停摆）。 另一方面，民主党通过支持麦卡锡下台以向共和党温和派施压。若共和党温和派不想被党内极右翼“自由党团”少数成员的意见绑架，就需要向民主党妥协。美国众议院少数党领袖杰弗里斯在 10 月 6 日《华盛顿邮报》撰文呼吁国会改革，指向众议院内规则委员会（Rules Committee）成员构成等，主张两党联盟共治。 短期，我们关注共和党领导层混乱对美国 2024 财年预算博弈过程的影响。9 月 30 日的临时预算案基本沿用了 2023 财年预算案，并去除了对乌克兰的援助。原先，共和党温和派向民主党索要让步的核心筹码是使拜登政府停摆的可能性；但当下，民主党对共和党温和派也获得了筹码，若共和党温和派希望扶持温和派议长上台，可能需要民主党的投票帮助。继而，共和党温和派面临两难：或通过预算案让步、国会制度改革等以交换民主党的支持；或向党内“自由党团”让步，使共和党政策进一步右转极化，但可能在 2024 年大选由于右转和极化而遭受打击。在这个政治语境和大选季的