通信行业2019年投资策略报告：迎接下一个通信时代，把握全新机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 通信行业 投资策略/年度策略 迎接下一个通信时代，把握全新机遇 —通信行业 2019 年投资策略报告 年度策略/通信行业 2018 年 12 月 28 日 [Table_Summary] 报告摘要：  海外5G网络陆续宣布商用，下一个通信时代已经到来 5G 时代已经到来，10 月 1 日，美国 Verizon 宣布商用 5G；12 月 1 日，韩国三大运营商同时宣布商用 5G，且部分运营商部署计划激进，韩国 LG U+年内将部署7000 多基站。截止 2018 年 11 月全球已经有 81 个国家 192 家运营商正在开展 5G部署相关工作，华为全球已发货 1 万台基站，获得 26 份商用合同。12 月 6 日，国内三大运营商获得全国范围 5G 中低频段试验频率使用许可，国内 5G 预商用部署即将展开，三大运营商资本开支将重回上升通道。  5G技术变革将为产业链，以及相关垂直领域带来全新机遇 Massive MIMO 技术应用，天线形态由无源向有源转变，天线通道数相对 4G 提升8 倍以上，射频相关滤波器、PCB、振子、PA 等领域，使用量和价值也将得到极大提升。无线承载网领域，5G 单站容量达到 4G 站点 10 倍以上，且需要支持低时延、高可靠等特性，无线承载网应用全新架构，迎来投资机遇。垂直应用领域，汽车零部件制造商成韩国运营商 SK 电讯的 5G 首个客户，预示着 5G 将由面向人与人的通信技术，向万物互联的物联网变革。通信将更多的进入到新的垂直应用领域，如自动驾驶、紧急救援平台、VR、体育转播、无人机等领域。据韩国 KT经济经营研究所的预测，若 5G 能够在韩国成功运行，截至 2030 年将为韩国创造47.8 万亿韩元的经济效果，并大大推进韩国在第四次产业革命中的发展速度。  云计算高景气，IT 支出不断提升 全球以及中国云计算市场近年来持续保持高速增长。企业 IT 投资中，云服务投资比例不断增大。据 IDC 预测，2018 年上半年全球公有云市场收入达到 815 亿美元，同比增长 25.6%；中国公有云市场规模达到 30 亿美元，同比增长 60%。到 2021年，全球公有云市场复合增速有望超过 20%，中国复合增速有望超过 40%。公有云结构来看，SaaS 市场占比最大，而在我国，IaaS 市场目前占主导。目前美国云计算规模仍领先全球，AWS 2018 年前三季度收入增速 47.6%，且 AWS、微软、谷歌、Facebook 资本支出同比均有显著增长。阿里连续 14 个季度收入接近同比翻番。  投资建议 建议关注：1）5G 系统设备商及射频领域：中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、世嘉科技；2）IDC、云计算领域：光环新网、星网锐捷；3）光器件领域：光迅科技。  风险提示 5G 发展不及预期；云计算发展不及预期，数据中心建设不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨锟 执业证号： S0100517110001 电话： 021-60876701 邮箱： yangkun@mszq.com 研究助理：杨妙姝 执业证号： S0100118010011 电话： 010-85127532 邮箱： yangmiaoshu@mszq.com [Table_docReport] 年度策略/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 12 月 27 日 EPS PE 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 000063 中兴通讯 19.90 1.09 -1.48 1.15 18 -13 17 600498 烽火通信 28.08 0.74 0.91 1.10 38 31 26 002281 光迅科技 26.87 0.53 0.59 0.73 51 46 37 300383 光环新网 12.67 0.44 0.42 0.60 29 30 21 002792 通宇通讯* 30.95 0.49 0.47 0.69 63 66 45 002796 世嘉科技 34.15 0.31 0.36 1.09 110 95 31 300628 亿联网络 77.66 3.96 2.72 3.64 20 29 21 002396 星网锐捷 17.49 0.81 1.16 1.40 22 15 12 资料来源：wind（加*来自 wind 一致性预期）、民生证券研究院 年度策略/通信行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 一、2018 年初至十二月回顾 ............................................................................................................................................. 4 二、下一个通信时代到来，5G 全球落地开花 ................................................................................................................ 6 （一）美、韩 5G 陆续宣布商用，运营商资本重回上升通道 ............................................................................................. 6 （二）MASSIVE MIMO 技术应用，射频领域最受益 .......................................................................................................... 10 （三）5G 技术革命，打造全新应用需求 ......................................................................................................................