从三季报看低位AI Agent机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机周报 20251102 从三季报看低位 AI Agent 机遇 2025 年 11 月 02 日 ⚫ 市场回顾 本周（10.27-10.31）沪深 300 指数下跌 0.43%，中小板指数上涨 0.87%，创业板指数上涨 0.50%，计算机（中信）板块上涨 2.66%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、神州信息、科大国创、深信服、格尔软件；跌幅前五名分别为：佳发教育、熙菱信息、乐鑫科技、启明信息、开普云。 ⚫ 行业要闻 ➢ 高通发布 AI200 芯片，进军数据中心算力市场 ➢ 摩尔线程科创板 IPO 注册获批 ➢ ⚫ 公司动态 ➢ 凌志软件：10 月 27 日消息，公司正筹划以发行股份并支付现金方式收购凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司控股权并募集配套资金。因关键参数尚待审计评估，交易是否构成重大资产重组或关联交易仍未可知。公司股票自 2025 年 10 月 28 日起停牌，预计停牌不超过 10 个交易日。 ➢ 中新赛克：10 月 29 日消息，合计持股 4,832,060 股（占 2.83%）的股东广东红土、南京红土、昆山红土及郑州百瑞（深创投一致行动人）因基金退出需求，拟在本公告披露 15 个交易日后的 3 个月内，通过集中竞价与大宗交易合计减持不超过上述股份（占总股本 2.83%）。 ➢ ⚫ 本周观点 ➢ 我们坚定认为 2025 年将是 AI Agent 元年，也是软件大革命的起点：Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商的目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场，AI Agent 也有望提升软件的消费属性，进一步打开软件厂商的估值天花板，2025Q3 AI 应用已经迎来业绩兑现的拐点，针对不同方向，建议关注： ➢ 1）办公：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零等； ➢ 2）编程：卓易信息、普元信息、金现代等； ➢ 3）终端 AI：中科创达、萤石网络等； ➢ 4）ERP/ CRM：金蝶国际、用友网络、能科科技、赛意信息、鼎捷数智、汉得信息、中软国际、光云科技等； ➢ 5）OA：泛微网络、致远互联等； ➢ 6）司法：金桥信息、华宇软件等； ➢ 7）金融/财税：同花顺、新大陆、新致软件、税友股份、京北方等； ➢ 8）教育：科大讯飞、佳发教育等； ➢ 9）医疗：讯飞医疗、创业惠康、卫宁健康等； ➢ 10）客服：梦网科技、彩讯股份等； ➢ 11）AIGC：万兴科技、美图、快手等。 ⚫ 风险提示 ➢ 人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@glms.com.cn 研究助理 白青瑞 执业证书： S0100124010021 邮箱： baiqingrui@glms.com.cn 相关研究 1.计算机周报 20251026：“后劲”更强的方向：国产算力与国产软件共振-2025/10/26 2.计算机周报 20251019：国产软件当自强-2025/10/19 3.计算机周报 20251012：AI+政务迎来重磅政策机遇-2025/10/12 4.计算机行业事件点评：国产核心软硬件当自强-2025/10/12 5.计算机行业事件点评：金融科技迎来新一轮政策与创新共振机遇-2025/10/08 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 模型吞噬软件证伪，AI 应用迎来业绩兑现拐点 .......................................................................................................................... 3 1.2 投资建议 ............................................................................................................................................................................................ 10 2 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 11 3 公司新闻 .............................................................................................................................................................. 12 4 本周市场回顾........................................................................................................................................................ 13 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 插图目录 .................................................................................................................................................................. 16 表格目录 ......................................................................................................................