公用事业及环保产业行业专题研究报告：8月用电：增速上行，制造与高耗能需求回暖

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130519040001 xujunyigjzq.com.cn tangzhijinggjzq.com.cn 8 ◼ 8 月全社会用电增速为 4%，三大产业均同比正增长。8 月全社会用电量 8861.1 亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量 142.9 亿千瓦时，同比增长 8.1%；第二产业用电量 5457.5 亿千瓦时，同比增长 6.9%；第三产业用电量 1710.7 亿千瓦时，同比增长 6.1%；城乡居民用电量 1549.9 亿千瓦时，同比下降 7.1%。一、二、三产用电量均增；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 102.8%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 1) TMT 板块—用电量同比增速为 7.6%，同比微增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长 4.7%、11.9%，软件和信息技术服务业日均用电同比增长 6.0%。 2) 能源板块—用电量同比增长 13.9%，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比连续高增，上升 18.29%；与双年均值/五年均值相比皆增加，主因来水改善后火电保供压力减轻，供需偏松使得原料成本下降，煤化工（+22.9%）等燃料加工业景气度提升 3) 地产周期板块—用电增速为 3.8%，较上月环比下降 0.2pct。子板块中，除建筑业与电力、热力、燃气及水生产和供应业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，四大高耗能行业用电量增幅最大，达 9.0%，主要受去年同期部分地区实行“让电于民”造成的低基数，以及行业自身用电需求景气度改善的影响。环比来看，仅四大高耗能行业日均用电量增加 2.6%；建筑业日均用电量下降最多，减少 2.68%。 4) 制造板块——用电量增速为 13.4%，较上月增幅环比上升 5.7pct。细分子行业中，电气设备制造业维持高景气、用电增速最高，同比增加 33.4%；电气设备制造业新增用电贡献率也仍然最高，达 25.7%。 5) 消费板块—用电量同比增长 9.1%，较上月增速略微收窄 0.5pct。从细分行业看，各细分行业除金融业外均实现同比增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达 11.4%和 9.6%。 6) 交运板块——用电量同比增长 7.0%，增幅收窄 1.3pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长 12.6%，其他运输业日均用电量同比增长 8.1%，仅道路运输业日均用电量同比减少 5.6%；从日均环比来看用，同样仅道路运输业日均用电量减少。 ◼ 行业视角：光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为 74.6%、70.6%、42.2%，增速前三与 2022 年 8 月保持一致，电新行业整体延续高景气。8 月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降 27.4%、24.7%和 13.9%。2023 年 8 月全国线路损失量为 377 亿千瓦时，较去年同期减少-10.0%。 ◼ 区域视角：西北多数省份用电量仍保持双位数增长。8 月，全国大部分省份用电量实现正增长。增速前十的省份依次为海南、宁夏、内蒙、新疆、甘肃、广东、青海、河北、广西和北京；除广西和北京外，其余省份增速均超 10%。广东新增用电量最高。8 月，各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东，前五名省份增量贡献率高达 75.4%，其中广东贡献率达 27.1%；1~8 月，厄尔尼诺影响下广东用电增量累计贡献率最高，各省增量贡献率前五省份依次为广东、内蒙、山东、河北、江苏，前五名省份合计贡献率达 47.8%。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。 20231009 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、分部门看：经济复苏，二产支撑用电需求增长 .................................................... 4 2、分板块看：能源与制造板块增速显著提升 ........................................................ 5 2.1 整体：六大板块用电均同比上升 ........................................................... 5 2.2 TMT 板块：用电增速小幅回升 ............................................................. 6 2.3 能源板块：整体用电增速加快 ............................................................. 7 2.4 地产周期板块：四大高耗能用电增速显著回升 ............................................... 8 2.5 制造板块：用电增速环比高增 ............................................................. 9 2.6 消费板块：用电增速延续高增 ............................................................ 10 2.7 交运板块：用电增速持续放缓 ............................................................ 11 3、分行业看：充换电延续景气，地产业仍承压 ..................................................... 11 4、分地区看：西北地区多数省份用电量仍保持双位数增长 ........................................... 13 5、投资建议 ................................................................................... 14 6、风险提示 ................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 2022、2023 年分月全社会用电量（亿千瓦时） .............................................. 4 图表 2： 近两年社会用电量增速与 2023/2022CAGR（%） ...............