公用环保2023年10月投资策略：电力需求侧管理办法印发，推动需求响应资源开发

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月09日超 配公用环保 2023 年 10 月投资策略电力需求侧管理办法印发，推动需求响应资源开发核心观点行业研究·行业月报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003联系人：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202309 第 4 期-《电力现货市场基本规则（试行）》发布，国常会通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》》 ——2023-09-25《公用环保 202309 第 3 期-8 月份全社会用电量同比增长 3.9%，容量电价或有望推动火电灵活性改造》 ——2023-09-17《公用环保 202309 第 2 期-火电板块本周上涨 2.69%，23H1 亿级环卫项目成交额同比提高 12.5%》 ——2023-09-10《公用环保 2023 年 9 月投资策略-建设电力可靠性管理体系，2023 电力发展报告内容梳理》 ——2023-09-03《公用环保202308第4期-地方化债有望化解环保PPP项目债务，三部门提出提升环境基础设施建设水平》 ——2023-08-27市场回顾：9 月沪深 300 指数下跌 2.01%，公用事业指数下跌 0.82%，环保指数 0.69%，月相对收益率分别为 1.20%和-0.28%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 13 和第 24 名。分板块看，环保板块下跌 2.29%；电力板块子板块中，火电下跌 1.11%；水电下跌0.10%，新能源发电下跌 1.49%；水务板块下跌 0.86%；燃气板块上涨2.05%。重要事件：国家发改委等部门发布的《电力需求侧管理办法（2023 年版）》、《电力负荷管理办法（2023 年版）》将于 10 月 1 日起施行。其中，《电力需求侧管理办法（2023 年版）》明确提出，到 2025 年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的 3%-5%。鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助服务市场、容量市场等。专题研究：2023 年中秋及国庆节假日期间，山东电力现货市场日前、实时交易电价再次出现负电价，直接原因是电力市场供需错配。新能源装机占比不断提升可能会进一步增加负电价出现的可能性。随着储能规模持续增长以及电力市场机制的完善，负电价作为市场信号有助于提振用户需求，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳并为长期电力资源配置提供信号引导。投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力 A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022A2023E2022A2023E003035.SZ南网能源买入5.762180.150.1938.430.3605090.SH九丰能源买入23.831491.762.1613.110.6603105.SH芯能科技买入13.32670.380.5436.725.8600116.SH三峡水利买入7.701470.250.3831.417.5600821.SH金开新能买入6.601320.370.5214.412.4000883.SZ湖北能源买入4.342830.180.3324.68.1000539.SZ粤电力 A买入5.97313-0.570.39-11.116.3600995.SH南网储能买入9.383000.520.4715.216601985.SH中国核电买入7.3013780.480.5615.411.8600905.SH三峡能源买入4.7813680.250.3019.816.3001289.SZ龙源电力增持19.9016680.611.0132.119.3002034.SZ旺能环境买入15.66671.682.329.36.8603568.SH伟明环保增持17.703020.981.3818.112.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 5（一）异动点评 ........................................................................ 5（二）重要政策及事件 .................................................................. 5（三）专题研究 ........................................................................ 5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ........................... 7二、板块表现 .................................................................. 8（一）板块表现 ........................................................................ 8（二）本月个股表现 .................................................................... 8三、行业重点数据一览 ......................................................... 12（一）电力行业 .......................................................................12（二）碳交易市场 ..............................................................