大消费行业2023年10月金股推荐

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 大消费行业 2023 年 10 月金股推荐 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 8 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]长江大消费九大优势行业（农业、汽车、零售、社服、纺服、轻工、食品、医药、家电）2023年 10 月重点推荐金股。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 高伊楠 李锦 SAC：S0490513080003 SAC：S0490517060001 SAC：S0490514080004 赵刚 于旭辉 蔡方羿 SAC：S0490517020001 SAC：S0490518020002 SAC：S0490516060001 董思远 伍云飞 陈亮 SAC：S0490517070016 SAC：S0490521060001 SAC：S0490517070017 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 大消费行业 2023 年 10 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 长江大消费九大优势行业（农业、汽车、零售、社服、纺服、轻工、食品、医药、家电）2023年 10 月重点推荐金股。 事件评论  农业：重点推荐：京基智农  汽车：重点推荐：星宇股份  零售：重点推荐：贝泰妮  社服：重点推荐：锦江酒店  纺服：重点推荐：报喜鸟  轻工：重点推荐：顾家家居  食品：重点推荐：山西汾酒  医药：重点推荐：美好医疗  家电：重点推荐：美的集团 风险提示 1、市场竞争过于激烈，公司业绩不及预期； 2、经济增速出现大幅度下滑，消费行业相关政策发生变化。 2023-10-09%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 联合研究 | 组合推荐 京基智农：1）今年公司养殖成绩持续提升，7 月全群生产成本已降至 15.96 元/千克（一季度为 17.40 元/千克）。公司下半年成本或继续下行。7 月断奶仔猪成本相比于一季度下降超过 40 元/头，摊销至后续商品猪出栏成本，预计这块就将在年内兑现超过 0.3 元的成本下降。2）公司于 9 月发布股权激励草案，建立了对核心养殖团队的长效激励机制，并明确了公司未来的成本目标与出栏目标。根据解锁条件，2023 年公司养殖业务出栏增速（以 2022 年生猪销售量为基数）不低于 45%或生产成本不高于 15.90 元/千克；2024 年公司养殖业务出栏增速（以 2022 年生猪销售量为基数）不低于 120%或生产成本不高于 14.98 元/千克。3）公司组建了业内优质专业生猪养殖团队，打造了工业化养殖体系，低成本高州模式具备持续复制能力，属于行业未来高质量产能，成长性亦可积极期待。预计 2023-2025 年 EPS 分别为 2.84、3.00 和 4.25 元，维持“买入”评级。 星宇股份：新势力及自主客户新车表现超预期，产品升级与客户转型进入兑现阶段。1）年中落地项目将集中于三季度开始体现，下半年新能源占比快速提升。公司传统项目基盘企稳，二季度业绩表现超预期，随着新项目陆续落地，下半年新能源占比有望迎来快速提升。2）新项目丰富，后续成长性强。公司与华为前期已形成长期战略合作伙伴关系；理想、小鹏、蔚来项目陆续落地。后续公司有望凭借强竞争力，持续提升在头部自主&新势力内部配套份额。3）产品端，差异化体验成为智能电动时代车灯发展新锚点，行业持续开拓增量品类，技术升级、工艺复杂度提升以及运用场景丰富化共同驱动单车价值升级。客户端，新势力及自主客户新车表现超预期，新能源占比将迎来快速提升，2023、2024 年成长性不断强化。4）车灯赛道仍持续升级，公司客户转型逐渐深化，迎来新周期。当下行业智能化时代开启，公司配套向新势力、头部自主品牌突破，并布局塞尔维亚进军全球配套体系，产品持续升级提升单车价值，高效率管理和快速响应能力奠定长期优势。预计公司 2023、2024 、2025 年净利润分别为 12.1 亿 、17.2 亿、22.6亿元，对应 9 月 30 日收盘价 PE 35.9X ，25.3X，19.2X，维持“买入”评级。 贝泰妮：第一，存量来看，基于薇诺娜品牌所处的敏感肌护理赛道具备高黏性的特征，结合公司产品较强的针对性功效，我们判断当前主品牌基本盘客户依旧稳固。第二，增量来看，公司年初以来从治理改善到经营逐渐理顺，叠加去年同期基数走低，三季度开始已体现为产品推新、抖音运营等多维度经营成果改善。此外，集团化多品牌布局近期亦通过对外投资得到强化。公司当前估值水平处上市以来低位，预计 2023-2025 年 EPS分别为 2.90、3.78 和 4.85 元，给予“买入”评级。 锦江酒店：短期，期待三季报业绩落地，今年三季度暑期文旅需求旺盛，叠加商旅需求共振，公司经营恢复水平有望创全年新高，三季报业绩值得期待；四季度，文旅需求回落至正常水平，商旅需求进入淡季，经营数据表现或将回归稳健。中长期看，境内酒店业务，商旅需求修复有望带动 RevPAR 持续上行，夯实业绩基石，此外，公司前端开店稳健、加盟费率标准化、中后台组织变革及管理提效等，有望放大业绩弹性；境外酒店业务，成本管控和债务结构优化，有望实现扭亏。预计 2023-2025 年，公司业绩14.25/20.06/25.14 亿元，对应 9 月 30 日收盘价 PE 分别为 28/20/16X，维持“买入”评级。 报喜鸟：1）行业：短期，疫情防控优化后男装弹性明显好于其他，年初至今男装流水跑赢其他。长期，2015 年后中高端消费提速，运动时尚风潮崛起，Hazzys/比音/FILA 等中高端休闲、运动时尚品牌增长提速，长景气赛道加持，叠加强品牌和消费粘性，助其穿越周期，消费复苏时弹性更优。2）公司主业成长性好于多数服装品牌，Hazzys 处中%%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 8 联合研究 | 组合推荐 高端时尚男装景气赛道，以更加多元、年轻化、符合国内版型的产品建立了强品牌力和会员粘性，参考比音和 FILA，开店仍有空间。此外，改扩店和拓品类有望带动单店持续增长，未来收入 CAGR 有望达 20%左右。主品牌定位高端商务男装，2017 年起恢复净开店，实行年轻化改革拓展轻正装&运动西服以及推进定制以提升店效，未来收入 CAGR预计 10%+。宝鸟在近年行业阳光集采、公司推行合伙人激励机制、客户多元化拓展下，增长提速&盈利水平提升，未来收入 CAGR 有望维持 15%+。此外，公司小品牌亦有望年内实现盈利，对报表贡献正向收益。3）预计公司 2023-2025 年归母净利润为 6.9、7.9、9.3 亿元，对应 PE 为 14、12、10X。考虑 Q3 公司业绩表现预计仍亮眼，Q4 零售低基数叠加