互联网行业周报（23年第39周）：8月游戏市场规模同比上升46%，菜鸟正式提交上市申请

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月08日超 配互联网行业周报（23 年第 39 周）8 月游戏市场规模同比上升 46%，菜鸟正式提交上市申请核心观点行业研究·行业周报互联网超配·维持评级证券分析师：张伦可联系人：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004联系人：王颖婕联系人：徐焘0755-81983057021-60375437wangyingjie1@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业 2023 年 9 月投资策略-下半年业绩指引乐观，推荐基本面坚挺的顺周期标的》 ——2023-09-17《互联网行业周报（23 年第 36 周）-腾讯全面开放混元大模型，7 月手游市场同比增长超 50%》 ——2023-09-14《互联网行业周报（23 年第 35 周）-多家大模型通过备案，今年第二批进口游戏版号下发》 ——2023-09-07《互联网行业周报（23 年第 34 周）-快手自研大模型“快意”亮相，抖音剪映内测数字人功能》 ——2023-08-30《互联网行业周报（23 年第 33 周）-钉钉将独立发展，字节跳动豆包上线》 ——2023-08-28指数情况：9 月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为 1.77%。主要原因为美元升值叠加美国国债收益率走高压制股市，以及恒大地产债务问题，进一步打击投资者情绪。同期，纳斯达克指数录得上涨，单周涨幅为0.06%。截至 2023 年 10 月 6 日，恒生科技指数 PE-TTM 为 22.38x，处于恒生科技指数成立以来最低点。个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，云音乐、阿里健康、百度集团为本周表现前三，单周涨幅为 6.5%、4.1%、2.9%。美股方面，SEA、唯品会、知乎为本周表现前三，单周涨幅为 22.2%、8.0%、5.8%。年初至今，英伟达、META、亚马逊为累计涨幅前三，累计涨幅分别为 198%、150%、51%。资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、腾讯控股、小鹏汽车-W、快手-W、理想汽车-W；非南向资金净流入前三的公司分别为中芯国际、阅文集团、京东集团-SW。行业动态：1）2023 年 8 月中国广告市场花费同比增长 5.0%；2）2023 年 8月中国游戏市场同比上升 46%；3）中秋节、国庆节假期国内旅游收入较 2019年增长 1.5%；4）ChatGPT 迎来多模态更新。公司动态：1）腾讯：微信视频号、朋友圈、小程序广告可直跳淘宝天猫；2）阿里巴巴：菜鸟正式向港交所提交上市申请；3）其他：抖音电商过去一年整体 GMV 规模增速达 80%。投资建议：伴随 9 月经济利好政策不断出台，9 月经济数据包括 PMI 略超市场预期，我们认为顺周期资产有望开启复苏行情。其次，美联储将延长本轮加息周期或已充分定价。回顾 2023Q2 财报，多数互联网公司对下半年业绩指引较为乐观；横向对比其他行业，互联网板块股票性价比凸显。在政策呵护和经济复苏的大背景下，我们的推荐顺序为：1）一梯队：产品周期较强，老产品表现稳健的网易；释放利润确定性强、估值合理偏低的短视频龙头快手；外卖壁垒优质、到店份额企稳回升的美团。2）二梯队：主业壁垒优质，估值合理且利润确定性强的顺周期互联网龙头腾讯控股；估值较低，竞争格局缓和的电商龙头阿里巴巴；估值合理、主站收费能力不断提升的电商平台拼多多。3）三梯队：人工智能赛道，不断推出 AI 应用新品，AIGC 有望加速订阅业务增长的美图。风险提示：政策风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2023E2024E2023E2024E9999.HK网易-S买入156.9505,7879.39.716151024.HK快手-W买入61.9269,5312.04.530133690.HK美团-W买入108.3676,2403.15.332190700.HK腾讯控股买入305.22,907,83615.718.218169988.HK阿里巴巴-SW买入82.91,689,0248.59.498PDD.O拼多多买入105.6140,35212.315.916121357.HK美图无评级3.515,5200.10.22917资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：本周恒生科技指数下跌 1.77% ...........................................4行业动态：2023 年 8 月中国游戏市场规模同比上升 46% .............................. 6公司动态：菜鸟正式向港交所提交上市申请 ........................................ 7资金流向：美团为南向净流入第一 ................................................ 8南向资金分析 .......................................................................... 8非南向资金分析 ........................................................................ 8投资建议 ...................................................................... 9风险提示 ..................................................................... 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 恒生科技指数 VS 纳斯达克指数周度涨跌幅 ............................................... 4图2： 恒生科技指数 VS 纳斯达克指数周度走势 ................................................. 4图3： 9 月第四周互联网板块重点公司表现 .....................................................5图4： 9 月第四周股价涨幅 TOP 10 的互联网股票（%） ...........................................5图5： 9 月第四周股价跌幅 Top10 的互联网股票（%） ............................................5图6