2023H1游戏行业梳理：景气度回升，下半年新游周期有望延续

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 传媒互联网 2023H1 游戏行业梳理：景气度回升，下半年新游周期有望延续 [Table_Summary] 报告摘要 版号发放常态化，行业景气度提升。回顾过去五年的版号发放情况，相较于以往单月几百款游戏版号发放的节奏，在经历了两次版号停发期后，国产游戏版号发放进入常态化阶段，单月发放版号稳定在约 86 款。常态化版号发放政策使优质游戏产品的供给得到保证，游戏行业景气度向好。 游戏市场回暖趋势明显，细分领域均获增长。截止 7 月，2023年游戏市场实际销售收入达 1728.73 亿元，同比上涨 2.54%。按月划分来看，各月销售收入呈稳步上升趋势。按游戏类型划分来看，移动游戏市场与游戏市场增长趋势类似，且在 7 月实现了同比高增，同比增速达 51.1%；客户端游戏市场 1-7 月销售收入增长优于游戏市场，基于新旧产品的上线与推广更新，整体表现得到优化。 上半年多款新游表现亮眼，下半年产品周期有望延续。上半年新游类型呈现多元化，涵盖 MMORPG、ARPG、策略类、模拟经营类等多品类。其中，网易的《逆水寒》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》等现象级新游表现优异。进入下半年，各大游戏厂商丰富的游戏储备将为新游周期延续提供支持，新游流水释放将为游戏行业带来新增长。  投资建议 回顾 2023 年上半年，游戏行业版号发放进入常态化，优质游戏产品供给得到保证。并且，1-7 月游戏行业实际销售收入逐月递增，行业景气度上升，如网易的《逆水寒》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》等现象级新游为游戏市场的发展注入了新活力。进入下半年，各大游戏厂商丰富的游戏储备有望支撑新游周期延续，产品流水释放有望拉动游戏市场增长。建议关注恺英网络、三七互娱、吉比特。  风险提示 政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，产品上线节奏不及预期的风险。  走势比较  子行业评级 游戏 看好  相关研究报告 [Table_Author] 证券分析师：郑磊 E-Mail：zhenglei@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060001 0.01,000.02,000.03,000.04,000.0传媒指数沪深300[Table_Message] 2023-09-27 行业专题报告 看好/维持 传媒互联网 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业专题报告 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1. 版号发放常态化，行业景气度提升 .............................................. 4 2. 游戏行业回暖趋势明显，移动和客户端游戏市场向好 .............................. 5 3. 上半年新游表现亮眼，下半年产品周期有望延续 .................................. 7 4. 投资建议 ................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................... 9 行业专题报告 P3 图表目录 图 1：2018-2022 年游戏版号发放数量 ................................................ 4 图 2：2023.01-2023.09 游戏版号发放数量 ............................................ 4 图表 3：2018-2023.7 中国游戏市场收入及增速 ......................................... 5 图表 4：2023.1-7 月中国游戏市场收入及增速 .......................................... 5 图表 5：2018-2023.7 中国移动游戏市场收入及增速 ..................................... 6 图表 6：2023.1-7 月中国移动游戏市场收入及增速 ...................................... 6 图表 7：2018-2023.7 中国客户端游戏市场收入及增速 ................................... 6 图表 8：2023.1-7 月中国客户端游戏市场收入及增速 .................................... 6 图 9：截止 2023 年 7 月新游统计 ..................................................... 7 图 10：IOS 游戏预约榜排名 .......................................................... 8 行业专题报告 P4 1. 版号发放常态化，行业景气度回升 版号发放经历两次停发，国内游戏版号发放数量明显减少。回顾2018至2022年国产游戏和进口游戏的版号发放情况：1）在国产游戏版号方面，版号发放共经历了两次长时间的停发，分别是2018年4月-11月和2021年8月-2022年3月。并且，相较于2018年至2019年初每月版号发放数量近250款，2020年之后的版号发放数量有了明显的下降。2）在进口游戏版号方面，版号发放频率较国产游戏版号低，且单月发放数量未出现明显变化趋势，维持在30款左右。 图 1：2018-2022年游戏版号发放数量 资料来源：国家新闻出版署，太平洋证券研究院 版号发放常态化促进优质游戏产品供给。进入2023年，国产游戏版号各月发放数量稳定在86款左右，进口游戏版号发放数量延续了过去的趋势。展望未来，随着游戏版号发放进入常态化，优质游戏产品供给得到保证，游戏行业景气度向好。 图 2：2023.01-2023.09 游戏版号发放数量 资料来源：国家新闻出版署，太平洋证券研究院 300 300 300162278 27723140222274103586618897 105 101 109 109541695718867163898183164868686864560676973708430202922212438191114272841334344050100150200250300350游戏版号发放数量（款）进口游戏版号发放数量（款）878786868689888927310204060801001202023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.072