通信行业2023年10月投资策略：把握海风复苏机遇，关注AI算力、卫星互联网高景气度赛道

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月09日超 配通信行业 2023 年 10 月投资策略把握海风复苏机遇，关注 AI 算力、卫星互联网高景气度赛道核心观点行业研究·行业月报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2023 年第 27 期-数据资产入表政策落地，AI 需求景气度持续》 ——2023-08-27《运营商行业点评-数据资源入表政策落地，数据要素加速发展》——2023-08-23《通信行业周报 2023 年第 26 期-电信 800MHz 频谱资源重耕，国内算力建设持续推进》 ——2023-08-20《运营商 2023 年中报总结-新旧动能切换推动稳健增长，分红派息稳定提升》 ——2023-08-14《通信行业周报 2023 年第 25 期-运营商上半年稳健增长，工信部鼓励数据确权标准制定》 ——2023-08-139 月行情回顾：板块表现强于大市。9 月沪深 300 指数全月下跌 2.69%，通信（申万）指数全月上涨 1.87%，跑赢大盘，相对收益 4.56%,在申万 31个一级行业中排名第 4 名。各细分领域中，北斗、光器件光模块、可视化分别上涨 10.4%、9.1%和 8.7%。估值方面，以我们构建通信股票池（163 家公司，不含运营商）为统计基础，9 月底 PE 估值为 34.5 倍，处于过去 10 年历史 10-30 分位数水平。光纤光缆：江苏等地海风项目加速审批，中国移动加大 G.654E 光纤集采。9月以来江苏等地多个海风项目获得重大进展，叠加深远海开发相关管理政策8 月落地，海上风电有望迎来复苏。此外，中国移动在 9 月加大 G.654E 长距离 400G 光纤集采，采购量是上一次采购的 4 倍。AI 算力：微软 Copilot、ChatGPT 多模态、特斯拉 DOJO 上线预示 AI 应用不断丰富。Copilot 于 9 月 26 日在 Win11 新版本中推出，商业版费用再提升30 美元/月；ChatGPT 多模态图片、语音功能于 9 月 25 日上线；AI 应用发展有望迎来拐点。此外，华为 9 月底全连接大会发布了全新 Atlas 900 AI 集群，支持万亿参数大模型，标志着国产化的 AI 算力基础设施方案不断发展。卫星互联网：工信部提出推进业务准入制度改革。10 月 7 日工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见（征求意见稿）》，提出推进电信业务向民间资本开放，分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革。该政策将有力推动民营企业参与卫星互联网产业，如“G60”星链产业、Mate60 Pro手机卫星通话相关产业公司有望受益。投资建议：把握海风复苏机遇，关注 AI 算力、卫星互联网高景气度赛道（1）光纤光缆：多地近期加速海风项目用海审批加速及启动，相关企业有望迎来业绩复苏增长，目前该子领域估值处于过去 3 年低位。建议关注海风海缆企业（中天科技、亨通光电等）。（2）AI 算力：AI 应用不断丰富，相关通信设备商三季度业绩有望进一步加速，建议关注 ICT领先企业（紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），IDC 温控企业（英维克、申菱环境等）；（3）卫星互联网：政策持续催化，民营企业参与度有望提升。卫星通信载荷（铖昌科技、信科移动、国博电子等）制造企业有望受益。10 月重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中天科技、英维克、铖昌科技、亿联网络、润泽科技。风险提示：数字经济发展不及预期、AI 发展不及预期、贸易摩擦等外部变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入96.822,070,3636.366.9415.214.0300308中际旭创买入115.8092,9672.053.7856.530.6002837英维克增持26.2814,8480.690.9338.228.2600522中天科技买入14.8550,6821.151.4013.010.6300628亿联网络买入35.6445,0421.822.2319.616.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录9 月行情回顾：板块表现强于大市 .................................................59 月通信板块上涨 1.9% ，跑赢大盘 ....................................................... 59 月通信板块估值回调 .................................................................. 59 月通信板块重点推荐组合表现 .......................................................... 72023 年 10 月通信板块重点推荐组合 ...................................................... 7光纤光缆：江苏等地海风加速招标，高压海缆持续升级 .............................. 8海风：9 月以来国内多个海风项目迎来重大进展，欧洲调整可再生能源发电份额 ................ 8海缆：欧洲高压海缆持续升级，高端市场潜力大 ...........................................10光纤光缆：9 月移动集采 G.654E 光纤，400G 长距离传输规模商用加速落地。 .................. 11AI 算力：Copilot、多模态 ChatGPT、Altas 900、DOJO 齐亮相 ...................... 12Copilot：上线 Office、Windows11，AI 应用持续进展 ...................................... 12ChatGPT：推出多模态版本，新增语音和图像对话功能 ...................................... 13华为：发布 Atlas 900 AI 集群，支持万亿参数大模型 ...................................... 14特斯拉 DOJO：正式上线，网络互联持续创新 ...............................