中观景气月报(2023年9月)：中秋国庆假期消费成色如何？

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 宏观专题报告 中秋国庆假期消费成色如何？ 中观景气月报（2023 年 9 月）  核心结论 分析师 边泉水 S0800522070002 13911826169 bianquanshui@research.xbmail.com.cn 宋进朝 S0800521090001 15701005636 songjinchao@research.xbmail.com.cn 联系人 张馨月 15625292560 zhangxinyue@research.xbmail.com.cn 相关研究 制造业延续回升态势—9 月 PMI 数据点评 2023-09-30 三因素支撑工业企业盈利继续修复—8月工业企业利润数据点评 2023-09-27 年 底 加 息的 概 率 上行 — —— 9 月 美 联 储FOMC 会议点评 2023-09-21 近期一线城市房地产市场有什么新变化？ —“ 认 房 不 认 贷 ” 全 面 落 地 后 的五 个 问 题 2023-09-18 经济企稳回升，有望延续到 4 季度—8 月经济数据点评 2023-09-15 一、中秋国庆假期消费成色如何？ 旅游消费基本恢复至 2019 年同期水平，出游半径尚未完全恢复。根据文旅部数据，“双节”期间国内出游人数和旅游收入分别较 2019 年同期增长 4.1%和 1.5%，人均旅游消费为 912 元，按照可比口径测算，大致恢复到 2019年同期的 98%左右。假日期间出游半径尚未完全恢复，国内游客出游半径和目的地游憩半径分别为 189.5 公里和 17.9 公里，2019 年均值分别为 270 公里和 15 公里。 餐饮零售消费“供需两旺”。假期前七天，商务部全国重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长 10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长 7%左右，重点监测餐饮企业销售额同比增长近 2 成。据美团发布的“十一”黄金周消费数据，全国服务零售日均消费规模较 2019年同期增长 153%。其中，全国餐饮堂食消费规模较 2019 年同期增长 254%。此外，海南离岛免税消费表现也较为亮眼，销售金额和购物人数分别较去年国庆假期增长 117%和 143%。 观影消费较 2019 年同期仍有差距。国庆档（9.29-10.6）电影日均票房达到3.4 亿，同比增长 59.6%，但较 2019 年 6.4 亿元的日均票房仍有差距。假期观影场次达 353.5 万，刷新国庆档纪录；观影人次为 6510 万人，恢复至 2019年同期的 54.9%；影院上座率为 14.8%，2019 年同期为 36%。 地产销售表现分化。据中指研究院数据，国庆假期（9 月 29 日-10 月 6 日）35 个代表城市新建商品住宅成交面积为 147.6 万平方米，日均成交面积较去年和 2019 年同期分别下降 17%和 24%，整体改善有限。分城市看，上海广州新房成交增加，北京深圳楼市表现平稳，武汉地产销售表现亮眼。 二、假期要闻回顾（9.29-10.8） 国内：1）多家外资机构上调 2023 年中国 GDP 增长预期；2）第三次中德高级别财金对话达成多项共识；3）中巴贸易首次实现本币交易；4）美国商务部将 42 家中国企业列入出口管制清单；5）陈吉宁会见美国国会参议院多数党领袖舒默所率两党参议员代表团；6）工信部拟试点扩大开放增值电信业务。 海外：1）拜登签署短期支出法案，美国政府“停摆”危机暂时解除；2）美国众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡；3）欧盟正式对华电动车发起反补贴调查；4）“欧佩克+”会议建议维持当前石油减产政策不变；5）美国 9月季调后非农就业人口增加 33.6 万人，大幅超出市场预期；6）俄罗斯政府解除柴油出口禁令，对汽油出口禁令仍有效；7）以色列国防军发表声明称证券研究报告 2023 年 10 月 08 日 宏观专题报告 西部证券 2023 年 10 月 08 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 其已进入战争状态。 三、9 月经济全景纵览 生产：多数行业开工率回升，但石油沥青装置开工率边际回落。9 月招银望眼夜开工指数录得 76.9%，环比回升 1.4 个百分点。分行业看，钢铁、氯碱、化纤等行业开工率均有所回升，但石油装置开工率并未延续 8 月的升势，环比回落 0.9 个百分点。 需求：“认房不认贷”落地，楼市有所企稳。内需方面，耐用品消费表现分化，义乌小商品指数回落，纺服需求季节性回升。9 月基建产业链改善程度放缓，往后看，新增专项债 10 月底前发行完毕，有望带动四季度基建产业链景气回升。“认房不认贷”全面落地后，一线城市楼市整体企稳。9 月 30大中城市商品房日均成交面积录得 34.1 万平方米，环比增长 11.3%，同比降幅为 22.3%，基本与前值持平。其中，一线城市日均成交面积录得 9.3 万平方米，环比回升 31.2%，同比降幅有所收窄。二手房方面，9 月重点 10城二手房成交面积录得 18.1 万平方米，同比增长 14.3%。 价格：原油价格上涨带动多数工业品价格回升。9 月布伦特和 WTI 原油现货价环比分别上涨 9.0%和 9.8%。化工产品价格在原油涨价的驱动下持续回升，9 月中国化工产品价格指数录得 4980.1 点，环比 8 月增加 6.1%。食品价格方面，9 月猪肉平均批发价录得 22.3 元/公斤，同比跌幅走阔至-27.6%。 库存：煤炭和水泥库存均有所增加。9 月末秦皇岛港煤炭库存录得 548 万吨，较 8 月末增加 68 万吨。煤炭累库的主要原因是港口调入增多，而需求端表现较弱。水泥库存继续回升，水泥库容比（9.1-9.22）录得 73.3%，环比 8月回升 0.02 个百分点。 四、9 月行业景气比较 西部宏观景气分位模型显示，9 月工业金属、基础化工、钢铁行业的景气度相对较高，基础化工、石油石化和汽车行业景气度改善幅度较大。此外，9月能源金属和锂电池行业景气度回落相对较大。 风险提示：房地产需求疲弱，消费改善的可持续性不及预期，外需下滑。 宏观专题报告 西部证券 2023 年 10 月 08 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 中秋国庆假期消费成色如何？ ......................................................................................... 5 1.1 旅游消费热度基本恢复至 2019 年同期水平，出游半径尚未完全恢复 ......................... 5 1.2 餐饮零售消费“供需两旺” .............................................................................................. 5 1.3 观影消费较 2019 年同期仍有差距 .................................