2018年1月新三板市场回顾：指数成交双双下降，首家三类股东企业上会

专题研究 新三板 证券研究报告 新三板 2018 年 2 月 5 日 指数成交双双下降，首家三类股东企业上会 ——2018 年 1 月新三板市场回顾 相关研究 李明：2018 年新三板重点推进市场精细化分层等四项工作——新三板周报（2018/1/22-2018/1/28） 2018/1/28 证监会将增加新三板市场制度供给 推动相关监管条例出台——新三板周报（2018/1/15-2018/1/21） 2018/1/22 “三类股东”审核官方口径敲定 高杠杆结构化产品从严监管——新三板周报（2018/1/8-2018/1/14） 2018/1/15 新三板主办券商执业质量评价办法作出调整——新三板周报（2018/1/2-2018/1/7） 2018/1/8 贝斯达上会 三类股东问题再突破——新三板 IPO 周报（2018/1/22-2018/1/28） 2018/1/30 突破！首家三类股东企业将上会——新三板 IPO 周报（2018/1/15-2018/1/21） 2018/1/23 下周 5 家新三板公司将上会，3家曾含三类股东——新三板 IPO周报（2018/1/8-2018/1/14） 2018/1/15 新三板 IPO 新年开门红，净利润不足 3000 万、清理三类股东均过会——新三板 IPO 周报（2018/1/2-2018/1/7） 2018/1/8 1 月新三板一级市场 受交易制度切换影响，摘挂牌均减少。截止 1 月末，新三板挂牌公司共 11606 家。本月新挂牌 85 家公司，新摘牌 109 家公司。摘挂牌公司均比上月减少，但新三板挂牌公司总数已连续 3 月负增长。新增挂牌公司当中有 18 家公司营收规模过亿，2 家公司净利润超过 2000 万元。贝斯达上会，三类股东问题再突破。截至月末，公告进入 IPO 辅导的挂牌公司共571 家，与上月持平。本月有 10 家新三板挂牌公司上会，3 家过会，1 家暂缓表决，6 家被否。贝斯达成为首家上会的含有“三类股东”直接持股的新三板企业。这是继 1 月 12 日证监会明确新三板“三类股东”审核政策之后，“三类股东”问题解决的又一里程碑。年初定增预案、募资均回落。1 月新三板企业拟募资总额为 69 亿元，环比下降 34%，实际完成募资总额 90 亿元，环比下降 52%。拟募集金额较高的公司有纽米科技，预计募资 12.2 亿元。实际募集总额较高的公司有武侯高新、湘财证券和泽生科技，分别募资 17.56 亿、15.18 亿和 5.04 亿元。上市公司并购挂牌公司进度放缓。1 月新增上市公司并购新三板公司事件 5 例，比上月的 9 件有所减少。交易金额较大的并购事件包括隆盛科技 3 亿收购微研精密100%股权、柯利达 2.59 亿收购赛翼智能 70%股权等。1 月新三板二级市场 新交易制度下，成指指数、成交金额断崖式下降。自 1 月 15 日开始，盘中协议转让切换为盘中竞价转让，协议转让调整到盘后进行。月末三板成分指数为 1105.97，环比下降 13.28%，成交 68.63 亿，环比减少 64.2%；三板做市指数继续下跌到953.27，环比下跌 4.06%，成交 21.26 亿元，环比减少 44.6%。成指指数、成交金额单月下降幅度均为历史最高。挂牌公司放缓做市进出，做市商收缩战线。4 家公司转做市，17 家公司转竞价。做市商收缩战线，对 16 家公司追加做市；54 家公司发生做市商退出。新增做市商较多的公司有合全药业（15 家），做市拓展较多的为东莞证券和联讯证券（均新增做市 3 家），退出做市较多的为东吴证券（退出做市 10 家）。新三板估值中枢继续下降 新三板整体估值中枢继续下跌，所有板块估值也重回颓势。截至 1 月底，新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值）为 21.78 倍，与 A 股各板块估值差继续缩小。 新三板基金将在 4 月迎来到期小高潮 未来三个月将有 70 支新三板基金产品到期，资金总规模为 65.6 亿元，其中 4 月到期的基金共有 43 支，资金规模总计为 39.5 亿元。将在 1 月到期的较大基金产品包括：新富创赢定向增发 4 期，3 亿元、南方骥元-新三板 1 号，0.65 亿元和浙商金惠先锋 1 号，0.5 亿。将到期基金可能的持仓股包括百合网、好买财富和数据堂。证券分析师 王文翌 A0230517040001 wangwy2@swsresearch.com (8621)23297818×7232 18501718653 2018 年 2 月 股票市场 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 1 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. .... 新三板一级市场 1 月回顾 ······························ 4受交易制度切换影响，摘挂牌均减少 ········································· 4 贝斯达上会，三类股东问题再突破 ············································ 6 年初定增预案、募资均回落 ···················································· 11 上市公司并购挂牌公司进度放缓 ·············································· 13 新三板相关基金理财产品持续冰点 ··········································· 14 2. .... 新三板二级市场 1 月回顾 ···························· 14新交易制度下，成指指数、成交金额断崖式下降 ························· 14 挂牌公司放缓做市进出，做市商收缩战线 ·································· 16 3. .... 新三板估值中枢继续向下 ···························· 194. .... 大量新三板基金将在 4 月到期 ······················ 21目 录 2018 年 2 月 股票市场 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：新三板月度挂牌公司数量 ................................ 4 图 2：新三板月度摘牌公司数量 ................................ 5 图 3：新三板 IPO 辅导、申报公司数量变化 .................... 10 图 4：本周新三板 IPO 申报板块分布 ......