策略专题：A股流动性监测

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·策略报告·策略专题 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 Tel：021-54967584 E-mail：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 Tel：021-54967581 E-mail：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面：基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期为 425.78 亿份，上期为 214.07 亿份。QFII/RQFII 净额：QFII: 12 月资金净流入 3.65 亿元，11 月资金净流入 23 亿元；RQFII: 12 月资金净流入 2 亿元，11 月资金净流入 145亿元。沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 60.34 亿元（上期净流入 1.97 亿元），深股通净流入 41.53 亿元（上期净流入 23.62 亿元）；合计净流入 101.87 亿元（上期净流入 25.59 亿元）。融资融券余额：融资融券余额环比有所上升，截止 1 月 26 日，两市融资融券余额 10795.42 亿元（上期 10665.09 亿元），环比上升了130.33 亿元。 资金压力面：产业资本增减持：本期二级市场净减持 112.4 亿元（上期净增持33.57 亿元）。IPO 融资规模：本期 IPO 融资规模有所下降，上市新股 3 家，总募资规模为 22.14 亿元（上期上市新股 6 家，总募资规模为 65.37 亿元）。 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0122-0126）市场将迎来约2932.95 亿元潜在解禁压力，上期（0115-0119）、下期（0129-0202）市场的解禁压力规模分别为 412.91、616.15 亿元。交易费用：本期交易费用 60.14 亿元（上期 60.73 亿元）。 公开市场操作：公开市场：净回笼 4270 亿元（上期净投放 8055 亿元）。 市场资金价格：货币市场：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调了 28.54bp，SHIBOR一周利率下调了 4.9bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调40.34bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 2.22bp；3 个月同业存单收益率下调 4.0bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调8.0bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 1.0bp。国债市场：1 年期国债收益率下调 7.5bp，10 年期国债下调 3.0bp。理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）下调 6.72bp。 风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期、市场大幅波动。 2018 年 1 月 31 日 策略专题 A 股流动性监测（本期 0122-0126） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，上周银证转账变动净额数据未公布，公募基金新发行 425.78 亿份，融资余额上升 130.33 亿元，深沪港通合计净流入 101.87 亿元。资金流出方面，IPO 融资规模 22.14 亿元，产业资本净减持 112.4 亿元，资金解禁规模 2932.95 亿元，交易费用为 60.14 亿元。 图表 1 近五日沪深股通资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 股市资金流情况 本期 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股+混合） +425.78 425.78 214.07 海外资金 QFII&RQFII +5.65 5.65 168 深沪港通净流向 +101.87 101.87 25.59 一级市场 IPO 融资规模 +22.14 22.14 65.37 杠杆资金 融资融券余额 +130.33 130.33 178.27 产业资本 解禁压力 2932.95 2932.95 412.91 产业资本净流向 -112.40 112.40 33.57 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） -60.14 60.14 60.73 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新发股票型基金+混合型基金，本期为 425.78 亿份，上期为 214.07亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.00 一周偏股型-混合型基金募集规模(亿份) 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略专题 QFII/RQFII 净额： QFII 方面，12 月资金净流入 3.65 亿元，11 月资金净流入23 亿元；RQFII 方面，12 月资金净流入 2 亿元，11 月资金净流入 145 亿元。 图表 3 QFII&RQFII 情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 60.34 亿元（上期净流入 1.97 亿元），深股通净流入 41.53 亿元（上期净流入 23.62 亿元）；合计净流入 101.87 亿元（上期净流入 25.59 亿元）。 图表 3 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 融资融券余额：融资融券余额环比有所上升，截止 1 月 26 日，两市融资融券余额 10795.42 亿元（上期 10665.09 亿元），环比上升了 130.33 亿元。 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 RQFII:投资额度QFII:投资额度-60.00 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 沪股通成交净买入深股通成交净买入 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略专题 图表 4 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 IPO 融资规模：本期 IPO 融资规模有所下降，上市新股 3 家，总募资规模为 22.14亿元（上期上市新股 6 家，总募资规模为 65.37 亿元）。 图表 5IPO 融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 020004000600080001000012000沪深两融余额(亿元)0.0010.0020.0030.0