电力设备新能源行业风电／电网产业链周评(9月第5周)：江苏、广东海风迎来重要拐点，国网第五批特高压招标中标公示

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年10月5日风电/电网产业链周评（9月第5周）江苏、广东海风迎来重要拐点，国网第五批特高压招标中标公示行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：超配（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【风电】•2023年1-9月全国陆上风机公开招标容量45.5GW，同比-26%，海上风机公开招标容量6.1GW，同比-51%。•国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；本周江苏、广东海上风电建设均迎来重大进展，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。•本周原材料价格环比略有下降。•本周风电板块整体呈现下上涨走势，涨幅前三分别为塔筒（+9.3%）、海缆（+4.5%）、铸锻件（+3.5%）。个股方面，本周涨幅前三分别为东方电缆（+19.2%）、泰胜风能（+16.2%）和大金重工（+10.9%）。【电网】•2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-7月全国电源工程投资完成额4013亿元，同比+54%；全国电网工程投资完成额2473亿元，同比+10%。2023年7月电源工程投资完成额694亿元，同比+57%，电网工程投资完成额419亿元，同比+25%。•今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。•2023年1-8月煤电核准容量51.30GW，同比+92%；截至目前9月煤电核准容量0.7GW。2023年1-8月煤电开工容量48.16GW，同比+130%；截至目前9月煤电开工容量0.66GW，煤电建设保持景气度上行。•本周原材料价格环比持平。•本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为输变电设备（+5.2%）、电工仪器仪表（+4.0%）和配电设备（+1.4%）。个股方面，本周涨幅前三分别为华明装备（+14.1%）、海兴电力（+5.5%）和思源电气（+4.4%）。【投资建议】•风电：建议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。•电网：建议关注主网投资和用电侧改革两大主线，其中主网投资关注组合电器、变压器、换流阀、二次设备等环节，用电侧改革关注虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等方向。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容本周要闻与重点公司公告Ø 【海上风电】•9月25日，国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目核准，这是江苏省核准的第一个平价海上风电项目，也是江苏省“十四五”期间核准的第一个海上风电项目。•9月27日，三峡阳江青洲六项目启动66kV集电海缆采购及敷设招标。根据招标公告，项目装机容量1000MW，暂定全部66kV阵列缆在2023年12月15日前生产完成，暂定2024年8月底前完成海缆所有敷设工作。•9月25日，广西防城港海上风电示范项目220kV海缆、陆缆顺利下线装船发运，预计10月上旬到达防城港海上风电示范项目A场址工程施工现场，11月中旬完成海缆敷设施工。Ø 【铸锻件】•9月28日，金雷股份发布2023年股票期权激励计划(草案)。公司拟向激励对象授予不超过200万份股票期权（占当前公司总股本0.61%）。股权激励业绩考核要求为：以23年为基数，24-26年营业收入增幅分别不低于25/37.5/50% 或 24-26年归母净利润（剔除股份支付费用影响）增幅分别不低于15/30/45%（满足收入、利润指标之一即可）。•9月27日，日月股份发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告。截至当日，公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1,565,000股，支付的资金总额为人民币0.24亿元。Ø【风电整机】•9月26日，三一重能发布关于董事会、监事会延期换届的提示性公告。•9月26日，明阳智能发布第三届董事会第一次会议决议公告，确定第三届董事会高管团队。•9月27日，运达股份发布关于拟变更公司名称及修订《公司章程》的公告。公司拟将公司名称从”浙江运达风电股份有限公司“变更为”运达能源科技集团股份有限公司“。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2023年1-9月全国陆上风机公开招标容量45.5GW，同比-26%，海上风机公开招标容量6.1GW，同比-51%。2023年9月全国风机公开招标容量4.25GW，均为陆上风机。2023年9月陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1414元/kW。Ø 风电装机根据国家能源局数据（并网口径），2023年1-8月全国风电新增装机容量28.92GW，同比+79.2%。2023年1-6月全国海上风电新增装机容量1.10GW，同比+307.4%。我们预计（吊装口径），2023-2025年全国陆风新增装机分别为55/60/70GW，海上风电新增装机容量分别为8.5/13.5/18GW。图1：全国风电历年公开招标容量（GW）资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图2：2022-2023年风电月度公开招标容量（GW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图4：全国风电年度新增装机容量走势（GW）资料来源：CWEA，国信证券经济研究所整理 注：根据国家能源局数据，2023年1-8月全国新增风电装机28.92GW26 54 40 45 55 60 70 75 80 2.7 4.0 14.4 5.2 8.5 13.5 18.0 16.0 18.0 29585450647488919802040608010020192020202120222023E2024E2025E2026E2027E国内陆上国内海上27.517.226.523.828.749.624.950.976.545.50.01.21.93.44.815.66.33.415.96.127.518.428.427