房地产周报：9月内地百强房企销售回稳；香港首3季用地供应已达标八成

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2023 年 10 月 6 日9 月内地百强房企销售回稳；香港首 3 季用地供应已达标八成内地房地产9月百强房企销售回稳。根据克尔瑞的初步数据，9月内地前百开发商合同销售额环比好转，9 月全口径销售总额环比上涨 17%至 4,419 亿元人民币，前九个月合同销售总额则同比下跌 12.3%至 46,567 亿元。26 家上市开发商的 9 月销售额环比上升 19%，主要由于销售均价显着上涨（环比+16%）。首九个月，26 家开发商销售表现分化，与去年同期相比，国企合同销售普遍上升 0-30%，而民企则全线下跌约 30-50%。在前 50 的房企中，前九个月国企合同销售额市占率维持在约 66%。融创境外债重组获中国香港法院批准。10 月 5 日，融创中国境外债重组计划上午在中国香港法院进行聆讯，已获法院批准。融创上月的债权人会议已通过相关方案，合共2,019名债权人投票，债权人数通过比率为99.75%，债务总额通过比率为 98.3%。今次获香港法院批准，成为首家扫除相关障碍的主要内房企，同业如中国恒大等，仍在寻求可行的债务重组路线图。荣盛发展两笔境外债券展期获通过。荣盛房地产发展发布公告，指公司通过境外间接全资子公司在境外发行债券，并在新加坡交易所挂牌上市，两笔债券分别为 2023 年 3 月 16 日到期的存续 1.99 亿美元、票息 9.5%的债券和 2024 年 9 月 17 日到期的存续 5.31 亿美元、票息 9.5%的债券。根据投票结果，展期方案获得投资者的高票通过，其中披露的所有违约和违约事件均已被豁免。恒大系复牌。中国恒大、恒大物业 10 月 2 日晚间公告，该公司董事会认为公司目前不存在需要公布的其他内幕消息。两家公司已向联交所申请由2023 年 10 月 3 日恢复买卖公司股份。招商蛇口完成向特定对象发行 7.2 亿股。招商局蛇口发布，完成以每股人民币 11.81 元人民币的发行价格向包含招商局投资发展在内的十三名特定对象发行 A 股股票 719,729,043 股，募集资金总额为约人民币 85 亿元，扣减发行费用实际募集资金净额约人民币84.28亿元，将用于项目项目开发、补充流动资金及偿还债务。据悉，实际募集资金净额为人民币 84.28 亿元估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *截至 2023 年 10 月 5 日收盘价 行业一周表现 指数 环比 % 年初 至今 % 恒生指数 17,196-9.9 香港房地产 4,2762.5 -16.2 资产净值折让(%) -64.4 0.8ppt香港同业拆借利率 (1 周, %) 4.91香港同业拆借利率 (1 月, %) 4.93 国企指数 5,883-3.0 -9.0 内地房地产 15,137-0.8 -23.8 资产净值折让(%) -84.2 -0.1ppt上海同业拆借利率 (1 周, %) 2.20上海同业拆借利率 (1 月, %) 2.29 资料来源﹕彭博、交银国际预测 房地产周报公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY23EFY24E FY23E FY24E FY23E FY24EFY23E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)新鸿基地产16 HK买入127.6083.6010.07810.8478.37.70.390.385.9华润置地1109 HK买入42.8230.003.7894.1447.46.80.760.715.0越秀地产123 HK买入11.488.721.1281.2097.26.70.560.586.2碧桂园服务6098 HK买入18.507.491.5411.6044.54.40.580.535.5恒基地产12 HK中性23.8420.202.2652.7578.97.30.300.299.4领展房托823 HK中性52.0036.652.7062.65713.513.80.500.497.5平均8.37.80.520.506.6谢骐聪, CFA, FRMphilip.tse@bocomgroup.com(852) 3766 18152023 年 10 月 6 日房地产周报 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2香港房地产港府本季度计划推一住宅地招标，首 3 季用地供应已达标八成。10 月 4 日，香港发展局局长宁汉豪公布十月至十二月（本财政年度第 3 季）卖地计划。期内不会推出商业用地招标，而住宅用地则有大屿山长沙住宅地，提供110 个单位。而港铁会推出东涌东站一期招标，提供 1,200 单位，连同市建局提供的 1,450 个单位，和 7 个完成地契修订的重建项目，本季共提供3,200 个单位。而今财年首 3 季共提供 10,151 个单位，接近全年目标的八成，发展局局长对达成目标乐观。另外，宁汉豪称，今季度无商业地推出，是看到商业楼面空置率平均达到 10%以上，现时减缓推售商业用地。房屋局和发展局与地产代理商会晤商讨楼市政策。商会建议主要包括：其一，可检视现时住宅辣招税，其中可率先处理豁免买家印花税（BSD），以及减免港人购买第二层楼的楼价 15%双倍印花税（DSD）；另一建议则是调整额外印花税，从而增加成交流转性，避免大量购买引发投机之风，以符合现今市场状况。21 BORRETT ROAD 再录成交。长实集团（1113 HK）港岛半山 21 BORRETT ROAD，于今年 7 月中止将项目售予新加坡华瑞资本后首录成交。9 月 29 日招标发售 1 伙四房单位，为 20 楼 2 号，实用面积 2,154 方呎，以逾 1.8 亿港元连两个车位沽出，呎价约 83,937 元。国庆假期新盘推售减少，二级成交环比轻微反弹。因应国庆假期周末缺乏大型新盘销售，本周末只录得 13 宗一手成交，较上周的 57 宗下跌 77%。据利嘉阁数据，周末十大屋苑录得 2 宗交易（环比-50%），而 50 大屋苑过去一周录得 50 宗成交（环比+14%）。CCL 指数连跌七周，环比跌 0.46%至158.12 点。投资启示内地：在密集支持政策出台下，我们预计改善性需求购买力会得到提振。我们看见 9 月销售额在一、二线城市回稳，我们预计销售气氛以及项目去化会在 4 季度改善。我们相信销售业绩较好且融资成本较低的国企会长期领先大盘，包括越秀（123 HK/买入）和华润置地（1109 HK/买入）。另外，我们建议投资者关注政策放宽带来民企重估的交易机会，当中我们偏好大湾区/一线城市布局较多的开发商。香港：我们仍然认为新鸿基地产（16 HK/买入）的表现将优于大市，因为其拥有充足的定位中端市场的可售货源，以及针对中高端消费者的优质商场，可受惠于零售复苏。2023 年 10