电子行业CIS：视觉硬件核心赛道，国产厂商向上突破

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 电子 2023 年 09 月 15 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《新能源或将代替半导体主导美国的再工业化》，2023.9.13 2.《电子月报（台股）2023-08：电子传统旺季来临，关注需求敏感的存储、封测、消费 IC》，2023.9.13 3.《电子周观点：布局复苏链+自主可控，华为问界 M7 智驾版发布在即》，2023.9.10 4.《伟测科技（688372.SH）：冉冉升起的第三方独立测试龙头》，2023.9.8 5.《毫米波雷达专题：龙头厂商引领， 4D 毫米波颠覆式创新》，2023.9.7 CIS：视觉硬件核心赛道，国产厂商向上突破 [Table_Summary] 投资要点：  CIS: CMOS 摄像模组的灵魂与价值核心，国产替代进入深水区。功能上，CIS是目前使用最主流的图像传感器可捕捉光子并转换为电信号，为 CMOS 摄像模组实现成像的核心元件；价值上，CIS 约占据 CMOS 摄像模组价值的 52%，为 CMOS摄像模组的价值核心。CIS 在半导体领域国产化程度较高，据 Gartner 预测，CIS为当前第一批国产厂商全球市占率超过 10%的品类，这也将国产 CIS 的发展引入了深水区，高端料号亟待突破。目前，CIS 的技术突破主要集中在对一定价格区间内极致性能的追求上，如何在有限的空间和预算内，实现较大的光学尺寸（由像素颗粒大小与像素数目共同决定），从而实现优质的感光性能，成为了技术突破的焦点。由此，衍生出了 Stack（堆栈）等结构更复杂的 CIS 产品。  应用趋势：手机主战场性价比为王，汽车等新兴领域受益智能化。CIS 扎根手机、安防等传统应用，汽车、机器视觉等新兴领域将受益于自动驾驶、AI 等智能化应用发展。（1）手机：手机为 CIS 传统基本盘。该领域 CIS 主要受益于手机多摄及高像素主摄的摄像硬件配置趋势。2022 年，消费电子需求疲软给 CIS 带来了较大的价格压力，性价比成为手机 CIS 关键的竞争力。自 21Q4 至 23Q1，2M 料号已从 1 美金降价为 0.6 美金，8M 料号从 2 美金降至 1.6 美金，50M 产品价格下降趋势相对较弱，因此高清主摄 CIS 为最具含金量的料号。（2）汽车：在特斯拉引领下，BEV+Transformer 的基于视觉的智驾架构被华为、百度、蔚小理等众多无人驾驶玩家采用。摄像头为汽车智能化之眼，据 Yole 统计，至 2027 年，单车摄像头用量最大有望达到 20 颗，CIS 用量将随之提升。（3）安防：CIS 为智慧安防升级的硬件基础，除像素提高外，安防的夜间使用需求与场景特殊性提出了对 HDR与动态范围的要求。（4）机器视觉：AI 爆发潮下，机器人等新兴应用为机器视觉注入新的活力，全局快门技术为机器视觉 CIS 必然选择。  市场竞争：索尼、三星垄断手机主战场，国产高端突破&发力新兴应用。（1）市场空间：据 IC Insights 预测，2022 年 CIS 市场规模预计为 186 亿美元，较 2021年 201 亿美元的市场规模缩水 7.46%， CIS 长期基本盘仍然为手机，但未来成长空间在于汽车等新兴领域。（2）竞争格局：2022 年，索尼、三星两大巨头共占全球 CIS 市场份额的 61%，国产厂商在高端产品上亟需突破。汽车领域，豪威（韦尔）地位仅次于安森美，而在安防与机器视觉全局快门 CIS 领域思特威亦占据了龙头地位。  产业梳理：产研一体上下游协同共进，推进国产料号向上突破。设计+代工+封测三环节环环相扣，共同决定了 CIS 的工艺、产能、成本，衍生 IDM（三星、索尼）、Fab-lite（格科微）、Fabless（韦尔、思特威）三大业务模式，不变的是设计环节与上游的工艺共同开发与配合。台积电为索尼和豪威最重要的代工方之一，格科微、思特威等中国大陆厂商则分别选择了华虹、晶合等国产 Fab 厂进行本土工艺与产能配合，产业链的本土化亦有助于国产 CIS 全面自主向上突破。  投资建议：建议关注 CIS 产业链核心标的：韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技。  风险提示：下游需求波动风险，研发进程不及预期，贸易摩擦风险。 -15%-11%-7%-4%0%4%7%2022-092023-012023-05沪深300 行业深度 电子 2 / 36 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. CIS：摄像模组的灵魂与价值核心，国产替代进入深水区 ............................................... 6 1.1. CIS: CMOS 摄像模组的灵魂与价值核心 .............................................................. 6 1.2. 应用领域：扎根手机主战场，多领域渗透 ............................................................ 6 1.3. 技术路线：光学尺寸决定成像效果，性能与成本博弈 .......................................... 8 2. 应用趋势：手机主战场性价比为王，汽车等新兴领域受益智能化 .................................. 9 2.1. 手机：受益手机摄像头数量+规格齐升，降本压力之下性价比为王 ..................... 9 2.2. 汽车：智能化之眼，伴随自动驾驶迭代量价齐升 ............................................... 10 2.3. 安防：CIS 性能为创新之基，从高清化走向智能化 ............................................ 12 2.4. 机器视觉：新兴机器视觉发展迅猛，全局快门 CIS 扮演重要角色 ..................... 14 3. 市场竞争：索尼、三星垄断手机主战场，国产高端突破&发力新兴应用 ...........