电子行业：关注ARM上市和存储投资机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注 ARM 上市和存储投资机会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 9 月 17 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注华为份额提升和 AI 安全承诺 据 BCI 数据，最新一周（9/4-9/10）华为手机国内销量 79 万部（周环比：+22.0%），市占率环比提升 4.3pct 至 17.0%。9 月 25 日 14:30，华为将召开秋季全场景新品发布会。产业链方面，上周中芯国际跌 1.52%，华为、中芯国际成为除 ARM IPO、苹果以外 Bloomberg 等外媒报道的焦点。9/12，白宫宣布 Adobe、Cohere、IBM、英伟达、Palantir、Salesforce、Scale AI 和 Stability 八家公司承诺，采取自愿监管措施管理 AI 技术开发风险，包括在推出前展开安全测试、构建将安全至上的系统等。 华泰观点：关注 ARM 在美上市和存储筑底信号 9/14，ARM 在美上市，上市首日涨 25%。ARM 是全球芯片 IP 龙头，据招股书，2022 年全球市场份额约 48.9%。据彭博一致预期，公司 2024 财年 EPS为 0.53 美元，发行价对应 PE 为 96x，上市高估值反映芯片 IP 是半导体行业核心战略资产。但同时， RISC-V 等架构对 ARM 挑战有待观察。上周，我们发布了《存储：底部已过，AI推动行业进入新周期》，我们看到 2Q23原厂稼动率与资本开支大幅缩减，存储价格已筑底，CFM 报价显示部分品类价格出现上涨，存储周期拐点将近，产业链包括模组与封测(江波龙、佰维存储),配套芯片(澜起、国科微),利基存储设计(兆易、聚辰、普冉等)。 A 股：SW 电子下跌 2.3%，跑输上证指数（0.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 7,835 亿元，环比下跌 0.4%。电子板块涨幅居 前 企 业 包 括 ： 汇 顶 科 技 （+8.9%）、 思 瑞 浦 （+3.5%）、 奕 瑞 科 技（+3.3%）；跌幅居前企业包括：慧智微（-14.4%）、安路科技（-7.8%）、海光信息（-7.7%）。全部 A 股北向资金上周合计净流出 152 亿元，主要增持工业富联、三安光电、兆易创新，减持京东方 A、立讯精密、华工科技。TMT 其它板块，SW 通信下跌 0.7%，SW 计算机下跌 3.9%，SW 传媒下跌 2.1%。 港股：恒生科技指数下跌 0.3%，跑输恒生指数（-0.1%） 上周全部港股日均成交额合计 682 亿港元，环比下跌 20.0%。恒生科技主要 成 分 股 中 涨 幅 居 前 的 企 业 包 括 ： 阿 里 健 康 （+4.9%）、 理 想 汽 车（+3.9%）、网易（+3.5%）；跌幅居前企业包括：微博（-7.1%）、哔哩哔哩（-6.2%）、万国数据（-5.9%）。传媒互联网板块，快手涨 1.3%，百度跌2.0%，美团跌 0.6%。南向资金上周合计净流出 15 亿港元，主要增持美团、小米集团、中国移动，减持金山软件、腾讯控股、比亚迪电子。 海外：纳指下跌 0.4%，标普 500 下跌 0.2%，日经 225 上涨 2.8% 上周纳斯达克中概股上涨 0.8%，纳指下跌 0.4%，费城半导体指数下跌2.5%。十年美债利率上涨 7bp 至 4.33%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：SK 海力士（+7.7%）、联发科（+7.6%）、高通（+6.6%）；跌幅居前企业包括： KLA（-8.7%）、拉姆研究（-6.6%）。美股互联网：拼多多涨4.3%，SEA 涨 2.7%，奈飞跌 10.4%。美股汽车：特斯拉涨 10.4%，理想涨 5.9%，小鹏涨 5.5%，蔚来涨 3.9%。日本股市：上周日经 225涨 2.8%；日 本 科 技 股 方 面 ， 涨 幅 居 前 为 TDK（+8.0%）、Panasonic Holdings（+6.0%）、NEC（+4.5%）、Sony Group（+4.5%）； 跌 幅 居 前 为Advantest（-5.1%）、Ibiden（-2.8%）、Renesas Electronics（-2.3%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (16)(7)31221Sep-22Jan-23May-23Sep-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 .................................................................................................................................