钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值

李莎首席分析师（S0260513080002）Tel：020-87574792 Mail： lisha@gf.com.cn广发证券发展研究中心2018年12月09日钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值证券研究报告行业评级：买入1请务必阅读末页的免责声明一张图了解本周重点跟踪指标 产量：根据中钢协数据，2018年11月中旬粗钢日均产量270.92万吨/天，环比升10.80%、同比增19.97%。 库存：根据Mysteel、中钢协数据，2018年12月07日社会库存798万吨，环比降3.05%，同比升2.76%；2018年11月中旬钢厂库存1327万吨，旬环比升8.52%，同比升8.16%。 价格：根据Mysteel数据，2018年12月07日铁矿石价格指数563元/吨（05年至今0-25%分位数之间），周上升0.61%；钢材价格指数4030元/吨（00年至今50-75%分位数之间），周上升2.32% 。 盈利：根据Mysteel数据，2018年12月07日螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利分别为929、645和446元/吨；2018年12月螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利分别为950、643和428元/吨，环比分别降5.58%，增9.65%和降5.93%；2018年10月08日-12月07日螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均值分别为1124、750和590元/吨（2018年三季度螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利季度均值分别为1279、1196和917元/吨） 。 估值：根据Wind数据，观测期为11年至今，2018年12月07日SW钢铁板块PE_TTM为6.18X，介于0-25%分位数之间，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为44.72%，介于0%-25%分位数之间，SW钢铁板块PB_LF为1.06X，介于0%-25%分位数之间。 风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；短期内无法监测中期指标导致对下游需求暂时失明；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情；个人或市场过度解读政策或事件；市场情绪剧烈变化致基本面解释行情失效。请务必阅读末页的免责声明2数据来源：冶金工业规划研究院、我的钢铁网、广发证券发展研究中心钢铁产业链&钢铁是怎样炼成的建筑60%机械20%汽车8%轻工3%铁道1%家电2%造船2%集装箱1%铁矿石成本约45-65%焦炭成本约25-45%2017年下游需求钢铁生产工艺上游成本3请务必阅读末页的免责声明一、铁矿石：价格（周度）Myspic铁矿石绝对价格指数（元/吨）分位数Myspic铁矿石绝对价格指数最新价格指数与分位数的比值最小值349 1.61 25%566 0.99 中位数713 0.79 75%1039 0.54 最大值1530 0.37 2018年12月07日563 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图1：2005年7月至今Myspic铁矿石绝对价格指数（周度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2005年7月1日-2018年12月07日✓截至2018年12月07日，Myspic铁矿石绝对价格指数为563元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的0%-25%分位数之间请务必阅读末页的免责声明42008年3月14日达到最大值1530元/吨2015年12月18日达到最小值349元/吨中位数713元/吨300500700900110013001500Myspic铁矿石绝对价格指数Myspic铁矿石绝对价格指数中位数一、铁矿石：价格（日度）Myspic铁矿石绝对价格指数（元/吨）分位数Myspic铁矿石绝对价格指数最新Myspic铁矿石绝对价格指数与分位数的比值最小值348 1.62 25%496 1.14 中位数623 0.90 75%972 0.58 最大值1403 0.40 2018年12月07日563 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图2：2011年2月至今Myspic铁矿石绝对价格指数（日度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为日度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2011年2月18日-2018年12月07日✓截至2018年12月07日，Myspic铁矿石绝对价格指数为563元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的25%-50%分位数之间请务必阅读末页的免责声明52011年2月21日达到最大值1403元/吨2015年12月15日达到最小值348元/吨中位数623元/吨30050070090011001300150020112012201320142015201620172018Myspic铁矿石绝对价格指数Myspic铁矿石绝对价格指数中位数一、铁矿石：港口库存（周度）41个港口铁矿石库存（万吨）分位数41个港口铁矿石库存最新41个港口铁矿石库存与分位数的比值最小值7652 1.76 25%9735 1.39 中位数10869 1.24 75%13450 1.00 最大值15691 0.86 2018年11月30日13487 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图3：2013年10月至今41个港口铁矿石库存（周度，万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2013年10月11日-2018年11月日30日✓截至2018年11月30日，41个港口铁矿石库存为13487万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间请务必阅读末页的免责声明62013年10月11日达到最小值7652万吨2017年3月30日达到最大值15691万吨中位数为10869万吨750085009500105001150012500135001450015500165002013-102014-102015-102016-102017-102018-1041个港口铁矿石库存41个港口铁矿石库存中位数二、钢材：价格（周度）Myspic综合钢价指数（元/吨）分位数Myspic综合钢价指数最新Myspic综合钢价指数与分位数的比值最小值1984 2.03 25%3143 1.28 中位数3766 1.07 75%4303 0.94 最大值6283 0.64 2018年12月07日4030 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图4：2000年6月至今Myspic综合钢价指数（周度，元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心备注：数据为周度数据，时间区间为最长可获取的时间区间，即2000年6月23日-2018年12月07日✓截至2018年12月07日，Myspic综合钢价指数为4030元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间请务必阅读末页的免责声明72008年6月6日达到最大值6283元/吨2015年12月11日达到最小值1984元/吨中位数3766元/吨1900240029003400390044004900540059006400690020002001200220032004200