有色金属行业月度报告：三元材料价格下跌，特斯拉公布Model_3中国售价

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告三元材料价格下跌，特斯拉公布 Model 3 中国售价 2018 年 12 月 04 日评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 -0.39 -7.13 -35.42 沪深 300 -0.89 -1.83 -18.44 龙 靓 分 析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 张 鹏 研 究助理 zhangpeng@cfzq.com 相 关报告 1 《有色金属：有色金属行业 10 月份报告：稀土整顿，黄金或迎来配置机会》 2018-11-06 2 《有色金属：有色金属行业 9 月份报告：钴价企稳，碳酸锂价格仍处于下行通道》 2018-10-15 3 《有色金属：有色金属行业 2018 半年报点评：行业增速回落，关注新能源板块》 2018-09-19 重 点股票 2017A 2018E 2019E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 天齐锂业 1.88 17.77 2.23 14.98 3.01 11.10 推荐 赣锋锂业 1.32 19.61 1.69 15.31 2.23 11.61 推荐 格林美 0.17 24.82 0.22 19.18 0.29 14.55 谨慎推荐 杉杉股份 0.80 19.75 0.76 20.79 0.83 19.04 推荐 亿纬锂能 0.47 31.81 0.51 29.31 0.66 22.65 谨慎推荐 星源材质 0.56 45.77 1.17 21.91 1.26 20.34 谨慎推荐 紫金矿业 0.15 30.14 0.21 16.60 0.25 13.74 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 板块表现： 2018 年 11 月份申万有色金属指数下跌 0.45%，跑赢上证综指 0.25 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.31 个百分点；过去一年，有色金属指数累计下跌 37.23%，跑输上证综指指数 15.24 个百分点，跑输沪深 300 指数 16.43 个百分点。11 份行业流通市值加权平均跌幅为0.43%，位于申万 28 个一级子行业涨幅的第 24 位。11 月二级子板块方面，除了黄金板块涨幅为 1.75%，其余板块均为下跌，工业金属、稀有金属和金属非金属新材料分别下跌 0.20%、0.93%和 1.96%。基本金属与新能源汽车板块表现：（1）基本金属：11 月 LME 基本金属价格涨跌不一，LME 库存方面，铝库存下降，铜、锌、铅、镍、锡库存上涨。国内价格方面，铜价格上涨，铅、铝、锌、镍、锡价格下跌；国内库存方面，镍、铅、锡库存上升，铝、铜、锌库存有所下降。（2）锂钴：截止 11 月 30 日，电池级 99.5%的碳酸锂价格为 7.95 万元/吨，钴价从年初 56 万元/吨下跌至 38 万元/吨；（3）正极三元材料 523价格 16.9 万元/吨，相比月初 18.5 万元/吨下降 10.8%，相比于年初 20.5万元/吨下降 17.6%；磷酸铁锂材料价格为 6.05 万元/吨，10-11 月份价格无波动，相比于年初 8.5 万元/吨下降 28.8%；人造石墨、三元圆柱电解液、湿法中端隔膜等价格保持平稳。根据中汽协数据，2018 年 1-10月新能源汽车累计销量 86 万辆，同比增长 76%，其中 10 月份销量 13.8万辆，同比增长 51%，环比增长 14%。投资策略：建议关注具有良好资源的锂领域的天齐锂业、赣锋锂业；钴领域的格林美；正极材料的杉杉股份；电池隔膜行业的亿纬锂能、星源材质，以及基本金属领域的紫金矿业。风险提示：新能源汽车产销量不及预期，有色金属产品价格下跌，插电式混合动力汽车发展超预期，电动汽车事故频发导致行业短期遇冷。 -42%-35%-28%-21%-14%-7%0%7%2017-122018-042018-08有色金属沪深300行业月度报告 有色金属  此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾：11 月份有色金属板块跑赢大盘 ................................................................ 3 2 金属价格及库存走势 ................................................................................................ 4 2.1 基本金属价格及库存：LME 和 SHFE 价格涨跌不一.................................................................. 4 2.2 小金属价格及库存：三元材料价格下跌，特斯拉 Model 3 中国版发行 ................................ 7 3 投资策略 ................................................................................................................ 13 4 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图 1：过去 1 年行业指数跑输大盘 15.24 个百分点 ........................................................ 3 图 2：2018 年 11 月行业指数跑赢大盘 0.25 个百分点 .................................................... 3 图 3：2018 年 11 月全行业区间涨跌幅（%，流通市值加权平均） ................................ 3 图 4：2018 年 11 月有色金属行业子板块区间涨跌幅（%，流通市值加权平均） ........... 4 图 5：2018 年 11 月有色金属行业涨幅前十个股（%） .................................................. 4 图 6：2018 年 11 月有色金属行业跌幅前十个股（%） .................................................. 4 图 7：LME 铜价格及库存走势 .............................................................................