公募基金2018年三季度化工行业持仓分析：整体基金持仓不高，石化配置力度加大，子行业基金持仓比例下降居多

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 投资策略|化工 证券研究报告 Tabl e_Title公募基金 2018 年三季度化工行业持仓分析 行业整体基金持仓不高，石化配置力度加大，子行业基金持仓比例下降居多Table_Summary核心观点： 行业整体三季度基金持仓不高，石化配置力度加大化工行业整体三季度基金持仓不高，环比下降 0.068pct。根据三季报三季度基金重仓股计算的结果显示，SW 化工板块 2018Q3 基金持仓比例为 1.25%，环比上季度下降 0.068pct；2012 年至今行业配置比例均值为1.63%，目前化工行业基金配置基金持仓低于近年来的平均水平。 基础化工板块基金持仓环比下降，石化板块配置力度加大。基础化工方面，Q3 基金持仓比例为 1.53%，环比上季度下降 0.146pct；2012 年至今行业配置比例均值为 2.21%，目前基础化工行业基金配置基金持仓低于近年来的平均水平。石油化工方面，Q3 基金持仓比例为 0.70%，环比上季度上升 0.177pct；2012 年至今行业配置比例均值为 0.64%，目前石油化工行业基金配置基金持仓高于近年来的平均水平。 子行业基金持仓有所分化，三季度基金减仓居多二级子行业方面：化学原料、化学制品、化学纤维、塑料和橡胶五个板块 Q3 基金配置基金持仓均环比下降，化学纤维和橡胶板块基金持仓高于2012 年以来的均值，化学原料、化学制品和塑料板块基金持仓低于 2012年以来的均值。 三级子行业方面：从持仓占比情况看，Q3 基金三季度基金重仓比例最高额子行业依次为无机盐（6.74%）、玻纤（3.24%）、涤纶（2.64%）、聚氨酯（2.39%）、农药（2.38%）、氮肥（2.38%）、复合肥（1.96%）、其他塑料制品（1.92%）、改性塑料（1.72%）等。从 Q3 环比变化情况来看，加仓幅度较大的子行业依次为玻纤（+1.13pct）、磷化工及磷酸盐（+0.71pct）、农药（+0.55pct）、其他塑料制品（+0.46pct）、其他橡胶制品（+0.35pct）、石油贸易（+0.27pct）、石油加工（+0.17pct）等；三季度基金减仓幅度较大的子行业依次为改性塑料（-2.67pct）、无机盐（-1.84pct）、维纶（-0.94pct）、纺织化学用品（-0.90pct）、其他化学制品（-0.56pct）、轮胎（-0.48pct）、日用化学产品（-0.47pct）、涂料油漆油墨制造（-0.39pct）、钾肥（-0.31pct）、炭黑（-0.23pct）、涤纶（-0.21pct）等。 个股：三季度基金重仓行业龙头、价值白马个股方面，从持股总市值看，Q3 机构三季度基金重仓个股多为龙头白马，持股总市值排序依次是中国石化、万华化学、桐昆股份、华鲁恒升、中国巨石、国瓷材料、广汇能源、康得新、利尔化学、恒逸石化等。从持股占流通股比看，排序依次是国瓷材料、新宙邦、中石科技、利尔化学、桐昆股份、玲珑轮胎、中旗股份、万润股份、利安隆、华鲁恒升、扬农化工等。 风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。 2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。 3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。 Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-10-29 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 郭 敏，S0260514070001 021-60750613 gzguomin@gf.com.cn Table_Report相关研究： Table_Contacter联系人： 吴鑫然 0755-88286915 wuxr@gf.com.cn -40%-26%-12%2%2017-102018-022018-062018-10化工沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 投资策略|化工 目录索引 一、行业整体基金持仓不高，石化配置力度加大 ............................................................... 5 （一）SW 化工行业整体基金持仓不高，环比下降 0.068PCT .................................... 5 （二）基础化工板块基金持仓环比下降，石化板块配置力度加大 ............................. 5 二、子行业基金持仓有所分化，三季度基金减仓居多 ........................................................ 6 （一）二级子行业：基金持仓均环比下降，化学纤维和橡胶高于 2012 年以来的均值 ................................................................................................................................... 6 （二）三级子行业：三季度减仓居多，改性塑料、无机盐等板块三季度减仓明显 .... 7 三、个股：三季度基金重仓行业龙头、价值白马 ............................................................... 9 四、风险提示 ...................................................................................................................... 9 附录................................................................................................................................... 11 （一）SW 石油化工子版块各季度基金配置情况 ..................................................... 11 （二）SW 化学原料子版块各季度基金配置情况 ..................................................... 11 （三）SW 化学制品子版块各季度基金配置情况 ..................................................... 12 （四）SW 化学纤维子版块各季度基金配置情况 ..................................................... 14 （五）SW 塑料子版块各季度基金配置情况 .............................