机械设备行业：贸易战缓解利好出口型企业，继续推荐扫地机器人龙头科沃斯

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 贸易战缓解利好出口型企业，继续推荐扫地机器人龙头科沃斯 报告摘要： [Table_Summary]【贸易战缓和&浙江鼎力】 浙江鼎力：中美贸易战进入新一轮磋商阶段，明年 1 月 1 日开始中国出口至美国的 2000 亿美元产品仍将维持 10%的关税，暂时不再增加至 25%，这将大幅利好美国出口占比较高的国内企业。鼎力目前大约70%左右的产品出口，其中一半以上出口至美国，目前 10%的关税全部由鼎力的下游经销商和客户承担，明年如果仍维持 10%的关税，对鼎力明年的业绩将无影响。贸易战暂缓，大幅利好浙江鼎力。 【新能源汽车&先导智能】 先导智能：产业由政策驱动走向市场驱动。受制于国内政策，海外整车企业在国内新能源汽车布局缓慢，随着 2020 年国内新能源汽车退补，大众等海外车企已明确将推出新能源车型，对应电芯的需求将大幅增加。目前这些海外车企的电芯主要由三星、LG、松下等大型电芯企业供应，为满足整车企业的电芯需求，19 年开始大型海外电芯厂将持续在中国扩产，这将大幅利好国内锂电设备龙头企业。同时，国内大型电芯企业为应对需求增加，也将利好锂电设备龙头企业。 【服务机器人行业&科沃斯】 家庭服务机器人是服务机器人行业中发展最为迅速的领域之一，技术进步驱动需求增加，目前扫地机器人国内快速发展，由可选品向必需品转变趋势加强，渗透率进一步提升，重点推荐关注龙头公司科沃斯。 扫地机器人属于技术驱动型产品，迭代速度快，技术进步带来功能性和智能化程度提升。国内扫地机器人渗透率处于较低水平，由可选品向必需品转变趋势加强。早期随机类产品功能性不完善，影响了消费者体验，才使其“必需品”属性受到争议，随着功能性完善，产品认可度越来越高，但目前国内渗透率仅 6%左右，有巨大增长空间。 加大海外渠道拓展，进一步提升海外收入和市占率。从全球市场来看，目前海外扫地机器人渗透率低（美国大约 10%，欧洲大约 6-10%），市场空间大（约占据全球 2/3），同样具有产品渗透率提升，以及公司市占率提升的双加持逻辑，海外市场空间有望进一步做大。 本周核心推荐组合：科沃斯、浙江鼎力、华测检测、思维列控、先导智能、北方华创、建设机械、恒立液压、郑煤机 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 华测检测 6.17 0.08 0.14 0.18 76.38 42.61 34.09 买入 科沃斯 49.63 0.94 1.25 1.72 52.86 39.63 28.86 买入 北方华创 40.69 0.27 0.60 0.99 148.37 68.26 41.14 买入 恒立液压 18.55 0.43 1.03 1.26 42.84 17.98 14.74 买入 思维列控 40.35 0.82 1.17 1.82 49.21 34.49 22.17 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级： 同步大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -40%-30%-20%-10%0%2017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/11机械设备沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 7.65% -4.89% -32.70% 相对收益 5.64% 0.43% -11.90% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 373 总市值（亿） 22430 流通市值（亿） 14335 市盈率（倍） 18.28 市净率（倍） 1.37 成分股总营收（亿） 14378 成分股总净利润（亿） 784 成分股资产负债率（%） 62.27 [Table_Report]相关报告 《轨交行业投资维持高位，细分后市场景气向上》 2018-11-25 《继续推荐铁路机车列控系统供应商思维列控和扫地机器人龙头科沃斯》 2018-11-19 《10 月挖掘机销量超预期，重点关注扫地机器人龙头科沃斯》 2018-11-12 《行业收入增速放缓，利润增速小幅提升》 2018-11-05 [Table_Author]证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 (021)20361113 (021)20361113 研究助理：朱宇航 执业证书编号：S0550118080035 (021)20363254 (021)20363254 /机械设备 发布时间：2018-12-03 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 市场表现 上周市场整体行情较好。沪深 300 指数本周小幅上涨，周五收盘 3172.69 点，全周上涨 0.93%。创业板指数周五收盘 1329.39 点，全周上涨 1.58%。申万机械设备指数收盘 979.64 点，全周上涨 0.21%。其中钢铁行业跌幅最大，跌幅为 4.07%，涨幅最大的为农林牧渔，涨幅为 2.60%。 图 1：上周申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅 数据来源：Wind 资讯，东北证券 子板块中，跌幅最大的是纺织服装设备，全周下跌 3.03%。全周涨幅最大的子板块为制冷空调设备，涨幅为 1.83%。 图 2：上周机械设备行业子板块涨跌幅 数据来源：Wind 资讯，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 上周机械行业涨幅最大的五只个股：先导智能、电光科技、森远股份、华宏科技、合锻股份。其中，先导智能、电光科技、森远股份上周分别上涨 14.53%、10.66%、9.69%。跌幅最大的五只个股：华昌达、赛象科技、方圆支承、智慧松德、金盾股份。其中，华昌达、赛象科技、方圆支承分别下跌 19.78%、19.11%、16.98%。 图 3：行业涨幅前五个股 图 4：行业跌幅前五个股 数据来源：Wind 资讯，东北证券 数据来源：Wind 资讯，东北证券 上周机械设备市盈率为 24.50。年初至今，机械设备 10 个重点子行业中，所有行业均处于下跌的状态。其中跌幅前三的子行业为核电，3C 设备及电梯，跌幅分别是 49.46%、36.82%以及 34.51%。其中