宏观经济宏观周报：国信高频宏观扩散指数B止跌回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月25日宏观经济宏观周报国信高频宏观扩散指数 B 止跌回升核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.20社零总额当月同比4.60出口当月同比-8.80M210.60市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《货币政策与流动性观察-多重因素挤压流动性》 ——2023-09-25《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续保持扩张》 ——2023-09-21《货币政策与流动性观察-不妨对金融数据多些“钝感”》 ——2023-09-18《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数 B 明显回落》 ——2023-09-18《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数连续两周保持扩张》 ——2023-09-16国信高频宏观扩散指数 B 止跌回升。本周国信高频宏观扩散指数 A 转正，指数 B 有所回升。从分项来看，本周消费领域景气变化不大，投资、房地产领域景气上升。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后明显回升，表现优于历史平均水平，国内经济景气有所提振。2023 年 9 月 22 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为 0.4，指数 B 录得 103.3，指数 C 录得-5.1%（+0.0pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率较上周下行，PTA 产量较上周上行，本周国内消费景气变化不大；投资相关分项中，焦化企业开工率较上周下行，螺纹钢产量、水泥价格较上周上行，本周国内投资景气有所回升；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周上行，国内房地产领域景气有所回升。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。2023 年 9 月食品、非食品价格环比或均低于季节性。预计 9 月 CPI 食品环比约为 0.5%，非食品环比约为0.2%，CPI 整体环比约为 0.3%，9 月 CPI 同比或持平上月的 0.1%。（2）7 月以来国内流通领域的生产资料价格持续上涨，或表明国内需求处于企稳回升过程中。8 月上旬、中旬、下旬国内流通领域生产资料价格持续上涨，9 月上旬、中旬继续明显上涨。预计 2023 年 9 月国内 PPI 环比继续上升至 0.5%，PPI 同比继续上升至-2.4%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国信高频宏观扩散指数 B 止跌回升 ...................................... 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数 B 止跌回升 .............................. 4CPI 高频跟踪：食品价格下跌，非食品价格上涨 .....................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格上涨 .......................................................10CPI 同比预测：9 月 CPI 同比或持平上月的 0.1% ........................................... 11PPI 高频跟踪：9 月中旬流通领域生产资料价格继续上涨 ............................ 12流通领域生产资料价格高频跟踪：9 月中旬继续上涨 ....................................... 12PPI 同比预测：9 月 PPI 同比或继续上升至-2.4% ...........................................14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业开工率 ...................................................................... 6图6： 螺纹钢产量 .......................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指数 ....................................................................... 8图15： 禽类价格指数 .......