食品饮料行业：社消增速小幅回落，关注大众品、调味品

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 社消增速小幅回落，关注大众品、调味品 报告摘要： [Table_Summary] 本周观点： 18 年 10 月社消总额同比增长 8.6%，增速同比下滑 1.4pct。1-10 月社消总额同比增长 9.2%，增速同比下滑 1.1pct，其中食品类/饮料类/烟酒类 1-10 月 线上 零 售 额增 速 为 10%/9.1%/7.8% ， 增速 同 比 下 滑0.5pct/1.7pct/1pct，社消增速回落主要由于中秋节错位及双十一提早营销。重点关注受经济影响波动性小并抗通胀的品种，如调味品行业等。 市场回顾：本周上证综指上涨 2.73%，沪深 300 上涨 1.84%，食品饮料板块上涨 1.32%，稍弱于沪深 300。食品饮料各子板块中，白酒上涨 0.53%，啤酒上涨 1.99%，其它酒类上涨 7.46%，软饮料上涨 6.16%，葡萄酒上涨 3.82%，黄酒上涨 6.92%，肉制品上涨 2.51%，调味发酵品下跌 1.53%，乳品上涨 4.24%，食品综合上涨 3.51%。 数据跟踪：截止 2018 年 11 月 16 日， 1 号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1019 元、569 元、418元、539 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、0 元、+20 元、+20元。截至 11 月 16 日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1019 元、569 元、418 元、539 元，价格相比上周分别变动 0 元、-40 元、0 元、+20 元、+20 元。 重要研报：佩蒂股份（300673）：美国零食市场稳定发展，国内市场前景广阔：2017 年，美国宠物狗零食销售量价齐涨，保持较高增速。第一大客户品谱收购第二大客户 Petmatrix，由于品谱广阔的市场渠道，原第二大客户旗下产品会有更多销售增量，佩蒂的植物咬胶订单量将会提升。2018 年，中国宠物市场规模将达 1708 亿元，同比增速超 27%，行业内预测中国宠物市场规模将达 4600-6000 亿元。公司作为咬胶龙头对供应商具有强议价能力：高研发能力提高了原材料的利用效率；研发出的新产品能够用于新客户开发，提高自身的议价能力。全球化的产能布局充分利用各地优势：公司可以充分利用中国产业链及研发优势、越南人力优势、新西兰原材料优势，维持营收的稳定增长。公司对内电商直销将获得更高的利润率，随着渠道利润向厂商聚集、行业利润向龙头公司聚集，佩蒂股份将受益于国内市场的拓展。 风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 洽洽食品 15.02 0.63 0.78 0.98 23.17 18.72 14.90 买入 绝味食品 37.71 1.22 1.53 1.95 32.20 25.75 20.21 买入 安井食品 34.53 0.94 1.26 1.68 37.69 28.12 21.09 买入 佩蒂股份 47.41 1.33 1.37 1.81 37.42 36.33 27.50 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -27%-19%-11%-3%5%13%2017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10食品饮料沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -8.58% -10.80% -23.22% 相对收益 -13.64% -10.22% -2.58% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 95 总市值（亿） 22244 流通市值（亿） 19854 市盈率（倍） 24.50 市净率（倍） 4.26 成分股总营收（亿） 5490 成分股总净利润（亿） 810 成分股资产负债率（%） 34.67 [Table_Report] 相关报告 《贝因美新管理层释放积极信号，洋河梦之蓝延续增长势头》 2018-07-23 《食品饮料行业周报：贸易战隐忧减弱，食品饮料开启反攻模式》 2018-07-20 《食品饮料行业周报：水井坊要约收购打开白酒估值新空间》 2018-07-01 《食品饮料行业周报：贸易战烽烟再起，消费品机会依旧》 2018-06-18 [Table_Author] 证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 (021)20361174 liqiang@nesc.cn 研究助理：熊鹏 执业证书编号：S0550118080016 (021)20363256 xiongpeng@nesc.cn /食品饮料 发布时间：2018-11-19 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 13 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 本周观点 2018 年 10 月社消总额同比增长 8.6%，增速同比下滑 1.4pct。1-10 月社消总额同比增长 9.2%，增速同比下滑 1.1pct，其中食品类/饮料类/烟酒类 1-10 月线上零售额增速为 10%/9.1%/7.8%，增速同比下滑 0.5pct/1.7pct/1pct，社消增速回落主要由于中秋节错位及双十一提早营销。建议重点关注受经济影响波动性小并抗通胀的品种，如调味品行业等。 2. 市场回顾 本周上证综指上涨 2.73%，沪深 300 上涨 1.84%，食品饮料板块上涨 1.32%，稍弱于沪深 300。食品饮料各子板块中，白酒上涨 0.53%，啤酒上涨 1.99%，其它酒类上涨 7.46%，软饮料上涨 6.16%，葡萄酒上涨 3.82%，黄酒上涨 6.92%，肉制品上涨 2.51%，调味发酵品下跌 1.53%，乳品上涨 4.24%，食品综合上涨 3.51%。 图 1：食品饮料各子行业走势 图 2：各行业指数（申万）涨跌幅对比（%） 数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind 个股方面，本周涨幅前五名为佳隆股份，维维股份，燕塘乳业，百润股份，香飘飘，涨幅分别为 28.98%，13.51%，12.69%，12.63%，12.40%。跌幅前五名为重庆啤酒，海天味业，汤臣倍健，安井食品，迎驾