轻工制造行业周报(23年第37周)：人造草坪行业梳理，全球市场持续扩容，份额头部集中

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月19日超 配轻工制造行业周报（23 年第 37 周）人造草坪行业梳理：全球市场持续扩容，份额头部集中核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（23 年第 36 周）-海外去库接近尾声，出口链有望迎来修复拐点》 ——2023-09-12《轻工制造行业周报（23 年第 33 周）-电子烟梳理：卷烟减害替代品，海外一次性迎爆发式增长》 ——2023-08-30《轻工制造 2023 年 8 月投资策略-政策密集出台，关注家居板块估值修复及出口链机会》 ——2023-08-08《轻工制造双周报（23 年第 30 周）-特种纸梳理：造纸行业高壁垒细分成长性赛道》 ——2023-08-01《轻工制造双周报（23 年第 29 周）-CCER 重启在即，林业碳汇有望打开潜在市场空间》 ——2023-07-25本周研究跟踪与投资思考：人造草坪性能逐步接近天然草，且更为经济与环保，对真草替代空间较大，本周我们对人造草坪行业进行梳理。人造草坪：作为天然草坪更经济、环保的替代物。受益于材料科学与制造工艺的进步，以运动草迭代作为划分标准，人造草坪至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验等方面接近天然草，在常绿性、抗老化性、节水和维护方便等特性上已远超越真草，对天然草形成的替代空间广阔。需求端：人造草坪市场持续扩容，全球规模百亿级。据 AMI Consulting 数据，2021 年全球人造草坪需求量/市场规模分别为约 3.48 亿平方米/212.48亿元，2015-2021 年复合增长率为 12.59%/10.33%。（1）产品结构方面，运动草市场相对成熟，休闲草市场发展迅猛。2021 年全球运动草需求量约 1.63亿平方米，占比 46.8%；全球休闲草需求量 1.86 亿平方米，占比 53.2%，市场规模已逐渐实现对运动草坪的反超。其中运动草驱动因素主要为发达国家的运动场地更新及发展中国家新增体育场所的铺设，休闲草则受益于消费者对节水和降低成本的认知度提高与家居场所个性化装修需求增长。（2）区域特征方面，全球各区域市场形成差异化特点，EMEA 地区规模最大、增速最快。2021 年 EMEA/美洲/亚太地区人造草坪需求量分别为 1.55 亿/0.78 亿/1.15 亿平方米，2015-2021 年复合增速 14.2%/12.0%/11.1%，其中 EMEA 与美国地区休闲草占比过半，亚太地区产品结构较为低端，结构上仍以运动草与中低端休闲草产品为主。供给侧：亚太地区是主要产地与出口地，份额向头部集中。2021 年全球人造草坪产量 3.48 亿平方米，规模与增速基本与销量一致，其中亚太已成为全球人造草坪主要生产与出口地，2021 年产量达 2.19 亿平方米，占全球产量比重 62.7%，占全球跨区域产量的 93.3%。从行业格局看，领先企业通过全球销售渠道的铺设和国际权威体育组织的认证已对新进入者和小规模企业形成明显壁垒，行业头部效应明显，且集中度仍在持续提高，前十大公司销量占比从 2019 年的 51%提升至 2021 年的 55%。我国人造草坪企业已占据全球主要地位，以销量计 2021 年我国共五家人造草坪企业跻身全球前十且排名前列，其中共创草坪、青岛青禾分别以 18%、12%的全球销量市占率位居前二，头部企业均已不同程度进入全球高端人造运动草市场。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-0.97%，周相对收益-0.13%。家居板块：8 月家具类零售额同比+4.8%，7 月建材家居卖场销售额同比+7.9%；上周 TDI 国内现货价上涨 150 元/吨，纯 MDI 现货价上涨 400 元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周原料与成品纸价格趋稳，外盘阔叶浆、针叶浆价格持平；内盘针叶浆、阔叶浆均上涨 100 元/吨；内盘溶解浆环比持平；废纸现货价上涨 8 元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，箱板纸价格持平、瓦楞纸上涨 70 元/吨。地产数据：8 月住宅竣工同比增长 10.5%，30 大中城市商品房成交面积同比-22.8%，二手房成交面积同比-8.0%。出口数据：8 月家具出口额降幅有所收窄，7 月纸制品出口回落。投资建议：促消费及地产利好政策密集出台，浆价持续下行，看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位，地产利好及促消费政策加码，有望推动楼市和消费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告推荐欧派家居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E603833欧派家居买入99.33605075.166.0319.2416.46603816顾家家居买入41.54341412.553.0016.2913.85001322箭牌家居买入14.77143290.770.9419.2615.77603801志邦家居买入24.47106821.471.7316.6914.17002572索菲亚买入19.11174351.461.7113.1111.15603195公牛集团买入102.25911784.184.8624.4821.03603899晨光股份买入38.26354521.912.3020.0716.62003006百亚股份买入14.2161020.580.7224.5119.65002078太阳纸业买入12.25342351.071.2711.459.65资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 人造草坪：作为天然草坪更经济、环保的替代物 ........................................ 62.2 需求端：人造草坪市场持续扩容，全球规模百亿级 ...................................... 72.3 供给端：亚太是主要产地与出口地，份额向头部集中 ....................................